中國經濟新的憂慮 固定資產投資是否矯枉過正

　　本報記者 何謙 北京報道

　　經濟學家們所擔心的——下半年將會呈現投資下降、出口減緩，進而整體經濟增幅開始下行的局面，至今還未出現。

　　國家統計局最新數據顯示，8月份，固定資產投資增速進一步上升，創出今年新高；出

口則未受人民幣小幅升值的影響而繼續增長，順差穩定在了100億美元以上；居民消費價格總水平(CPI)同比增幅雖意外下行，但是卻出現了新的漲價因素。

　　但一些經濟學家依然堅持：經濟下行的動力并未消除，經濟走向依然微妙，而有待觀望。

　　固定資產投資是否矯枉過正?

　　中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘擔心，到2007年，現在的瓶頸部門，會出現新的產能過剩

　　面對8月份固定資產投資的統計數據，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為是“有些出乎意料的好”。

　　今年年中時，他和20多位經濟學家齊聚清華大學，激烈討論中國經濟面臨“拐點”，席間有些經濟學家甚至認為下半年投資會急劇下挫。

　　國家統計局公布的數據顯示，8月當月城鎮固定資產投資同比增長28.5%，是今年的新高，顯示出旺盛的動力。

　　與此同時，中國企業的投資結構得到改善。高耗能產業被壓了下來；煤、電、油、運則如打了強心針般高速增長。統計局的數據說，煤炭開采及洗選業投資546億元，同比增長81.9%；電力、燃氣及水的生產和供應業投資3991億元，增長35.1%；鐵路運輸業投資504億元，增長39.2%。

　　但中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘認為，目前中國的固定資產投資主要來自政府部門對基礎建設的投資，私人部門的投資卻在下降，而私人部門才應該起主導作用。

　　這一現象令哈繼銘擔心，中國政府的舉措在未來會有矯枉過正的問題出現，并預計到2007年現在的瓶頸部門會出現新的產能過剩。

　　同時，推動固定資產投資下行的四大因素并沒有消失。祝寶良概括說，房地產在往下走；土地受到約束；信貸依然緊張；企業盈利水平增幅下降，會使投資者的投資信心受到打擊。

　　“但預計回落不會很大，在中國正有大約14萬億多的在建項目還未完成；8月份地方項目投資36761億元，增長29.5%，反映出地方政府高昂地投資積極性。”祝表示。

　　貿易順差或爆天量

　　北京大學中國經濟研究中心宋國青教授甚至認為，1200億美元也不是不可能的，1100億美元只是個底限

　　在出口方面，中國這艘出口巨輪并未因

　　海關總署公布的數據顯示，中國8月份出口額達到678.2億美元，較7月份的656億美元高出3.4%，較去年8月增長了32%。這使得中國8月份的貿易順差達到了100.4億美元。

　　國家信息中心經濟預測部高級經濟師張峰說，在中國的出口產品中，加工貿易占50%多的比重，即當其他國家廠商向中國企業訂貨后，中國企業開始進口原材料，加工好后出口來賺取加工費，這使

　　不過，國有資產管理委員會宏觀研究部部長趙曉卻認為，這一出口趨勢是不可持續的，這是因為市場預期人民幣會進一步升值，所以加大出口，抓緊時間將美元換成人民幣；而中國同歐盟的貿易談判結果也已使紡織品今年的出口占用了明年的配額。

　　同時，國際原油價格的不斷上漲，會使得國際市場的需求下降，從而在未來會使中國商品出口增速下降。出口的不確定性將是中國經濟面臨的問題之一。

　　但季節性因素可能將使中國今年的貿易順差爆出天量。

　　去年的現在，中國還有11億美元的貿易逆差，而到了年底，中國全年實現了超過300億美元的貿易順差。

　　中國的出口通常會在一年的最后一個季度出現大幅增長，因為工廠都會趕在圣誕節前完成出口訂單。這使得經濟學家和研究機構，紛紛調高了其對中國2005年貿易順差的估計。國家信息中心經濟預測部將5月份發布報告時的年終順差達到700億美元，調高到1000億美元。

　　但這并不是最大膽的預測，北京大學中國經濟研究中心宋國青教授甚至認為，1200億美元也不是不可能的，1100億美元只是個底限。

　　經濟學家們同時警告說，巨額順差將會使中國政府面臨加劇的貿易摩擦，出口商品價格進一步下跌。以紡織品為例，目前的紡織品價格和1997年比，已經下跌了10%以上。

　　但對中國來說，大量貿易順差意味著美國和其他主要貿易伙伴要人民幣更大幅度升值的壓力將進一步加大。加上中國在資本項目上也存在大量順差，中國人民銀行不得不面對大量涌入的外匯占款。

　　新漲價因素

　　8月份家用設備用品及維修服務價格比上月上漲0.2%，而今年1月份以來該行業一直持續負增長

　　大量外匯占款的存在，導致我國銀行體系的資金充裕，但是，中國的物價并沒有因此而增速加快。

　　據統計局公布的數據顯示，8月份居民消費價格總水平(CPI)比去年同月上漲1.3%，而7月份同比上漲1.8%。

　　國家信息中心經濟預測部研究物價的高級經濟師祁京梅認為，這一下跌的主要原因是受去年翹尾因素的影響。所謂翹尾因素，是指由于對比基數的原因，對本期同比指標變化程度產生“虛高”或者“虛低”的影響。因為今年8月份的CPI是在跟去年同月上漲很高的CPI數值比，自然漲幅較小。事實上，8月份的CPI比7月份的CPI上升了0.2%。

　　“另外，中國各地政府有效地控制了三季度服務價格的增幅；食品價格繼續負增長；國家的房地產政策使得各地

　　目前，用電、供暖、汽車燃料等產品的價格由中國政府控制，雖然原油價格在不斷上漲，但這種成本上升，并未直接反映到很多產品的價格中去。

　　但國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良指出了一個新的漲價因素：8月份家用設備用品及維修服務價格比上月上漲0.2%，而今年1月份以來該行業一直持續負增長。這是價格絕對水平的上升，一改此前一月比一月低的態勢。

　　祝寶良解釋說，從鋼鐵到汽車和家用電器，中國市場上幾乎各類商品都因過度投資而出現了供應過剩。上游產品價格不斷上漲，下游產品價格上漲乏力，使得企業盈利水平增幅下降，甚至有些行業的虧損面逐步擴大。當虧損到無法承受時，企業自然會選擇要么退出該行業，要么上漲產品價格。

　　因此，國家信息中心經濟預測部的人員認為，接下來的幾個月，物價有可能會有一定走高，但會小于2%的漲幅。國際能源價格上漲，必將對中國產生一定影響。