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○ 本刊記者 陳蕾
關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的問題，或許沒有哪一年比今年更引人關(guān)注。
2005年4～5月CPI持續(xù)處于2%以下的低位，PPI漲幅(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))高于CPI漲幅以及二者之間的“剪刀差”，是自1996年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)和強(qiáng)度最大的一次。緊接著，商
務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)外商直接投資(FDI)金額為48.93億美元，同比下降22%，而4月份FDI僅為40.8億美元，同比下降27%。
再聯(lián)想到中國(guó)紡織品出口遭遇到的美歐壁壘和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下滑的現(xiàn)實(shí)，一股“應(yīng)警惕經(jīng)濟(jì)放緩”的呼聲，成為時(shí)下經(jīng)濟(jì)圈的時(shí)髦話題……
宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)之憂
日前，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所殷劍峰提出，如果沒有較大的政經(jīng)體制改革的推動(dòng)，如果緊縮的信貸政策不及早轉(zhuǎn)向，在未來(lái)的幾年中，我們可能會(huì)坐在飛速下滑的過(guò)山車上。
此言一出，語(yǔ)驚四座。但在殷劍峰看來(lái)，不乏支撐其觀點(diǎn)的論據(jù)：先行指標(biāo)相繼回落，5月份CPI增長(zhǎng)達(dá)到低點(diǎn)1.8%，雖與4月持平，但環(huán)比下降；貨幣供應(yīng)量繼續(xù)緊縮，M1和M2增幅仍控制在15%之內(nèi)，信貸繼續(xù)偏緊將是一個(gè)大趨勢(shì)，勢(shì)必影響企業(yè)融資，從而對(duì)投資增長(zhǎng)形成制約。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年初到達(dá)周期頂峰，目前投資和GDP增長(zhǎng)已處于下滑態(tài)勢(shì)。
“通過(guò)對(duì)今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深入分析，我個(gè)人認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的峰值已過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入收縮期。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部祝寶良在接受記者采訪時(shí)也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。
首先，從推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大需求看，凈出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最為顯著。一季度出口增長(zhǎng)34.9%，幅度和去年的34.1%相當(dāng)；進(jìn)口增長(zhǎng)12.2%，則比全年的42.3%下降了30.1百分點(diǎn)。一季度貿(mào)易順差166億美元，相當(dāng)于去年全年320億美元的52%；和去年一季度逆差84億美元相比，增加了250億美元，約合2068億元人民幣。這個(gè)數(shù)量相當(dāng)于一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增量2500億元人民幣的80%以上，是一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的主要來(lái)源，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用并不大。從進(jìn)口增長(zhǎng)速度看，從2004年9月份以來(lái)，進(jìn)口特別是一般貿(mào)易進(jìn)口增速明顯放緩，今年1～5月，我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)13.7%，其中一般貿(mào)易進(jìn)口僅增7%，一般貿(mào)易進(jìn)口主要是國(guó)內(nèi)需要的能源、原材料和投資設(shè)備等，一般進(jìn)口減慢是國(guó)內(nèi)需求不足的重要表現(xiàn)。
其次，從價(jià)格走勢(shì)看，與2003年和去年上半年價(jià)格一路走高不同，今年市場(chǎng)物價(jià)走勢(shì)相對(duì)比較平穩(wěn)并呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。1～5月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.4%，低于上年同期0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中4、5月份僅為1.8%。生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅回落，今年5月份生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格總水平繼2月份以來(lái)連續(xù)3個(gè)月小幅上漲之后，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)明顯回落。價(jià)格一度狂漲的鋼材、有色金屬、化工類產(chǎn)品的絕對(duì)價(jià)格普遍出現(xiàn)回落。物價(jià)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是滯后指標(biāo)，在我國(guó)，價(jià)格相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在約1年左右的滯后期，也就是說(shuō)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張一年左右后，物價(jià)開始低位上漲；經(jīng)濟(jì)收縮約一年左右后，物價(jià)會(huì)達(dá)到峰期。物價(jià)水平回落說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期已經(jīng)結(jié)束。
再?gòu)南M(fèi)來(lái)看，今年5月，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同月上漲1.8%，與4月相比下降0.2%。投資則在下降，如投資增長(zhǎng)從去年3月份的47.8%降到去年11月份的28.9%。按此速度降下去，投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將變得乏力。而依靠外需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，則又面臨許多風(fēng)險(xiǎn)問題，國(guó)外對(duì)中國(guó)產(chǎn)品仍然設(shè)有諸多貿(mào)易壁壘。帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的投資需求趨向收縮，企業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)自有資金投資會(huì)明顯減慢。
“上述因素說(shuō)明我國(guó)投資需求擴(kuò)張的勢(shì)頭將明顯減緩，在消費(fèi)需求相對(duì)平穩(wěn)的情況下，一旦出口受阻，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的可能性增大。”祝寶良有一種深深的擔(dān)憂。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國(guó)19500家各種類型企業(yè)的調(diào)查結(jié)果似乎也印證了上述看法。今年二季度，全國(guó)企業(yè)家信心指數(shù)為128.5，分別比一季度和去年同期下降7.4點(diǎn)和3.0點(diǎn)。同時(shí)，今年1～5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅增長(zhǎng)15.8%，增幅同比下降27.9個(gè)百分點(diǎn)，虧損額達(dá)到917億元，同比增長(zhǎng)56.1%，同比上升了14個(gè)百分點(diǎn)，其中，國(guó)有及國(guó)有控股虧損企業(yè)虧損額465億元，增長(zhǎng)77.5%。特別是類似鋼鐵等過(guò)度投資行業(yè)，由于前些年投資形成的大量產(chǎn)能逐步釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)相削價(jià)促銷，甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的效益下滑。
企業(yè)投資熱情的減弱、企業(yè)效益的下滑以及其他種種跡象，似乎正預(yù)示一個(gè)新的變化：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)正逐步從高峰回落，并進(jìn)入增長(zhǎng)趨緩的階段。
溫和調(diào)整階段的來(lái)臨
經(jīng)濟(jì)到底處于通脹還是通縮，最終落實(shí)在對(duì)宏觀環(huán)境和增長(zhǎng)走勢(shì)的判斷上。自從去年5月開始的宏觀調(diào)控以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)了。那么，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)周期性的拐點(diǎn)，進(jìn)入快速下滑通道了呢？
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群明確表示，從目前看，這種可能性基本可以被排除。
因?yàn)椋瑥耐顿Y角度來(lái)看，今年1～5月，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)26.4%，與去年全年的28%相比差距不大，仍處于一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)階段；消費(fèi)趨旺，5月增長(zhǎng)12.8%，1～5月按照可比價(jià)格計(jì)算，同比提高兩個(gè)多百分點(diǎn)；出口方面，5月增長(zhǎng)30.3%，去年增長(zhǎng)35.4%，盡管今年以來(lái)比去年低一點(diǎn)，但降幅不大。由此可以判斷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速回落的情況，基本可以被排除。
而中國(guó)社科院金融所研究員易憲容則更為樂觀。他認(rèn)為，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不太好：CPI比較低，M2在減緩，固定資產(chǎn)投資下降。但這只是一個(gè)方面的數(shù)據(jù)，并未真正反映實(shí)際情況。作為同比數(shù)據(jù)，去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在投資過(guò)熱，但通過(guò)政府宏觀調(diào)控，回落是正常的，不可能大幅下滑。
7月3日，在清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心(CCWE)主辦的“2005年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”研討會(huì)上，來(lái)自國(guó)家發(fā)改委、社科院、國(guó)家信息中心及高校經(jīng)濟(jì)研究中心的20位專家、學(xué)者就中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向進(jìn)行熱議的同時(shí)達(dá)成了共識(shí)，即中國(guó)正在由高速成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)，目前進(jìn)入溫和調(diào)整階段。
祝寶良接受記者采訪時(shí)分析說(shuō)，從近幾個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)看，今年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)撲朔迷離。一方面，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持較高的增長(zhǎng)速度，特別是消費(fèi)品市場(chǎng)實(shí)際銷售增速提高，出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)；但另一方面市場(chǎng)物價(jià)走低，部分工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格不斷下跌。一方面，工業(yè)快速增長(zhǎng)、工業(yè)產(chǎn)品銷售率提高；另一方面工業(yè)企業(yè)利率減少，虧損額增加。面對(duì)這一復(fù)雜局面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一步走向，經(jīng)濟(jì)界出現(xiàn)了三種不同的判斷，分別是軟著陸、硬著陸、回落后重新反彈。我們認(rèn)為，在宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望經(jīng)過(guò)一段擴(kuò)張之后，平穩(wěn)地回落到8%～9%適度增長(zhǎng)區(qū)間，即出現(xiàn)所謂的“軟著陸”。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪也認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)短周期經(jīng)過(guò)3年上升，去年達(dá)到高點(diǎn)后，將在今明兩年轉(zhuǎn)入GDP增幅在7%～9.5%區(qū)間的溫和調(diào)整階段。
所謂“溫和調(diào)整”，是指經(jīng)濟(jì)增速下降幅度不太大，估計(jì)比去年9.5%下降2個(gè)百分點(diǎn)左右，約在7%～9.5%區(qū)間內(nèi)。若下降太多，比如降到7%以下，或者“硬著陸”(下降一半，在5%以下)，不但會(huì)面臨較為嚴(yán)重的失業(yè)和通貨緊縮壓力，而且可能使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)陷入慢性衰退泥潭，錯(cuò)過(guò)黃金期的發(fā)展機(jī)遇。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年1至5月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)24.3%,增幅同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，煤電油運(yùn)和農(nóng)業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的投資得到加強(qiáng)。同期，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)27.5%，增幅同比提高15.8個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開采及洗選業(yè)投資同比增長(zhǎng)82.8%，增幅同比提高28.8個(gè)百分點(diǎn)；在有保有壓的投資結(jié)構(gòu)調(diào)整中，投資增速平穩(wěn)回落。
這些數(shù)據(jù)在某種意義上對(duì)“軟著陸”進(jìn)行了詮釋。
“從近幾個(gè)月的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，今年以來(lái)，在宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾有所緩解。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中心副主任范劍平對(duì)記者說(shuō)，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速開始向潛在增長(zhǎng)率方向穩(wěn)步回歸，并有望從加速增長(zhǎng)期向穩(wěn)定增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變”。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也要追求和諧速度
其實(shí)，在2004年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上確定的穩(wěn)健的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，已經(jīng)給2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)確定了基本走向。
積極的財(cái)政政策是我國(guó)自1998年以來(lái)，為有效抵御亞洲金融危機(jī)的沖擊,拉動(dòng)中國(guó)GDP的增長(zhǎng)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而實(shí)施的。實(shí)質(zhì)上是擴(kuò)張的財(cái)政政策，在目前繼續(xù)實(shí)施這一政策，既不利于控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)，也容易加劇投資與消費(fèi)比例失調(diào)程度，從而加大經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)與阻力。因此，穩(wěn)字當(dāng)頭成了中央總的經(jīng)濟(jì)方針。
穩(wěn)健運(yùn)行的政策取向并不意味著2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)受到根本遏制，進(jìn)入新一輪衰退。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪就用“穩(wěn)、快、好”三個(gè)字來(lái)概括和預(yù)期2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。突出表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的起落幅度較小，市場(chǎng)波動(dòng)較小，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較平穩(wěn)，2005年的GDP增速會(huì)放緩到8.3%到8.5%左右，會(huì)更加平穩(wěn)，季度差異不會(huì)像2004年那么大。
樊綱教授也有一番精辟的見解：“現(xiàn)在中國(guó)可持續(xù)的增長(zhǎng)速度大概在8%到9%這個(gè)水平。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%左右的時(shí)候，會(huì)通貨緊縮，一旦增長(zhǎng)了9%以上的時(shí)候，就有通貨膨脹。在8%到9%的時(shí)候，我們既沒通貨膨脹又沒通貨緊縮，總供求關(guān)系比較平衡，可以持續(xù)增長(zhǎng)。有這樣的基礎(chǔ)，今后二、三年就不會(huì)出現(xiàn)大的蕭條，不會(huì)出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就能持續(xù)穩(wěn)定在一個(gè)高位上發(fā)展”。
實(shí)際上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始放緩時(shí)，對(duì)增長(zhǎng)失速和通縮再現(xiàn)抱有憂慮是正常的。但是控制過(guò)度投資、將經(jīng)濟(jì)拉回可持續(xù)增長(zhǎng)軌道正是進(jìn)入下一輪上升周期的鋪墊和前提。
從總需求看。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在工業(yè)化、城市化穩(wěn)步發(fā)展、居民消費(fèi)正從以吃穿用為主向以住行為主的方向轉(zhuǎn)變時(shí)期，這是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)，也是支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。固定資產(chǎn)投資增速雖然放緩，但仍在20%以上，在建規(guī)模約20萬(wàn)億，投資拉動(dòng)的作用還很強(qiáng)勁。另外，世界經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，外部環(huán)境總體上有利于我國(guó)的出口和利用外資。從總供給看，瓶頸制約在減弱，投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于緩解資源約束的矛盾。還有，國(guó)企改革力度加大，非公經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)，這些也將成為經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的支撐因素。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任謝伏瞻據(jù)此認(rèn)為，總體上說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在本輪增長(zhǎng)周期的上升階段，2005年還將是一個(gè)較快發(fā)展的年頭。
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