申萬證券楊成長:銀行惜貸根在資金需求下降 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年08月11日 02:20 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) | |||||||||
本報(bào)記者 郝淵侃 蔡臻欣 實(shí)習(xí)記者 吳靈 發(fā)自上海 今年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)著穩(wěn)定健康的發(fā)展態(tài)勢(shì),下半年的經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要,不僅關(guān)系順利實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo),也關(guān)系“十一五”時(shí)期的開局。本報(bào)記者日前就宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)中的熱點(diǎn)問題專訪了申銀萬國證券研究所所長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長博士。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》:對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可謂是眾說紛紜。你曾經(jīng)明確表示,宏觀調(diào)控并不是要打壓經(jīng)濟(jì),而是要著眼于維持良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。經(jīng)過上半年的宏觀調(diào)控,你對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持怎樣的態(tài)度,下半年的經(jīng)濟(jì)能夠保持高速增長嗎? 楊成長:從目前的情況來看,自上而下對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法比較樂觀,官方機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好,對(duì)未來預(yù)期樂觀。然而有意思的是,一些民間機(jī)構(gòu)則對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。 我認(rèn)為彼此著眼點(diǎn)的不同是對(duì)同一個(gè)問題持不同看法的主要原因。官方的研究部門自上而下看問題,他們主要是著眼于宏觀調(diào)控的目的,從固定資產(chǎn)投資回落、房地產(chǎn)投資下降、大宗原材料價(jià)格的下跌以及CPI超過預(yù)期的回落速度等指標(biāo)來看,宏觀調(diào)控確實(shí)達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。同時(shí),第二季度GDP的增長速度達(dá)到9.5%,結(jié)合宏觀調(diào)控的大環(huán)境,其結(jié)果是相當(dāng)理想的。 然而自下而上,不少企業(yè)、個(gè)人等微觀經(jīng)濟(jì)主體則傾向于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了拐點(diǎn),同時(shí)未來經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)出現(xiàn)周期性回落。因此說存在看法上的差異不足為怪。 由于推動(dòng)這一輪經(jīng)濟(jì)增長的兩大動(dòng)力——外貿(mào)和投資,它們的助推效應(yīng)在同時(shí)減弱,因此下半年乃至未來兩三年,我也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)周期性的回落。外貿(mào)方面,隨著全球經(jīng)濟(jì)增長速度的下降,全球貿(mào)易摩擦加劇,并且伴隨著人民幣的升值,中國外貿(mào)的高速增長將有所回落。在投資方面,以房地產(chǎn)投資為主導(dǎo)的投資也已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度下降,因此投資這股推動(dòng)力也在減弱。 《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》:剛才你提到我國經(jīng)濟(jì)增長速度將會(huì)回落,那么隨著宏觀調(diào)控的繼續(xù)推進(jìn),會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)所謂的“過冷”情況嗎? 楊成長:經(jīng)濟(jì)的過熱、過冷都有一個(gè)判定標(biāo)準(zhǔn)。如果是以1997年亞洲金融危機(jī)后我國所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為標(biāo)準(zhǔn),來判定是否會(huì)出現(xiàn)過冷的話,那么我個(gè)人認(rèn)為,這輪經(jīng)濟(jì)調(diào)控不會(huì)使宏觀經(jīng)濟(jì)面臨過冷的情況。 原因有三個(gè)方面:一是中國以大中城市為核心來轉(zhuǎn)移農(nóng)村勞動(dòng)力,以大中城市發(fā)展來帶動(dòng)農(nóng)村區(qū)域發(fā)展的新城市化模式,為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長提供了動(dòng)力;二是中國加入WTO后,外貿(mào)持續(xù)增長的趨勢(shì)不會(huì)改變。由于中國在制造業(yè)和匯率上的比較優(yōu)勢(shì),使中國的外貿(mào)仍然會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力;三是居民收入的增長為今后的消費(fèi)增長提供了保障。居民的收入增長促使了消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),這就為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長提供了保證。因此,結(jié)合我國的內(nèi)外需求,我認(rèn)為這一輪的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控不會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過冷的情況。 《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》:銀行的信貸投放關(guān)乎行業(yè)與企業(yè)的興衰成敗,目前有觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣信貸增長過緩,銀行存在“惜貸”現(xiàn)象。而企業(yè)存款額的不斷增加,似乎也反映出企業(yè)投資欲望不強(qiáng)烈。你對(duì)此如何評(píng)價(jià)? 楊成長:我認(rèn)為“惜貸”這個(gè)問題可能是輿論界存在的一種錯(cuò)誤看法。銀行“惜貸”是指銀行不積極、不主動(dòng)地發(fā)放貸款,不主動(dòng)放貸主要存在兩方面原因,一是因?yàn)楹暧^調(diào)控,二是因?yàn)樽陨盹L(fēng)險(xiǎn)控制。 我認(rèn)為信貸增幅下降不能光從銀行方面去找原因,因?yàn)樵谛刨J市場(chǎng)上銀行是供給方,供給的多少歸根到底還取決于需求量的大小。現(xiàn)在銀行信貸的下降和企業(yè)存款的上升就說明了信貸下降不是因?yàn)檎{(diào)控造成的,而是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體的商業(yè)活動(dòng)對(duì)資金的需求下降了。從企業(yè)的角度來考慮,由于企業(yè)已判定經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期均處于微調(diào)期,因此其經(jīng)營活動(dòng)、固定資產(chǎn)的投資預(yù)期以及日常經(jīng)營活動(dòng)的資金需求都會(huì)相應(yīng)地下降。 | |||||||||
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