銀行業 從個人理財中淘金

　　程萍萍

　　理財業務可能獲得快速發展

　　由傳統銀行，到服務銀行，再到理財銀行，每一個階段發生變化的，不僅是銀行的社會定位，更是外部環境和銀行自身能力的配合。

　　未來幾年，銀行業務的規�；�發展可以分為3個階段：

　　第一階段是傳統銀行業務為主流業務，包括銀行信貸業務、銀行投資業務。銀行這一階段的業務特性與我國經濟發展階段相適應，即主要以投資推動經濟發展，個人收入水平有限，消費層次較低。

　　第二階段是銀行商業化服務業務快速發展。社會經濟已經發展到了一定階段，個人消費者在社會經濟中的地位有了很大提升，消費層次也有了很大提高。企業客戶對銀行服務的需求提升很快。這一階段的銀行服務主要是基于它的客戶、網點、系統資源提供的。目前銀行這一市場并不成熟，大約還需要3、5年的時間，用以進行市場培育及銀行自身準備。

　　第三階段銀行

　　開始走向尋常百姓

　　1.處于萌芽狀態

　　在我國商業銀行發展的前10年，國內無理財概念。

　　1995年至2001年，出現理財概念并在業內傳播。

　　1995年，招商局銀行推出“一卡通”，集本外幣、定活期存款集中管理及代理收付功能于一體，至此國內首度出現了個人

　　2002年至今，出現了較高級形式。

　　2002年，招商銀行在全國推出“金葵花”理財，表明國內商業銀行開始區分不同客戶的價值，為高端客戶提供理財服務。隨后工商銀行也推出了理財金賬戶業務。這些針對高端客戶的服務，也并沒有擺脫原有的概念再組合的階段，沒有更多的實質性變化。

　　最近一段時間，銀行開始嘗試真正意義上的投資理財業務。包括去年以來各家銀行推出的外匯理財及最近光大、民生、招商推出的人民幣個人理財。這一時期理財業務的最大突破在于大大降低了進入門檻(除了招行)，比如民生銀行的資金委托起點是1萬元，遠低于銀行對重點服務客戶規定的幾十萬元存款的門檻，使理財業務不再是“富人”才可以享受的，而成為了一種大眾型產品，受眾面得到了極大擴張。

　　不管最近的銀行個人理財業務是否有攬存款的嫌疑，但銀行已經開始嘗試集合投資商業務，表明真正意義上的個人理財業務開始出現。

　　2.外部環境還不成熟

　　個人投資理財業務的外部環境包括投資環境和客戶環境。

　　在分業經營管理的體制下，理論上講，我國商業銀行只能投資于一般性的國債、金融債、央行票據等，其它的投資品種比如

　　我國居民的儲蓄存款占全部存款余額的50%，有近12萬億元。這些存款中，就算1/10的資金有投資理財意向，也有1.2萬億。為了保證收益的穩定，理財資金一般會用于購買新發行的投資品種，獲取票面收益。截至2004年9月底，新發行央行票據、債券、金融債共1.8萬億元，這還沒有考慮銀行的其它投資需求。總體來看，目前市場上可供投資的品種較少，規模偏小。

　　此外，可供投資的品種因風險較小，收益率普遍較低，銀行的操作空間有限。再加上票面發行利率隨市場波動，為了吸引客戶，銀行間又競相提高理財產品承諾收益率，銀行的收益空間進一步縮小。為了對理財產品的風險進行適當補償，光大和民生將存款和理財產品搭配銷售，就成為現實的選擇。

　　只有在資本市場得到了極大發展，銀行可選擇的投資產品和可投資的規模有了很大擴張之后，真正意義上的銀行理財業務才有較大的市場空間。但目前這些條件并不具備。

　　3.客戶市場還有待培育

　　客戶市場完善的前提是，在經濟發展到一定階段之后，客戶有足夠的資金和理念用于投資理財，并愿意承擔相應的風險，還要有客戶對銀行社會投資角色的認可。

　　傳統上我國商業銀行在社會經濟中的定位是存貸機構、一般銀行業務的服務機構，而不是社會的投資機構。光大銀行、民生銀行、招商銀行發行集合理財計劃時，獲得了市場的追捧，主要是源于“這是一種和存款一樣保險，收益率又比較高的業務”，并不是出于銀行是一個很好的理財機構這種認識。在這種情況下，真正意義上的銀行理財產品就難以取得規模上的增長。

　　但銀行個人理財業務必定是銀行的主要發展方向。其一，在西方發達國家，個人理財業務收入已經占銀行總收入的30%以上，我國還不到10%。其二，我國信用體系不完善，盡管貸款利率可以無限上浮，但銀行仍不敢放開對中小企業的貸款，在優質客戶資源越來越少、銀行貸款壓力增大的情況下，拓展個人理財業務就成為銀行的必然選擇。而且，個人理財業務對資本的要求程度要遠低于貸款業務。其三，外資銀行進入后，由于它們在個人業務方面的優勢比較明顯，因此會著重于個人理財業務的開發與推廣，這對國內市場將起到催熟的作用。

　　現有理財業務對商業銀行的影響

　　1.經營壓力有所增加

　　主要表現在銀行投資業務壓力增大。銀行現有投資品種較少，各品種的收益率偏低，而銀行對客戶承諾的理財產品收益率較高，投資期限固定，相對于存款資金的運用而言，銀行的經營壓力增大。

　　民生、光大推出的一年期理財產品的收益率分別為3.24%、3.3%，考慮到搭配銷售的存款收益，這兩家銀行實際的稅后綜合收益率分別為2.664%、2.7%(10萬元以下)，2.808%、2.85%(10萬元以上)。招商銀行的客戶收益率可達2.9%、3.2%。這些銀行承諾的收益率甚至高于貨幣市場基金的平均收益率2.7%。銀行投資理財產品的投資壓力還是比較大的。不過在理財規模較小的情況下，總的壓力不會增加太多。

　　2.長期可能改變存款業務格局

　　目前各銀行推出個人理財業務規模都比較小，對現有業務還談不上太多的影響。只有當理財產品成規模之后，才可能對銀行的存款帶來較大沖擊。

　　由于商業銀行在宣傳個人理財業務時，提出“像存款一樣保險”的口號，理財業務回報率也遠高于存款利率，因此對存款客戶的吸引力很大，如果理財產品推銷的時間足夠長、規模足夠大，相信會有相當部分的銀行存款轉為理財資金。這將大大增加銀行的成本負擔。西方國家包括香港商業銀行，為了降低理財業務的經營壓力，多通過對客戶存款支付較低利率的方式，來保持一定的平衡，這應當也是這些國家和地區個人儲蓄意愿較低的原因之一。

　　從長遠來看，在個人理財產品市場逐步成熟之后，結合存款利率市場化發展，我國銀行存款的格局將發生重大變化，個人理財產品逐漸成為主流，存款的重要性逐漸降低。

　　(作者：西南證券研發中心研究員)