貸款利率下限漸失意義

　　熱賣三個月以來，企業融資券的承銷者——商業銀行正陷入“以己之矛，攻己之盾”的尷尬中。

　　一方面，商業銀行從融資券的承銷中拓展出新的盈利增長點；另一方面，融資券又對商業銀行貸款業務構成沖擊，尤其是以往他們公認的優質客戶——大企業通過發行融資券解決了對流動資金的需求。

　　此間，最為值得關注的是，融資券的問世，使得“貸款利率下限”漸漸地失去了意義。

　　目前，中國商業銀行的貸款利率上限已經徹底放開了，而中國利率市場化的過程中，卻保留了貸款利率下限。之所以如此，就是因為商業銀行對優質客戶的惡性爭奪中，頻頻以低利率為誘餌，使貸款利率下限屢屢受到威脅。

　　2003年，在商業銀行拼命放貸以減低

　　央行認為，在對優質客戶的激烈競爭中，商業銀行拼命壓低貸款利率，會使中國出現巨大的金融風險。

　　但是，融資券的發行更為強有力地制止了這樣一種惡性競爭。因為，有資格發行融資券的企業恰恰就是那些被銀行爭奪的大企業客戶。

　　目前，金融機構1年期貸款基準利率為5.58%，貸款利率下限為5.022%(5.58%的0.9倍)。也就是說，銀行對企業的貸款利率最低也低不過5.022%。如果客戶們可以通過融資券獲得流動資金，那他們對銀行貸款的依賴度就會大大削弱。況且，在市場上發行的同期限融資券的票面利率僅為2.92%左右，加上融資成本也不過3%出頭。

　　例如，

　　既然大企業可以發行融資券，低成本融資，那又何必去銀行貸款？

　　商業銀行感到了威脅。8月11日，工商銀行在南京召開小企業信貸業務座談會，不僅明確了支持小企業發展的十項措施，更從戰略和銀行生存發展空間的角度，統一了對發展小企業信貸業務的認識。這或許意味著，今后的國有大商業銀行，也不得不更多地拓展對中小企業貸款服務。

　　失去大客戶，轉向對中小企業貸款，商業銀行貸款利率會發生什么變化？顯然，由于對中小企業的貸款風險偏高，商業銀行不得不大幅度提高貸款利率，借以覆蓋風險。這一點，似乎已經獲得了央行所提供的數據支持。

　　第二季度貨幣政策執行報告顯示，全國金融機構今年二季度所發放的全部貸款中，實行下浮利率的貸款僅占18.72%，比上季下降3.18%；實行基準利率的貸款占比為21.96%，比上季下降4.94%；實行上浮利率的貸款占比59.32%，比上季上升8.12%。

　　實際上，倘若下半年融資券繼續大規模發行，銀行優質客戶貸款還會大大減低，銀行為爭搶這些客戶的“價格戰”將進一步減弱。理論上說，當以基準利率發放的貸款和實行上浮利率的貸款占比達到或接近占100%，則貸款利率下限將完全失去意義。這時，取消貸款利率下限——進一步推進利率市場化的時機就將來臨。