投機資金熱賭人民幣再升值 央行5天三番表態

    本報記者 何謙 北京報道

　　8月31日,中國建設銀行的一位交易員告訴記者,巨量美元買盤被放在人民幣8.0980元處,而8月30日巨量美元買盤位于人民幣8.0950元處。記者采訪的幾個交易員都認為,可能是中國人民銀行(以下簡稱央行)放置了這些買盤。

　　看來,央行正不得不直面市場強烈的預期人民幣升值的壓力。

　　而在這背后,熱錢，即從海外流入國內的投機資金,并未因人民幣兌美元匯率上調2%而停住腳步。

　　被經濟學家認作最能反映投機資金流入現狀指標之一的外匯占款繼續高增，人民幣匯率體制調整當月，外匯占款月度增加額同比增加68%。

　　若熱錢持續大量流入,將給央行的貨幣政策操作造成巨大的困擾,并加劇國內物價水平上漲的壓力;而亞洲金融危機的教訓顯示,一個國家一旦有大量投機資本進出,必然對本國的經濟和金融產生破壞性影響。

　　此動向使得中國人民銀行不得不進一步采取措施為人民幣升值減壓。

　　外匯占款高增

　　“通過香港渠道,在人民幣升值后的兩三個星期,曾有過比較猛烈的涌入,這可以從香港

　　而外匯占款在今年6月末已達到62623億元,比2004年底的52593 億元大幅度增加;匯改當月的7月份月度增加額為1320億元,同比增加68%;而據國內投行巨摯中國國際金融公司(以下簡稱中金公司)預測,9月份外匯占款新增額估計仍在1100億元左右。

　　外匯占款主要由三部分組成:外商投資(FDI)、貿易差額和投機資金。其規模大小能間接反映熱錢流入的真實情況。

　　其中,FDI從今年2月份開始,當月金額和累計金額都比去年同期不斷下降。

　　據商務部最新統計,1至7月,我國實際使用外資金額為330.91億美元,同比下降3.42%。一直關注我國外匯市場中國人民銀行金融研究所的趙慶明博士認為,這是外管部門對外商投資中的“假外資”和熱錢加強管理所致。

　　但貿易差額進一步支撐外匯占款大幅提升。據海關統計,前7個月我國貿易順差達499.8億美元。

　　不過,貿易差額本身就有投機資金混雜其中。國際著名投行摩根士丹利的亞太區首席經濟師謝國忠在最近的一個報告中說:“出口發票高報價值是熱錢規避國家資本項目管制,成功入境的主要途徑。”中國的貿易總值高達1.5萬億美元,按此計算,如果出口價高報10%,而進口價低報10%,3000億美元的資金便可以流入中國。

　　在中國江浙一帶從事外貿生意的趙老板告訴記者,曾有外國公司通過他,以做貿易為名,憑借貨款身份結匯成人民幣。

　　即使如此,就算剔除FDI和貿易差額后,前7月的外匯占款中仍有4470億元的剩余,且同比增加28%。

　　央行5天內三次表態

　　“本次升值2%還是比較小,市場會認為還會繼續升值,所以熱錢仍在繼續流入。”中金公司首席經濟學家哈繼銘說,“而目前國內的經濟并沒有像前段時間大家爭論的那樣,出現比較大的拐點。”

　　國家統計局的數據顯示,1-7月份,城鎮固定資產投資比去年同期增長27.2%,增長并未回落;7月份,全部國有工業企業及年銷售收入500萬元以上非國有工業企業完成增加值同比增長16.1%,增長也維持穩定。

　　而政治因素無疑加強了市場的人民幣升值期望。

　　中國國家主席胡錦濤將于9月5日訪美,引發市場有關人民幣將進一步升值的猜測。

　　8月30日下午的外交部吹風會上,人民幣匯率問題成為焦點問題之一。外交部美大司司長何亞非對此表示:“實行何種匯率制度,是一個國家主權范圍的事……中國經濟社會發展的實際情況,以及如何維護地區和世界經濟金融穩定,這是我們考慮問題的出發點。”

　　而7國集團(G7)會議也召開在即,這可能為人民幣升值預期再“添加一把火”。

　　正是在兩年前的這個會議之后,市場的人民幣升值預期開始高漲。2003年2月,在G7財長會議上,當時日本財務大臣鹽川正十郎提交了一份所謂的全球反通貨緊縮計劃,提請其他國家一起要求中國人民幣升值。

　　面對如此局面,央行努力化解人民幣升值壓力。

　　8月末,央行高層5天內對人民幣匯率問題做出三次表態。

　　8月29日,央行行長周小川在接受英國《金融時報》采訪時表示,觀察人士不應該認為中國允許人民幣匯率更多由市場推動的進程會相當緩慢。他強調,中國正在推進一種新的匯率體制,這不是一次性的調整。

　　央行副行長吳曉靈25日在上海指出,人民幣匯率未來是否進一步升值,將由市場供求來決定,而非政府出面調整。稍后的28日,央行行長助理馬德倫在深圳表示,央行不會再一次性調整匯率,不會再在某一天宣布人民幣升多少或者貶多少。

　　但這些說法并沒有降低市場人民幣升值的預期。8月30日現貨人民幣兌美元匯價連續第5日上升,收盤于8.0954元,創匯改后新高。

　　對此,其實他(周小川行長)說今后根據市場變就可以了，法國巴黎百富勤證券有限公司中國總經濟師陳興動表示。“還有可能是央行并不希望熱錢在近期內大量流出。”

　　但央行目前正采取措施應對熱錢涌入的壓力。

　　8月23日,在外匯存款趨降的背景下,央行決定上調境內商業銀行小額外幣存款利率上限。其中,一年期美元、港幣存款利率上限均提高0.375%。這是人民幣宣布調整匯率制度之后的第二次調整。7月22日,央行已經將1年期美元在國內的存款利率上調了0.5%,至1.625%。

　　另外，5月份開始降低的央行公開市場資金回籠的力度,在8月份降低更甚。

　　從最近幾周看,央行從市場上凈回籠資金從上前周的200億元,下降到了前周的70億元,上周甚至是凈投放90億元。

　　“如此運作的直接效果是為貨幣市場提供了較為寬松的資金面,而這將有利于降低人民幣升值壓力。”哈繼銘認為,“而且寬松的資金面將會繼續保持一段時間。”

　　但哈繼銘指出,隨著美國加息的繼續和中國短期利率的走低,短線投機資金流入可望減少，而人民幣升值壓力會隨之減弱。

　　“高油價將會拖住亞洲增長腳步,從而使得投機資金流入中國有所減退。”德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿說,“而且在未來的一兩個月內,我認為可能會進一步減少。”最近,國際

　　最近發生的印度尼西亞小型危機可能會使得投機資金有所顧忌。世界油價飆升促使市場擔心印尼政府無法承擔過于沉重的燃油津貼。印尼盾匯價在8月30日滑落到四年來最低點,后來在印尼央行干預后才略有回升。