羅戈夫：世界不平衡最重要的問題不在中國

　　本報記者郭茹林純潔發(fā)自上海

　　美元需要貶值18%~20%來修正這個問題。就整體而言，這個過程中亞洲貨幣匯率水平將可能上升20%

　　“未來世界上也許仍要有幾種貨幣同時存在，而人民幣可能就是其中之一。”日前在

“人民幣匯率與國際資本流動”研討會上，做主題演講的肯尼斯·羅戈夫這樣預(yù)言。

　　這位

　　日前，就人民幣匯率的相關(guān)問題，羅戈夫教授在上海接受了《第一財經(jīng)日報》的專訪。

　　《第一財經(jīng)日報》：7月21日中國將人民幣升值，并制定了以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣的匯率機(jī)制，你對此有何評價？

　　羅戈夫：中國轉(zhuǎn)向更有彈性的匯率機(jī)制，是非常值得肯定的進(jìn)步。中國是一個非常大的經(jīng)濟(jì)體，中國的貿(mào)易和金融與國際社會正變得更加一體化，中國不可能既維持固定匯率同時還可以擁有獨立的貨幣政策。

　　因為資本管制，中國現(xiàn)在仍然可以在固定匯率下有一些獨立的貨幣政策，但這不可能長久地維持下去，中國應(yīng)該有自己的匯率和自己的貨幣政策，而不是跟隨美國。如果需要在匯率穩(wěn)定和獨立貨幣政策之間作選擇的話，我認(rèn)為獨立的貨幣政策更加重要。

　　《第一財經(jīng)日報》：中國現(xiàn)在放棄了盯住美元的匯率機(jī)制，轉(zhuǎn)而以一籃子貨幣為參考，你對此作何評價？歷史上，巴西曾在放棄盯住美元后引發(fā)了危機(jī)。

　　羅戈夫：我認(rèn)為不是這樣的。巴西放棄盯住美元是他們做的最好的事情。巴西發(fā)生危機(jī)恰是因為他們盯住美元，巴西的經(jīng)驗事實上證明了放棄盯住美元仍然可以維持通脹的穩(wěn)定。

　　巴西是一個以貿(mào)易為主的經(jīng)濟(jì)，他們出口商品、谷物等農(nóng)產(chǎn)品，這樣的經(jīng)濟(jì)體需要有彈性的匯率，因為貿(mào)易的不平衡會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生壓力。這與中國有所不同，中國經(jīng)濟(jì)是以制造業(yè)為導(dǎo)向的。

　　如果我們看一下過去的15或20年，當(dāng)時世界上大多數(shù)的國家實行固定匯率制不是因為貿(mào)易，而是因為許多國家不知道如何控制通脹，他們在維持低通脹率上都有困難。這也是為什么意大利和法國接受了歐元，而巴西則選擇盯住美元。

　　但現(xiàn)在我們在控制通脹上有了很大的進(jìn)步，各國的中央銀行更加獨立，更加相信他們的目標(biāo)就是控制通脹，并且做得很成功，事實上，現(xiàn)在除了津巴布韋由于戰(zhàn)爭仍然有高的通脹率外，幾乎沒有國家仍存在高的通脹率。我認(rèn)為，今天已經(jīng)沒有必要像以前那樣再采用盯住的匯率政策。

　　《第一財經(jīng)日報》：現(xiàn)在人民幣仍然承受著升值的壓力，你如何看待人民幣匯率以后的走勢？它會不斷走高嗎？

　　羅戈夫：更有彈性不是只意味著升值，它意味著匯率將有時升，有時降。如果我們談?wù)?0年的時間，我們將看到人民幣匯率將會有升有降。

　　現(xiàn)在短期內(nèi)人民幣遭受的壓力并不僅僅來自貿(mào)易，還有資本的流入。熱錢進(jìn)入比流出更容易，這加大了人民幣的壓力。因此，中國政策制訂者所面臨的挑戰(zhàn)是，在不引起金融危機(jī)的情況下使一些影響因素相平衡。中國的銀行體系仍然比較脆弱，需要改善。如果資本項目馬上放開，中國可能引起金融危機(jī)。

　　人民幣遭受的壓力部分原因也來自美國。事實上，由于美元的長期趨勢將是貶值的，世界上的每個貨幣都有升值的壓力。在今后的幾年中，隨著美國國內(nèi)需求的增加以及歐洲生產(chǎn)力水平的提高，美元需要貶值18%~20%來修正這個問題。就整體而言，這個過程中亞洲貨幣匯率水平將可能上升20%。目前整個世界的不平衡最重要的問題在美國，而不在中國。

　　《第一財經(jīng)日報》：你認(rèn)為這次人民幣升值將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？

　　羅戈夫：事實上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家很難以嚴(yán)格的數(shù)據(jù)來證明貨幣升值產(chǎn)生的巨大影響。當(dāng)然，升值可能會損害出口行業(yè)的公司，但另一方面，因為升值使進(jìn)口變得更加便宜，以國內(nèi)市場為主的行業(yè)的公司則可能獲益。中國是一個具有活力的經(jīng)濟(jì)體，每年創(chuàng)造出900萬到1000萬個工作崗位。匯率的變動可能增加10萬個就業(yè)人數(shù)，也可能減少三四千個就業(yè)崗位。但對于這樣一個動態(tài)的經(jīng)濟(jì)體來說，這并不是劇烈的影響。即使升值10%或20%，我想中國的優(yōu)勢仍然很大，對經(jīng)濟(jì)的影響也將是溫和的，不會大幅降低中國的增長。

　　隨著人民幣變得更加有彈性，我們將看到人民幣幣值有升有降。而幾年以后，除了外匯投資者會注意每天匯率微小的變動外，普通人將很少去注意匯率波動。更靈活的匯率可以保護(hù)中國避免危機(jī)，尤其是當(dāng)有一天人民幣壓力減輕后。我想，未來中國將從獨立于美國的貨幣政策、利率政策中受益。

　　《第一財經(jīng)日報》：日本在上世紀(jì)80年代由于“廣場協(xié)議”而將本幣升值，結(jié)果導(dǎo)致了長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)低迷，那么中國可以從日本的經(jīng)歷中獲得哪些教訓(xùn)？

　　羅戈夫：把這兩者作對比并不合適。把日本上世紀(jì)90年代的危機(jī)歸咎于其80年代中期的政策是不太合理的推理。在升值后起初的幾年，日本經(jīng)濟(jì)仍很繁榮。但日本犯了很多錯誤，日本危機(jī)的主要原因就在于過多的不恰當(dāng)?shù)呢泿耪�策�?/p>

　　我想提一下20世紀(jì)美國在20年代陷入的大蕭條，美國糟糕的貨幣政策是引起那場全球性經(jīng)濟(jì)蕭條的原因。而日本的危機(jī)同樣是20世紀(jì)由非常糟糕的貨幣政策導(dǎo)致的例子。日本本來應(yīng)該實行更加擴(kuò)張性的貨幣政策，而匯率政策對于日本僅是很小的影響。