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境外升值預期反彈，5年期NDF現身江湖
施堅劍 每日經濟新聞
人民幣兌美元匯率連續四個交易日走強。昨日，美元兌人民幣收盤于8.1032，再次創出匯改后人民幣匯率新高。這也使得離岸市場發生逆轉，人民幣遠期升水一改前幾個交易日
持續縮小的趨勢，出現了一定程度的反彈。
對此，央行新聞處官員白力表示，這是浮動匯率機制下，人民幣匯率的正常浮動，“對于匯改問題，在政策措施沒有出來之前不發表任何評論”。外匯交易員普遍表示，就各自銀行交易情況來看，市場并沒有表示出擔憂，銀行間市場交易比較平穩，沒有異常。
人民幣連續多日單邊升值是匯改后外匯市場出現的新情況。中國社會科學院金融所殷劍鋒此前就撰文指出，在當前投資、消費兩大需求都處于下滑狀態下，匯率調整需要注意如何控制人民幣匯率持續、單邊的變化態勢。
殷劍鋒分析，在人民幣匯率實行每日調整之后，人民幣小幅升值的理想效果是使游資分化，以至于部分游資撤出；但是如果游資賭人民幣升值的預期不變，以至于每日匯率波動都達到0.3%的波幅上限，那么即使每天只升值0.3%，30個交易日后升值幅度就能達到近10%，240個交易日后人民幣就將升值一倍。
人民幣連續單邊升值的情況，讓離岸市場在觀望之后有所動作。昨日，1年期美元兌人民幣不可交割遠期合約(NDF)收于7.7482。這暗示NDF炒家賭人民幣一年后再升值4.58%，而前一交易日，NDF為7.7625。市場人士指出，離岸市場行情的變化表明，境外人民幣升值的預期開始出現反彈。
“7月26日，央行否認人民幣繼續升值傳聞，在一定程度上抑制了NDF炒家。”上述市場人士表示，當時境外市場認為人民幣這種小幅升值還需要觀察，從而使得人民幣遠期升水一路走低。“但是，就最近四個交易日來看，人民幣連續單邊升值，而且升值比例比較固定。在經過這幾日的觀察后，NDF炒家重拾信心，離岸市場上甚至出現了5年期的NDF。”該人士說道。
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