人民幣利率掉期業務露面

　　本報記者　田文會 鐘華

　　中國金融業的利率風險在日益凸現。如果推出人民幣利率掉期業務，將能有效規避相關風險。未來，利率掉期業務將成為中國最大的金融業務，其市場規模會遠遠超過債券市場

　　人民幣利率掉期業務的推出日期已越來越近。

　　消息人士向《財經時報》透露，光大銀行以及一家政策性銀行的人民幣利率掉期業務將于近日推出。據了解，這兩家銀行的人民幣利率掉期業務方案均已上報至央行，待央行相關政策出臺時即可獲批問世。

　　據悉，央行政策將涉及交易范圍等方面。此外，人民幣利率掉期業務銀行主體的準入方面，只要有衍生品執照即可操作；參與人民幣利率掉期業務交易的客戶，勿需

　　伴隨利率市場化的逐步推進，中國金融業的利率風險日益凸現，如果推出利率掉期交易業務，將使市場參與者有效規避這一風險。同時也為中國利率市場化的進一步改革做了基礎性的鋪墊，由此更能開啟中國數以億計的利率衍生品市場。

　　客戶無限定

　　利率掉期業務近幾年在全球發展甚為迅猛，已成為國際金融市場最大的業務之一。國際掉期和衍生工具協會數據顯示，利率掉期未到期的名義總額已從1998年的36萬億美元，上升到2004年6月約127萬億美元。同期的日均掉期交易量也從1550億美元增加到6110億美元。

　　對于人民幣利率掉期產品，以及人民幣利率掉期業務主要對象目前還不清楚。

　　聯華控股有限公司旗下聯華資產管理執行副總裁楊光群就向《財經時報》透露，他不知曉此事；一些保險公司負責投資業務的人士也是類似表示。在他們看來，最近央行出臺的文件，只涉及放開遠期結售匯和人民幣對外幣的掉期業務。

　　《財經時報》從即將推出人民幣利率掉期業務的某銀行了解到，其人民幣利率掉期業務主要面向金融同業和貸款客戶、以及債券投資者，但并不限定客戶范圍，只要有需求即可。

　　據這家銀行的內部人士稱，已有貸款企業對這項業務表示出興趣。他們多是長期貸款客戶。

　　記者了解到，這家銀行的人民幣利率掉期業務將由總行資金部負責交易，分行只負責對客戶營銷。

　　保險公司謹慎歡迎

　　在泰康人壽保險公司投資經理李國安看來，人民幣利率掉期業務推出，對保險公司有好處。

　　泰康人壽的大額協議存款很大一部分是浮動利率。

　　對于大額協議存款來說，如果預期利率上升，則有必要將固定利率換成浮動利率；若預期利率下降，則可以將浮動利率換成固定利率。

　　但現在各家保險公司對風險處理喜好不一，有些希望利率浮動，跟隨利率波動而波動；有些則希望固定利率以鎖定收益。

　　如果推出人民幣利率掉期業務，保險公司可進行相關操作，以規避利率風險。

　　民生人壽有關人士認為，保險公司投資一般以穩健為主，利率掉期是新生業務，在操作上需具備一定經驗，剛開始時，保險公司更可能持謹慎態度。

　　市場巨大

　　中國工商銀行最近表示，將推出固定利率住房貸款，改變僅有浮動利率住房貸款的單一局面。

　　工行相關人士對《財經時報》分析稱，個人住房固定利率貸款和浮動利率貸款也將為利率掉期交易發展創造條件。

　　央行最近在《2004年中國房地產金融報告》中明確提出，可以考慮允許商業銀行發放固定利率個人住房貸款。

　　業界曾預計，中國當前的房地產衍生品市場規模有40億元。

　　理論上說，人民幣利率掉期業務涉及定期存款利率、貸款利率、債券利率、回購利率等所有利率產品。

　　即將推出這項業務的政策性銀行內部人士向《財經時報》指出，對于保險產品的利率，納入利率掉期業務還需保監會批準。但人民幣

　　在他看來，利率掉期業務將成為中國最大的金融業務，其市場規模將遠遠超過債券市場。

　　背景資料

　　利率掉期業務

　　利率掉期又稱“利率互換”，一般指同種貨幣不同利率產品之間的互換交易，不伴隨本金的交換。利率掉期分固定利率和浮動利率間的互換或浮動利率與浮動利率間的互換。固定利率之間不存在互換。利率掉期可以用來規避利率風險或投機風險。

　　通常，負債在利率看漲時，浮動利率轉為固定利率；在利率看跌時，固定利率轉為浮動利率，以此可以規避利率風險；與此相反，資產在利率看跌時，浮動利率轉為固定利率；在利率看漲時，固定利率轉為浮動利率，以此可增加收益。