中國制造業采購經理指數顯示中國經濟正在放緩

　　本報見習記者 何謙 北京報道

　　中國制造業企業的采購經理們正在放慢花錢的步伐。這跟幾個月前，甚至更早時候他們瘋狂搶購原材料的情形，形成了鮮明的對比。

　　由中國物流與采購聯合會和國家統計局最新公布的中國制造業采購經理指數(PMI)顯示

，7月份的PMI已經降到了51.1，接近了50——表示制造業整體衰退的臨界點。

　　這并不奇怪。在這套反映企業微觀運行的指數體系中，在采購量指數降到了今年以來的最低點的同時，企業生產量、新訂單和出口訂貨也在一路下滑。

　　這一趨勢印證了最近經濟學家對于中國經濟的判斷：中國經濟已經開始降溫。

　　但是可能讓研究者感到困惑的是，由里昂證券和NTC Research 聯合發布的中國7月份PMI指數描述了相反的趨勢：這是近四個月以來的首次回升。

　　降勢與升勢

　　中國物流與采購聯合會與國家統計局是連續第二個月聯合發布PMI指數。他們從今年初就已經開始編制這個指數。最新數據顯示，7月份的PMI指數為51.1，比6月份下滑了0.6。這是PMI指數自2005年3月達到57.9的峰值以來，連續第四個月下滑。

　　PMI指數在50以上，反映制造業總體擴張；低于50，通常反映制造業總體衰退。中國物流與采購聯合會副秘書長蔡進說，由于PMI指數在中國還處于剛剛開始測算公布的階段，究竟能早于GDP多久預警國家宏觀經濟走勢，還在觀察中，初步估計為反映半年以后GDP走勢。因此，由于PMI指數從二季度開始下滑，預計國內GDP增長會在第四季度開始走低。

　　幾乎是在同一時間，里昂證券和NTC Research 聯合發布的中國7月份PMI指數是51.5，而6月份的指數是51。里昂證券首席經濟師韋卓思博士(Dr Jim Walker)說：“7月份的輕微復蘇無疑是個喜訊。”

　　里昂證券將其PMI稱為“中國經濟惟一真正獨立的調研報告”。

　　這樣兩個看起來互相矛盾的指數體系可能讓很多人感到困惑。PMI是個重要的經濟指標，因為它反映了制造過程中初始階段的情況，例如企業采購負責人的前景展望等。渣打銀行駐上海經濟學家葛霖(Stephen Green)認為，通過與上個月基數的比較，以及市場預期的差異，PMI指數將指導企業的采購活動，影響股票、債券乃至整個經濟層面的未來走勢。

　　異同何在

　　為什么對于同一指數的統計測算，在7月份出現了不同的走勢？

　　經濟學家說，雙方在不同類型企業中選取的權重不同，是導致PMI走勢不同的原因。如在7月份國有企業選取的多一些則可能數據更樂觀。

　　由中國物流與采購聯合會和國家統計局聯合發布的PMI，是利用國家統計局成熟的統計調查渠道進行采樣調查，727家被調查企業涵蓋了20個行業。國有企業、民營企業和外資企業所占權重分別為12.6%、20.6%、66.8%。

　　而據NTC Research高級經濟學家盧克·湯普森介紹，其采樣對象為450多家企業，來自更細分的40個行業，調查覆蓋31個省，也涵蓋了國有企業、集體企業、私人企業、合伙企業等企業類型。

　　渣打銀行經濟學家葛霖表示，正在定期關注這項經濟數據，但面對兩方的不同數據，還無法分辨哪家的采樣結構更合理。“我們仍需半年到一年的觀察來確定。”

　　值得注意的是，盡管兩個指數存在著很多差異，但都預示了未來中國經濟相似的趨勢。

　　里昂證券和NTC Research 發布的7月份PMI指數有所回升，但7月份的數據依舊是自2004年4月該指數開始發布起的第二最差數。

　　在NTC Research7月份的調查中，大約27%的中國制造商表示在7月份加大了生產，主要因為配合新工作量增加，新生產線啟用所致；有近26%的受訪公司表示新訂單數量有所擴張，這與穩固上升的市場需求，以及新產品推出有關，但是這兩項數據依舊低于該兩項指數的長期平均數。

　　另外有約占18%的受訪公司產出或新訂單量下跌，他們認為，這與新業務增長疲弱，或與個別產品，特別是基本金屬制品供過于求有關。

　　在中國物流與采購聯合會和國家統計局發布的PMI指數體系中，報告生產比上月增長的企業達到30%，下降的企業比例達到了22.8%。但是，報告新訂單減少的企業比例達到21.5%。生產指數為53.3%，回落幅度較大，達到今年以來的最低點。

　　“上述數據表明，部分行業產能增長過快，同時產品需求增長趨緩，供大于求的態勢，使得經濟增長力下降。”蔡進如此認為。