家族恩怨了斷 劉根山再開資本大戲

　　本報記者 汪恭彬 上海報道

　　“收入是一連串事件。”費雪爾在《利息理論》中開篇寫道。

　　劉根山正在經(jīng)歷這樣的“事件”：7月22日，茂盛控股(0022.HK)與Express Chain達成買賣協(xié)議，以14.8億港元的代價出售伊利莎伯大廈。

　　緊隨而來的8月15日，茂盛控股與上海茂盛及中國華星簽署協(xié)議，以5.3億港元收購北侖港高速公路55.01%的股份。

　　收購?fù)瓿珊螅�茂盛控股將全資擁有北侖港高速100%股權(quán)。

　　“重慶家事已經(jīng)了結(jié)，近10億資產(chǎn)已經(jīng)回到我手里，茂盛控股下一步將大舉收購境內(nèi)公路資產(chǎn)。”9月10日晚，上海茂盛商務(wù)中心，茂盛控股董事局主席劉根山接受了本報記者的專訪。

　　家族恩怨大結(jié)局

　　合久必分，分久必合。

　　有關(guān)劉根山家族恩怨之事，從去年7月開始，到今年3月漸進高潮，時隔5月之后，終于緩緩落幕。

　　9月10日晚，記者采訪劉根山時，劉一改數(shù)月前的焦急、無奈。在劉看來，往昔的兄妹恩怨已如硝煙，漸漸散去；而重慶奎星置業(yè)旗下近10億資產(chǎn)，也已悉數(shù)歸置劉根山名下。

　　“8月中旬，上海茂盛已將重慶奎星置業(yè)30%的股權(quán)收歸名下。同時，重慶奎星樓集團和重慶奎星樓股份的股權(quán)也都相應(yīng)劃歸劉根山實際控制。”劉根山的律師吳研雷說。

　　劉根山表示，在安徽新禧擅自抽換股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商申請資料之后，重慶政府方面對唯一出資人上海茂盛給予了支持，在經(jīng)過多次協(xié)調(diào)會之后，終于上月完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

　　記者曾試圖獲悉上海茂盛對重慶資產(chǎn)下一步的安排，均被劉根山巧妙回避。

　　不過，當記者向劉根山談到公路——這個被媒體稱為“民營公路大王”的老本行時，他忽然來了精神。

　　繼今年2月茂盛控股成功收購北侖港高速44.9%股權(quán)之后，茂盛控股在5月9日，對外發(fā)布公告，稱將在未來18個月內(nèi)，相繼收購北侖港余下55.01%股權(quán)、滬青平

　　5.3億收購北侖港

　　4個月不到，收購就有了結(jié)果。

　　9月1日，茂盛控股發(fā)布重大交易公告，稱已獲得聯(lián)交所批準，就收購境內(nèi)公司所持北侖港高速公路有限公司55.1%股本權(quán)益達成協(xié)議。

　　今年2月，茂盛控股收購北侖港高速44.9%權(quán)益時，作價2.7億港元；是次收購55.01%，總作價5.3億港元。短短數(shù)月之后，北侖港高速轉(zhuǎn)讓價大幅攀升，劉根山喜笑顏開。

　　現(xiàn)時，北侖港高速注冊資本6.44億，由劉根山持74.7%的上海茂盛占股10.1%，由上海茂盛持66.67%的中國華星資產(chǎn)管理公司占股45%。

　　表面上看，此番收購事項其本質(zhì)無異于左手換右手。

　　9月10日晚，劉根山在接受本報專訪時表示，收購北侖港高速乃是一箭雙雕之作。其一，透過出售北侖港高速，完成劉根山境內(nèi)公司的套現(xiàn)；其二，收購北侖港高速的資金來源，一是8月份達成協(xié)議的出售伊利莎伯大廈，二是以旗下商鋪資產(chǎn)支付，實現(xiàn)資產(chǎn)置換。進退之間，茂盛控股變身公路上市公司雛形初顯。

　　5.3億港元的總作價中，1.855億港元被允諾以現(xiàn)金支付，另外3.455億港元則以茂盛控股旗下三家公司所擁有的境內(nèi)商鋪資產(chǎn)作為對價。

　　有數(shù)據(jù)顯示，截至2004年12月31日止兩個年度，北侖港高速營業(yè)額分別約為人民幣9020萬元及人民幣1.19億元，同期稅前虧損分別為2210萬元和1200萬元。

　　但依據(jù)劉根山的預(yù)計，此種狀況在收購之后或有改變。據(jù)他透露，2005年，北侖港高速將錄得營收2億元左右，并實現(xiàn)盈利。2006年，北侖港高速將實現(xiàn)營收3億元。而截至目前，北侖港高速的貸款總額是16億元。

　　“接下來，茂盛控股還將陸續(xù)收購境內(nèi)公路項目，屆時，上市公司將透過發(fā)售新股等方式籌集資金，而所獲資金之中，除卻收購項目之外，亦有可能用來償還北侖港16億貸款，這將給未來茂盛控股提供利潤保證。”劉根山說。

　　再開資本大戲

　　圍繞著收購北侖港高速的，是劉根山精心安排的一連串事件。

　　先是伊利莎伯大廈的出售。

　　有關(guān)該大廈出售事宜，先是去年10月以13.42億港元售予香港另一間上市公司九龍建業(yè)(0034.HK)，后被九龍建業(yè)訴之法庭，因而引得頗多關(guān)注。

　　在起訴鬧得滿城風雨之時，包括英皇集團老板楊受成、澳門某家族以及某著名跨國投行在內(nèi)的買家紛至沓來，相繼開出14.6億港元的價格。

　　伊利莎伯大廈在上市公司主業(yè)中一直占據(jù)絕對地位。截至2005年3月31日，茂盛控股年度總計1.46億港元的營收中，伊利莎伯大廈的租金收入仍達到8500萬港元，占58%。

　　九龍建業(yè)于今年8月19日撤消對茂盛控股的起訴。據(jù)接近劉根山的人士透露說，九龍建業(yè)出局的原因，除了最初簽署的協(xié)議不符合聯(lián)交所規(guī)定(簽署協(xié)議時，未滿兩年大限，核心資產(chǎn)不能出售)之外，另有更深層次原因。

　　不過，劉根山對此不愿多言。

　　注冊于BVI的一間公司Express Chain后來成為贏家，它以14.8億港元將伊利莎伯大廈攬入懷中。按照茂盛控股計劃，收購?fù)瓿珊螅瑢�凈�?4.3億港元，其中11.99億用來償還茂盛控股借款(償還后，茂盛控股將只剩下負債4.93億港元，負債比率從84%下降到31.4%)，另外2.31億港元用于投資。

　　信達律師事務(wù)所合伙人吳研雷表示，在上述2.31億港元出售所得中，有1.855億港元用于收購北侖港高速，另外的差額部分則由茂盛控股旗下三處商鋪資產(chǎn)作為對價。

　　收購北侖港的序幕徐徐拉開，緊接著是后續(xù)收購的一系列安排。

　　上月，上海茂盛與紹興交通投資公司達成協(xié)議，收購甬金高速30%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅瑒⒏�山已全資控股甬金高速。

　　甬金高速全長74公里，從寧波通往金華，是江西景德鎮(zhèn)、安徽、

　　甬金高速總造價32億，注冊資本8億，目前到位5.6億，總貸款目前13.5億。根據(jù)茂盛集團副總王弘介紹，甬金高速年底將實現(xiàn)通車，預(yù)測明年路費收入大約3億元。

　　由茂盛控股67%的滬青平高速西段年底也將通車，滬青平高速全長50公里，總造價35億元。目前貸款總額是19億元。

　　吳研雷表示，在滬青平高速全線通車之后，上述三條高速每年路費收入將在10億元左右。在扣除利息、運營成本和維護支出等成本后，亦有4億～5億的利潤，分攤13.1億的總股本之后，其每股收益將有0.3到0.4元。

　　“下一步，茂盛控股還將陸續(xù)收購?fù)�三高速和嘉瀏高速，茂盛目前旗下的海逸酒店等非公路資產(chǎn)，在后續(xù)時間內(nèi)將全部出售。”劉根山說，“茂盛控股將打造為囊括

　　不過，資深分析人士王煒棟對此表示謹慎樂觀，他認為，茂盛控股目前仍是仙股行列，截至2005年3月31日的每股盈利只有0.06仙，稅后利潤僅75萬港元。

　　劉根山對此表示，伊利莎伯大廈出售一案已經(jīng)獲得股東大會批準，而收購北侖港高速的工作正在加速進行。(本報記者代波對本文亦有貢獻)