熱錢涌入加大人民幣升值壓力 匯率調整將成常態

　　專家認為，人民幣匯率的調整將越來越成為一種常態，只要這種調整是由市場供求決定的，就可隨時進行。而熱錢持續不斷涌入豪賭人民幣升值，將給央行的貨幣政策操作造成巨大的困擾和壓力

　　熱點追蹤見習記者 唐瑋

　　9月5日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的收盤價為1美元對人民幣8．0916元，這是自7月21日中國人民銀行宣布人民幣匯率機制改革后，收盤價創出的最高水平。人民幣單邊上揚趨勢有增無減，從8月22日起連續5天攀高，8月30日、31日小幅度回落后，9月1日與2日重拾升勢，最高水平4日又被刷新，相比匯率調整后的1美元對8．11元，人民幣匯率水平上升了184個基點。

　　升值是人民幣價值回歸的必然

　　自7月21日央行改革

　　8月25日央行副行長吳曉靈在上海的“金融

　　周茂清認為，從金融監管當局的上述表態不難得出判斷，即人民幣匯率的調整將越來越成為一種常態，只要這種調整是市場所需要的，就可隨時進行。然而，在對人民幣匯率進行初始調整后不久的7月26日，央行新聞發言人鄭重聲明，人民幣升值2％是一步到位，并否認會有進一步調整。對比兩個場合的觀點，確實值得玩味。

　　理論上，人民幣匯率改革后，匯率水平根據市場情況作調整，既可能向上浮動，也可能向下浮動，并非意味著一定會單邊上揚。但周茂清認為，就今后一段時期看，人民幣匯率變動的趨勢應當是上行，目前還看不出有下行的空間。周茂清分析，這次人民幣升值沒有到位，2％無關痛癢。盡管宣布匯率改革表明了我國的姿態和決心，并且在一定程度上緩和了與貿易伙伴的關系，受到世界輿論的普遍贊揚，但并未從根本上解決問題。比如，我國與主要貿易伙伴之間的貿易摩擦此起彼伏，舊的矛盾并未徹底解決，新的矛盾又接連出現；又比如，在人民幣升值預期的驅動下，不僅境外投機資本涌入我國的熱情不減，國內企業和居民也熱衷于將持有的外匯資產轉換為人民幣資產。這一切，都與人民幣升值沒有到位密切相關。再考慮到目前國際市場石油和原材料價格大幅上揚，人民幣幣值的低估給國內企業的進口造成很大負擔。所以，如果從反映市場供求的角度看，人民幣匯率顯然存在著相當的上行空間。

　　中央財經大學國際金融系主任張碧瓊對記者表示，央行多次表明升值與否將由市場決定，可以理解為，通過供求關系使人民幣自主升值，或者擴大人民幣的浮動區間，使匯率制度更具彈性和更靈活，而不是宣布再升多少。

　　周茂清分析，隨著中國在世界經濟中所占地位愈發重要，人民幣正一步一步走向國際化。目前，越來越多的國家在對華貿易中愿意以人民幣作為結算貨幣，人民幣在周邊國家的廣泛使用更是成為一種普遍現象。不久前，歐洲央行公開表示，歐元匯率的變動不能不考慮人民幣因素。由此可以預言，隨著人民幣匯率形成機制的不斷完善，匯率水平不斷向市場均衡匯率回歸，人民幣國際化的進程將會加快。大約再用10年左右時間，人民幣就可以完成質的飛躍，成為世界性貨幣。

　　熱錢涌入加大升值壓力

　　由海外流入國內的大量投機資金，并未因人民幣兌美元匯率上調2％而罷休。海外各類逐利資金蠢蠢欲動，正密切觀察以捕捉機會。央行近期的頻頻表態也與熱錢的持續涌入不無關系。

　　外匯占款的大小能間接反映出熱錢流入的真實情況。據悉，今年6月末，外匯占款已達到62623億元，而2004年底這個數額為52593億元。匯改時，7月份月度增加額為1320億元，同比增加68％。據預測，9月份外匯占款新增額仍在1100億元左右。

　　目前，央行正采取措施緩解熱錢涌入的壓力。8月23日，在外匯存款趨降的背景下，央行決定上調境內商業銀行小額外幣存款利率上限。其中，一年期美元、港幣存款利率上限均提高0．375％。這是人民幣宣布調整匯率制度之后的第二次調整。7月22日，央行已經將1年期美元在國內的存款利率上調了0．5％，至1．625％。同時，5月份開始降低的央行公開市場資金回籠的力度，8月份降低加劇。

　　中央黨校研究室副主任周天勇在接受中國經濟時報記者采訪時說：“匯率由市場決定沒錯，但政府必須進行干預。熱錢持續不斷涌入豪賭人民幣升值，將給央行的貨幣政策操作造成巨大的困擾和壓力，并加劇國內物價水平上漲的壓力。央行可以利用市場的手段，如貨幣交易、利率來進行調節。通過用人民幣收購美元來穩住匯率，同時對熱錢的流量、流向要進行分析和控制。貸款利率不能再上漲，否則人民幣將更加堅挺，熱錢就更多了。如果人民幣迫于壓力升值過快，出口成本增長，對企業極為不利。”

　　周茂清則認為，中國企業完全能夠消化不利因素。“亞洲金融危機時人民幣堅持不貶值。在其他貨幣貶值的情況下，人民幣相對也就升值了。而金融危機時的出口總額卻有增無減，說明企業還是有潛力的。”

　　同時，政治因素無疑加強了人民幣升值的市場預期，也加急了央行的調節步伐。8月30日，外交部美大司司長何亞非在外交部吹風會上表示，實行何種匯率制度，是一個國家主權范圍的事。“中國經濟社會發展的實際情況，以及如何維護地區和世界經濟金融穩定，是我們考慮問題的出發點。”