|
高楊/文
對于從事與國際貿易和投資活動相關的企業來說，此次人民幣匯率制度的調整將會產生以下幾個方面的影響：
首先，人民幣匯率不再單一盯住美元，這意味著人民幣與美元的固定匯率將不再保
持，相應地，從事與美元業務相關的企業將增加對人民幣與美元間的匯率避險工具的需求。因為我國企業與美國間的貿易、投資活動比重較大，并且使用美元作為支付、計價貨幣的也居多，因此此次匯率制度的調整，使國內從事與美元相關業務的企業將真正暴露在匯率變動風險之下，這會直接增加對人民幣與美元間匯率避險工具的需求。
其次，匯率變動的不確定性、復雜性，將會增加企業對匯率風險管理的難度。如前所述，此次匯率調整，使得匯率走勢的預測難度大幅度增加，這客觀上要求企業要提高對匯率風險的管理水平，對匯率變動的預測能力、對匯率避險工具的操作技術等都將提出更高要求。
第三，對于非美元的主要匯率避險方式需要調整。在盯住單一美元的匯率制度下，若要回避人民幣與非美元間的匯率風險，可以通過國內銀行進行美元與非美元之間的外匯衍生品交易來進行，這種替代性的交易可以在一定程度上規避我國人民幣與外匯間外匯衍生品品種單一的缺陷。而匯率制度改變后，這種替代性交易的效果將會打折扣，道理很簡單，人民幣不再單一盯住美元，因而人民幣與非美元間的匯率波動就可能與美元與非美元間的匯率波動不一致，因而這種替代性的操作效果就會受到影響。在盯住一攬子貨幣中，非美元貨幣所占比重越大，這種替代性操作的效果也就越差。要取得良好的避險效果，這客觀上需要企業靈活使用人民幣與外匯間的衍生品進行操作。
第四，貿易流向以及幣種選擇的調整。如果一籃子匯率形成機制逐漸趨于完善，人民幣與美元間的超穩定匯率將成為歷史，這將影響國內企業對進出口國家、投融資國家的選擇。在實際業務操作中，許多國際知名企業就是通過其跨國公司的地理多元化分布，來避免布局單一所帶來的單一貨幣匯率的變動風險，這對于大型的公司來說不失為一種有效的匯率避險方式。(作者為北京工商大學副教授，社科院金融學博士，本刊實習記者朱凱棟根據采訪錄音整理)
| 
