一個非常有趣的現(xiàn)象就是，現(xiàn)在整個世界都確信亞洲貨幣調(diào)整的秘鑰掌握在中國的手中？央行行長周小川給出的答案是中國在匯率改革方面有自己的明確目標，并將根據(jù)自己的實際情況進行改革。從中長期角度來看，人民幣匯率機制改革要配合中國經(jīng)濟對外開放和市場化進程。“我們有自己的程序，有一步一步改革的步驟。”
中國鏡頭
《財富》雜志在其官方網(wǎng)站上公布：美元幣值的下跌對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了很大的沖擊。
美元貶值背景下的智慧碰撞
中、日、美三方經(jīng)濟學家17日共論“美元貶值對全球的沖擊”
5月17日下午兩點，《財富》論壇的首場分組討論將正式拉開帷幕。“美元貶值對全球的沖擊”被論壇舉辦方列為第一個分組討論的話題而寫入會議議程。這場討論的發(fā)言人來自中、日、美三方，他們分別是國務院研究發(fā)展中心副主任李劍閣、日本信貸評級機構公司總裁內(nèi)海孚、高盛亞洲公司副董事長肯尼斯·柯蒂斯、摩根士丹利首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·羅奇。主持人是《財富》雜志高級編輯賈斯汀·福克斯。
自2002年以來，美元不斷貶值。據(jù)美國聯(lián)邦儲備委員會估計，按照貿(mào)易加權法計算的美元價值，目前已經(jīng)比2001年最高峰時跌去20%.UBS亞洲首席經(jīng)濟學家喬納森·安德森近日在《財經(jīng)》上發(fā)表署名文章指出，美元貶值趨勢并未出現(xiàn)真正的逆轉(zhuǎn)。展望未來，美元還將進一步走低。
記者日前在瀏覽財富雜志官方網(wǎng)站時看到了這樣一份公開措辭：美元幣值的下跌對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了很大的沖擊———一旦人民幣與美元脫鉤，此沖擊將更為強烈。
專家預期美元下跌至心理防線
數(shù)據(jù)顯示，在過去三年，美元對歐元平均下跌了35%，對日元平均下跌24%.UBS喬納森·安德森在前述署名文章中預測指出，歐元對美元的匯率將在未來九個月內(nèi)達到1.40：1，并在2006年底達到1.50：1；同期，日元對美元的匯率將升至95：1.其他亞洲貨幣對美元也可能出現(xiàn)較大幅度的升值。而1.50：1和95：1被普遍認為是歐元和日元最后的心理防線。
社科院金融研究所研究員曹紅輝表示，雖然美國政府申明其政策要維持強勢美元，但是在實際操作中，美國政府并沒有去積極處理“雙赤字”問題，而是放任美元貶值，從而變相地對其他國家的幣值施加壓力。OECD預測：如果匯率不變，至2006年，美國經(jīng)常賬赤字將進一步擴大至8250億美元，財政赤字將擴大至5500億美元。
社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長助理何帆解釋稱，當美國的經(jīng)常賬戶逆差處于不可持續(xù)狀態(tài)的時候，美國可以有三種調(diào)整的辦法：一是勸說或迫使其他國家調(diào)整宏觀政策；二是放任美元貶值；三是調(diào)整美國國內(nèi)政策。而對于美國政府來說，第一種政策是上策，第二種政策是中策，第三種政策的成本最高。
美元貶值為何沒有“硬著陸”？
何帆指出，美元貶值之所以沒有出現(xiàn)“硬著陸”的結局，很大程度上在于東亞各中央銀行的“捧場”。
數(shù)據(jù)顯示，2000年東亞地區(qū)的外匯儲備已經(jīng)超過了1萬億美元，此后四年間，該地區(qū)的外匯儲備呈現(xiàn)了翻倍增長的態(tài)勢。至2004年已達到近2萬億美元的規(guī)模，約占全球外匯儲備的一半。這期間東亞地區(qū)積累的外匯儲備相當于美國在同期積累的貿(mào)易逆差的2/3.何帆解釋稱，由于在美國投資的收益降低、風險提高，私人資本開始撤出美國，正是東亞各中央銀行源源不斷地囤積外匯儲備并以之購買美國國庫券，才在很大程度上彌補了美國貿(mào)易赤字的虧空。
根據(jù)國際貨幣基金組織的估計，如果美元貶值25%，美元資產(chǎn)的持有者遭受的損失將達到美國GDP的10%，其中，東亞各經(jīng)濟體因持有美元儲備遭受的損失將占美國GDP的1.5%.何帆指出，從短期來看，東亞地區(qū)高額外匯儲備穩(wěn)定了美元下跌的趨勢并維持了美國的利率保持在相對較低的水平，從而使得世界經(jīng)濟仍然處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。但是從長期來看，這樣的格局給東亞經(jīng)濟帶來了巨大的風險。
權威聲音
周小川：中國匯率改革有自己的程序
2005年4月23日，博鰲亞洲論壇的部長級對話會上，周小川表示，作為一個大國，中國在推行人民幣匯率改革時“首先要考慮內(nèi)部改革的動因和壓力，同時也考慮國際上的動因和壓力。”他說，中國在匯率改革方面有自己的明確目標，并將根據(jù)自己的實際情況進行改革。從中長期角度來看，人民幣匯率機制改革要配合中國經(jīng)濟對外開放和市場化進程。“我們有自己的程序，有一步一步改革的步驟，”他說，中國正在加強金融機構和金融行業(yè)的改革，致力于擴大匯率市場調(diào)節(jié)作用。
史蒂芬·羅奇：壓人民幣升值是個錯誤
3月17日，摩根士丹利首席經(jīng)濟學家史蒂芬·羅奇在參加中國發(fā)展高層論壇2005年會時表示，目前人民幣面臨的升值壓力在未來的幾個月內(nèi)將會不斷增長。這樣下去，這個問題將“越拖越棘手”。
4月18日，史蒂芬·羅奇在接受《人民日報》記者專訪時表示，壓人民幣升值是個錯誤，人民幣升值不能解決美國的貿(mào)易逆差問題，美國當前對于中國的貿(mào)易逆差對美國是好事而不是壞事。
三大投行尋覓政策先機
高盛、摩根士丹利和美林迸發(fā)空前熱情，將于17日悉數(shù)登場
在閱讀了本次論壇會議議程后記者發(fā)現(xiàn)了一個頗為有趣的現(xiàn)象：在17日下午舉行的“美元貶值對全球的沖擊”分組討論前，“了解中國的資本市場”將作為大會發(fā)言的重點議題率先在17日中午召開。而參與分組討論的演講人來自在中國市場上頗為活躍和積極的投行高盛和摩根士丹利，而“了解中國的資本市場”的發(fā)言人卻恰恰來自在中國相對低調(diào)的美林。
在發(fā)言機會如此寶貴的《財富》全球論壇上，投行家們也只能選擇割愛：是在了解中國資本市場的問題上碰撞出思想的火花，還是在近距離的討論中嗅得匯率問題的一絲政策先機？
社科院曹紅輝對記者剖析稱，搶得中國企業(yè)海外IPO的大單甚或突入中國資本市場對外國投行來說，獲益不過是承銷費用。
而涉及一國匯率的改革則是經(jīng)濟結構性和體制性的變革，其影響無疑也將更加深遠。
自2003年以來，摩根士丹利首席經(jīng)濟學家羅奇關于人民幣匯率問題的各種觀點不斷見諸報端。雖然其前后觀點不乏自相矛盾之處，但仍具市場轟動效應。同樣的伎倆也為美林和高盛所采用。
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