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資本市場非常重要，當代金融現代企業融資更多地依賴資本市場。銀行的地位已經有所退讓。不管是銀行還是資本市場，根本的還是人。今天學習的是晉商的成功的經驗，其中，晉商明清時期創造的”人身股”制度，是晉商稱雄中國商界數百年的秘密武器。
國企改革、民營企業的發展，都可以試行人身股制度，為企業注入活力。
一、人身股的內容
人身股制度由晉商首創，產生于明代中期。 “有錢出錢，有力出力，出錢者為股東，出力者為伙計，東伙共而商之。”
第一，頂人身股的條件。一般是大掌柜(總經理)最高。二掌柜以下數量不等，最低是部分普通員工頂零點幾厘。第二，人身股的考核與晉升。誰可以頂股，股份多少，由財東根據職工任職時間、能力、貢獻決定。第三，人身股的分紅。在大帳期(會計年度)結賬時，掌柜伙計的”人身股”與財東的實物資本股平等參與企業利潤分紅。第四，人身股的繼承和退出。人身股不能轉讓，享有人身股的職工被辭退、解雇或者自動離職，當即終止人身股。享有人身股的職工退休以后，其原有股份照常分紅；死亡之后仍可以享受會計年度的分紅，但是家屬子女不能繼承。 第五，人身股職員的薪酬保障。頂有人身股的職員，沒有薪金，每年發給”應支”和”津貼”。
二、人身股的理論與現實意義
晉商人身股首先體現了人力資本的產權價值，使企業各層次勞動力之間的產權關系明晰。
晉商人身股解決了勞資雙方對立的矛盾，協調了勞資關系，實現了勞資雙贏的經營格局。晉商人身股又是一種長期有效的激勵機制和動力機制。可避免掌柜與伙計的短期化行為。而且由于物質刺激，這一激勵機制會呈現一種良性循環。
收益的無限性必然產生激勵的無限性，從而極大地增強了這一激勵機制的可持續性。人身股制度還為職業經理人設置了責任和壓力，使之不能隨便應聘或者退出，有利于企業管理的穩定，也有利于職業經理人水平的提高和整個隊伍的成長。
人身股制度揭示了一個重要的理論問題，這就是人力資本理論。首先，在人類生產活動中，勞動力的知識、技能、信息、素質在剩余產品生產中的地位越來越重要。其次，社會主義市場經濟中的股份制，必須堅持解放生產力，消除兩極分化，共同富裕。第三，人身股制度比較好地解決了共同富裕的問題。
隨著知識經濟的深入，以人身股為主的企業組織模式將成為推動知識經濟發展的新動力，在信息社會的發展中人身股制度將會為企業注入新的活力。總之，人身股制度的核心是物化勞動與活勞動共同享有企業利潤，體現了股份制的社會所有制性質，是共同富裕的路子。
三、人身股的操作
中國自己創造的通行數百年的人身股，適合中國的人文習慣，而且操作簡單，可以直接拿來試行，或者作必要的改造，就可以為國企改革所用，特別是民營企業所用。
第一，高層管理與業務骨干都可以頂股。決定企業經營管理水平的高層管理者與業務骨干都應當頂股。第二，依據勞動者對企業貢獻因素確定股權數量。第三，人身股與實物資本股的折合視企業情況不同而定。第四，人身股數不必封頂但要宏觀控制。第五，人身股可以退出，子女不能繼承。第六，勞力資本股與實物資本股同股同酬。晉商是同股同酬不同責，人身股與貨幣資本股同股同酬。 第七，實行人身股的企業可以上市。但是只能出售實物資本股，不能出售人身股。
人身股制度是晉商在企業管理實踐中的創造，是一種深深植根于中國、符合中國國情的企業制度，國企改革和民營企業的發展、提升可以引入人身股制度。人身股制度是有前途的。
(根據論壇錄音整理，未經本人審閱)
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