外資持股越限 廣發實驗金融重組新思維

　　作者：張巖銘，羅焱，巫燕玲 來源：中國經營報

　　近日，在暑熱中煎熬的北京終于迎來第一個爽朗秋日，備受各方矚目的金融業改革似乎也抖擻精神，加速前行。中行引進戰略投資者事宜即將落定，建行香港上市也將成行。而最受市場關注的，莫過于廣東發展銀行(下稱“廣發行”)擬公開拍賣51%股權、外資持股可能突破25%監管上限甚至獲得絕對控股權的消息。

　　國泰君安銀行業分析師吳勇剛認為，如果廣發行股權交易達成，將會是監管部門大幅調整外資入股國內銀行業政策的重要信號。

　　在2006年金融業開放大限來臨前夜，銀行業股權交易的監管之門率先洞開？

　　外資持股比例突破

　　經過幾個月的清產核資，目前廣發行已經進入與戰略投資者接洽階段。廣發銀行一位高層人士透露，投資者報價將在9月進行。

　　其實2005年年初，廣發行重組就進入實質性階段。據該行人士透露，拍賣51%股權只是重組方案之一，外資持股確實有可能突破25%監管上限。但因為需要央行、

　　根據銀監會現行規定，單一外國投資者持有國內一家銀行中的股份比例不得超過20%，外國投資者在國內同一家銀行中總持股比例不能超過25%。因此，廣發行外資持股比例如果越過25%上限，必須經過特批。而且按照相關規定，外資持股如果超過25%，將被視為外資行，在人民幣存貸款業務上將受到限制。但廣發行內部人士對記者表示，未來仍有可能通過特批來維持其人民幣業務牌照。

　　由于歷史包袱沉重，廣發行的資產質量一直不如人意，資本充足率不到4%，遠遠低于8%的監管要求，已經連續多年未分紅。央行、銀監會和廣東省政府三方綜合治理小組一直在致力于解決這個歷史遺留問題。廣東省一位監管層人士對記者表示，此次引進外資不失為解決歷史積疾的辦法之一。

　　至于與廣發行有接觸的外資公司，有消息指包括荷蘭國際金融集團(ING)、摩根大通合伙(J. P.Morgan Partners LLC)、加來爾集團(Carlyle)、星展銀行�烡BS�牭取�廣發行有關人士透露，其中星展銀行入股的可能性最大。記者就此致電星展銀行公關部趙小姐，她對此不予置評。

　　值得注意的是，摩根大通合伙及加來爾集團都以大手筆私人股本投資聞名。而私人股本投資通常并不是長期參與企業管理，而只是在企業上市前投入資金，等企業成功上市后再退出，獲取高額回報。盡管這類資金的投資目的是套現獲利，但放寬持股比例限制對它們仍然很有吸引力。一位投行人士對記者表示，私人股本投資基金并不100%地信任所投企業的治理能力，如果能夠持有更多股份，擁有一定控制權，就可以讓企業跟著它們的思路走，從而更加保證投資回報，賺更多的錢。

　　有消息稱，廣發行計劃將于明年首次進行公開招股，集資最多7億美元。但這一消息沒有得到廣發行確認。

　　銀行業引資政策放開？

　　除了廣發行重組本身，51%股權拍賣更重要的意義在于，如果此樁交易成為現實，外資有可能突破現行政策限制，達到對國內銀行的絕對控制權。而這將是外資入股銀行業政策重大調整的重要信號。

　　“不排除外國投資者可能通過入股另一間中國企業，間接持股，作為變通�！币晃粐�有銀行人士就此表示。

　　吳勇剛表示，現有法令并沒有明確規定外資不可以通過與內資企業合作，而突破25%的入股限制。而外資成為內地銀行最大股東已經有先例。2004年底，美國新橋投資完成對深圳發展銀行的收購計劃，持有其17.89%股權，成為深圳發展銀行第一大股東�！吧钲诎l展銀行收購實現之后，外國投資者對國內中小商業銀行的興趣也增加了，會進一步探索各種可能的路子�！鼻笆鰢�有銀行人士說。

　　事實上，外資從來就沒有放棄爭取內地銀行控制權的探索。去年，匯豐控股收購交通銀行19.9%的股份時，雙方就曾協定，如果監管環境發生變化，匯豐可以在2008年之后將持股比例擴大一倍。今年5月9日，匯豐控股旗下的匯豐保險增持

　　對于外資來說，廣發行的全國業務牌照本來就頗具引力，如果再加上可能得到控制權，當然會趨之若鶩。

　　但是這樁買賣能否達成，單有外資意愿、監管突破還不夠�！巴赓Y想要控股權，但廣東省政府不想讓外資控股，這是廣發行重組的焦點所在�！币晃恢�情人士說。