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實際控制權三度易主的ST煙發（600766 .SH）再次踏上了重組之旅。
2005年7月22日，ST煙發公告稱，山東園城實業集團（下稱園城實業）董事長徐誠惠被聘任為公司總經理。而僅僅在十幾天前，園城實業才與深圳市昌信實業有限公司（下稱深圳昌信）簽訂協議，將從深圳昌信手中接過ST煙發14.02％的股權，股權轉讓完成后，園城實業將成為ST煙發的第三大股東。
知情人士透露，徐誠惠走馬上任意味著實際控制人深圳萬基藥業有限公司（下稱深圳萬基）準備放棄控制了四年的ST煙發控制權，園城暫列三席只是過渡時期的安排，接下來它將增持股權，直至成為ST煙發的新主人。
小鬼當家
在徐誠惠出任總經理之前，ST煙發曾在四年時間里走馬燈似的換了四任總經理，但毫不例外都是由深圳萬基委派的。
徐誠惠此番走馬上任，是代表第三大股東掌管ST煙發。一出“小鬼當家”的好戲開始上演。
7月8日，園城實業與深圳昌信簽訂股份轉讓協議，受讓ST煙發14.02％的股權，總價格1440萬元，在凈資產基礎上溢價了20％。該部分股權尚處于銀行質押狀態，8月方能完成過戶。
盡管還沒有實質成為ST煙發的股東，但徐誠惠早在7月上旬就開始正式掌管ST煙發。
ST煙發是煙臺市的第一家上市公司，其麾下的煙臺華聯商廈在當地可謂家喻戶曉：煙臺市第一家大型綜合商場、第一家銷售過億元的商業企業，第一家定向募股企業……當年的華聯商廈是煙臺人的購物天堂，“吃在華聯”、“穿在華聯”、“買家電到華聯”曾風靡一時。
然而近幾年，ST煙發的經營連年滑坡。根據今年上半年公布的數字，煙臺共有4家上市公司半年的營業收入超過了1億元，其中并沒有昔日明星ST煙發的影子。
徐誠惠上任后所做的第一件事就是拯救ST煙發賴以起家的主業———零售業。據煙臺華聯商廈的一位負責人透露，“園城”已投入巨額現金，緩解資金緊張局面。“商廈是消費者和供應商之間的紐帶，善待供應商就是善待消費者。”新上任的總裁徐誠惠要求商廈鄭重向供應商承諾：貨款結算周期為45天，決不以任何理由拖延。
“這向不穩定的供應商隊伍發出了一個強有力的信號，‘華聯’已經有了強大的資金后盾。”華聯商廈負責人介紹，目前供應商隊伍正迅速穩定，商廈正在積極調整貨源，補充經營品種，低迷的銷售局面正在扭轉。
華聯商廈的內部管理也在發生著變化。在做好百貨業的同時，ST煙發下一步發展的重點是超市。“我們正在積極壓縮倉儲面積，擴大超市經營面積。”ST煙發的一位中層說，華聯連鎖超市將逐步在煙臺城鄉擴張。
萬基撤退
“盡管園城到8月份才能成為第三大股東，但萬基卻甘愿拱手讓賢，這顯然是雙方友好協商的結果。”華夏證券分析師呂愛文對本報記者說，深圳萬基肯定是準備從ST煙發退出。
呂愛文認為，深圳萬基撤退的標志就是深圳昌信讓位于園城實業。盡管ST煙發曾澄清說“昌信明確表示其與萬基集團之間不存在關聯關系”，但深圳萬基控股的魯信國際一內部人士對記者說，深圳昌信與深圳萬基表面上并無股權關系，但二者卻是一致行動人。該人士還透露，由深圳萬基委派的ST煙發前任總經理黃順安就曾經是深圳昌信萬基制藥工廠的負責人。
深圳萬基是在2001年5月通過出資1.41億元收購ST煙發27.35％的股權成為其第一大股東的。但在當時，同為煙臺市屬企業的煙臺市國有資產運營公司（第二大股東）和正海集團（第三大股東）合并持有ST煙發32.92％的股權，與深圳萬基爭奪控制權。在這種背景下，2003年7月，深圳昌信受讓煙臺正海集團所持的2400萬股權，成為ST煙發第三大股東，從而幫助深圳萬基取得了ST煙發的實際控制權。
但深圳萬基并沒有使ST煙發走出困境。2003年底，ST煙發實施重大資產置換，置入深圳萬基旗下的廣東萬基藥業、永安藥業及“女人緣”保健品業務，打造“醫藥＋保健品”的新主業格局。然而截至目前，上述資產并未帶來良好收益。
2004年年報顯示，萬基藥業、永安藥業合計利潤為1000.55萬元，而ST煙發僅財務費用一項就達2419萬元，同時，公司原有商貿業務也沒有起色。在2003年通過非經常損益勉強扭虧后，2004年ST煙發巨虧2233萬元，并于日前發布了2005年中期繼續虧損的預警公告。
據了解，深圳萬基從ST煙發退出的一個主要原因就是資金緊張。“現在銀根緊縮對萬基這樣的民營企業來說影響很大，對銀行的還貸壓力很大，而在連續虧損后，ST煙發債務壓力愈發沉重，萬基已經無力顧及了，只好選擇退出。”深圳萬基的一位負責人說。
公開資料顯示，深圳萬基曾為ST煙發4360萬元銀行貸款提供連帶責任擔保，由于逾期未還，已被銀行提起訴訟。
ST煙發的下一步
雖然園城實業的巨資輸血開始給ST煙發帶來活力，但區區14.02％的持股比例并不能保證ST煙發真正姓“徐”。曾有消息稱，目前深圳萬基已就進一步的股權轉讓與園城實業達成意向，其持有的ST煙發27.35％的股權由于用于銀行質押貸款，因此需要在今年年底解除質押手續后，方能向園城實業進一步轉讓。
深圳萬基否認了該消息，稱其未有進一步股權轉讓的打算。徐誠惠也表示，園城實業沒有打算購買深圳萬基所持股份。他透露：“我們擬洽購ST煙發二股東持有的18.90％的股權，如果成功，園城將獲得ST煙發的控制權，從而對其展開必要的重組。”
園城實業是煙臺市一家以房地產為龍頭的多元化集團公司，注冊資本1.008億元，公司股東為兩名自然人，其中徐誠惠占85.3％的股份。園城實業在煙臺、濟南、成都、北京、濟寧等地運作多個房地產項目，2004年完成總產值22.5億元，實現銷售收入7.74億元，全年利稅2.33億元。
主業是房地產開發的園城實業對商業地產的運作也頗有經驗，并且與正大易初蓮花早就建立了戰略聯盟的合作關系。前年，園城實業在成都以定制模式開發了5萬多平方米的匯龍灣廣場，把易初蓮花順利引進成都，創造了蓉城超市零售業營業規模的奇跡。
去年，園城實業又與煙臺零售業老大振華集團合作，聯手推出一個四萬平方米的大型購物廣場，成為煙臺第一核心MALL。
園城實業的一位負責人說，園城實業此番插足ST煙發，目的是借助“華聯”平臺殺入商界。利用園城實業的產業優勢、資本優勢等，幫助處于低谷中的華聯商廈再創輝煌。
“我們的目光絕不僅僅局限在現有的煙臺華聯商廈。”徐誠惠表示。據了解，華聯商廈現在最大的短板是資金和經營場地，園城實業顯然在這兩方面都有優勢。知情者透露，今年中秋前夕，ST煙發在調整經營布局的同時，將開設三家分店，每家分店的面積都在一萬平方米以上。
換帥以后的ST煙發仍將以零售業為主業，園城實業下一步將圍繞流通行業重樹“華聯”大旗。根據園城實業為ST煙發制定的總體規劃，未來一年內，ST煙發將開設10個連鎖分店，未來2－3年將達到20個，銷售將達到20億－30億元。
但當地的一位零售業資深人士提醒，ST煙發在流通業的復興之路不會太平坦，因為煙臺目前商業競爭日趨激烈，振華百貨集團僅在上半年就實現了12.66億元的銷售額，是ST煙發的十多倍。銅鑼灣廣場、百盛、新一佳、太平洋百貨也即將登陸煙臺，在群雄逐鹿中搶食，難度可想而知。責任編輯:劉家昌（來源：21世紀經濟報道）
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