2004年10月中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告

　　國民經(jīng)濟(jì)研究所中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告顯示——

　　十月：生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)上漲 出口額增長率降幅加大

　　10月份，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了兩個(gè)重要變化,一是在居民消費(fèi)價(jià)格的漲幅明顯回落的同時(shí)，生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)上漲；二是出口總額增長率的下降幅度較大。二者都值得密切關(guān)注，因?yàn)? 它們對于研究判斷我國經(jīng)濟(jì)的走勢有重要意義。但總的來說，最近的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都表明，目前經(jīng)濟(jì)正朝著穩(wěn)定的方向發(fā)展，過熱的趨勢已經(jīng)基本得到了控制。

　　消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)因農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格而下降

　　10月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.3%，商品零售價(jià)格總水平上漲3.4%，兩者的漲幅均比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。由于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的滯后指標(biāo)，因此其漲幅由上升轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆低ǔ？捎糜谧罱K確認(rèn)經(jīng)濟(jì)的回落走勢。從導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格漲幅回落的原因看，雖然基期漲幅較高是主要原因，約占0.7個(gè)百分點(diǎn)，但更值得注意的是：扣除季節(jié)因素后的月環(huán)比指數(shù)為下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，也就是居民消費(fèi)價(jià)格的絕對水平已轉(zhuǎn)為下降。這當(dāng)中的主要原因是在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的因素已經(jīng)逐步在價(jià)格指數(shù)中消失。由于我國糧食、棉花和油料等大宗農(nóng)產(chǎn)品喜獲豐收，再加上谷物進(jìn)口增加較多，10月份全國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大多下降。與上月相比，糧食、食用油、棉花、豬肉、雞蛋、水產(chǎn)品的集貿(mào)市場價(jià)格均走低。

　　工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅增大

　　但是，在另一方面，工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅卻明顯繼續(xù)走高，10月份，工業(yè)品出廠價(jià)格總水平比去年同月上漲8.4%，漲幅比9月份增大0.5個(gè)百分點(diǎn)，在近幾個(gè)月呈不斷走高之勢。其中生產(chǎn)資料出廠價(jià)格上漲10.9%，漲幅比上月增大0.7個(gè)百分點(diǎn)，影響工業(yè)品出廠價(jià)格總水平上漲約8個(gè)百分點(diǎn)；生活資料出廠價(jià)格上漲1.7%，漲幅與9月份持平，影響工業(yè)品出廠價(jià)格總水平上漲約0.4個(gè)百分點(diǎn)。原油價(jià)格的大幅上漲是導(dǎo)致工業(yè)品出廠價(jià)格在近幾個(gè)月不斷上升的重要原因。但其他生產(chǎn)資料在過去一年中不斷漲價(jià)的因素，也正在顯現(xiàn)出來，其影響，特別是今后一段時(shí)間對消費(fèi)品價(jià)格的影響，值得特別關(guān)注。

　　貿(mào)易收支由逆差轉(zhuǎn)為順差

　　10月份，我國出口總額同比增長28.5%，增幅比上半年回落7.2個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，增幅的回落走勢已非常明顯，并有加速回落的可能；進(jìn)口總額同比增長29.3%，雖然增幅比上月上升較多，但仍比上半年低13.3個(gè)百分點(diǎn)，并且增幅回落趨勢沒有改變。當(dāng)月貿(mào)易順差71億美元，累計(jì)為110億美元。這種形勢表明一年多來的宏觀調(diào)控政策已經(jīng)逐步發(fā)揮作用，國內(nèi)總需求已經(jīng)明顯回落，總的來說在目前是一個(gè)積極的變化。但是在另一方面，外貿(mào)順差的出現(xiàn)，會(huì)加大外匯市場上對人民幣升值的投機(jī)活動(dòng)，外匯儲(chǔ)備的增加幅度會(huì)再次加大，加大我們宏觀調(diào)控的難度。

　　工業(yè)增長速度基本穩(wěn)定

　　10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長15.7%，增幅與前幾個(gè)月相比變化不大，可看作基本穩(wěn)定。從影響經(jīng)濟(jì)增長的需求因素看，出口增速回落是一個(gè)重要的不利因素，而內(nèi)需增長率缺乏上升的基礎(chǔ)，很難彌補(bǔ)出口增速下降的影響，因此工業(yè)增長速度的未來走勢轉(zhuǎn)向回落的可能性較大。

　　分輕重工業(yè)看，10月份的重工業(yè)增加值同比增長16.6%，輕工業(yè)增長15.1%。盡管重工業(yè)增速仍快于輕工業(yè)，但兩者間的差距已明顯縮小。從5月以來的走勢看，重工業(yè)增加值的增長速度呈下降趨勢，大約回落了3個(gè)百分點(diǎn)，而輕工業(yè)的增長速度則基本穩(wěn)定。

　　貨幣供應(yīng)量增幅進(jìn)一步回落

　　10月末，貨幣供應(yīng)量M0、M1和M2同比分別增長10%、13.1%和13.7%，增幅分別比6月末下降2.2、3.1和2.5個(gè)百分點(diǎn)，仍在延續(xù)不斷下降的走勢。由于貨幣供應(yīng)量增速的持續(xù)下降并沒有對今年的固定資產(chǎn)投資和工業(yè)產(chǎn)出的增速產(chǎn)生明顯影響，而目前的貨幣供應(yīng)量增速已明顯低于近些年的平均水平，因此仍然依靠緊縮貨幣供應(yīng)量來調(diào)控當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不一定十分合適。

　　10月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比增長13.1%，企業(yè)存款余額增長14.3%，增幅分別比6月末回落3.2和4.7個(gè)百分點(diǎn)，均呈快速回落走勢。

　　固定資產(chǎn)投資增幅變動(dòng)不大

　　1- 10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長29.5%，增幅比上半年回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，比1-9月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。如果扣除生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的因素，實(shí)際增長率已經(jīng)接近20%，應(yīng)該說是朝著宏觀調(diào)控的目標(biāo)在發(fā)展。但是這幾個(gè)月名義投資增長率變動(dòng)緩慢的事實(shí)說明，投資增長過快的局面還不能說已經(jīng)根本扭轉(zhuǎn)，至少還要一段時(shí)間鞏固宏觀調(diào)控的成果，不應(yīng)很快減少宏觀調(diào)控的力度。

　　社會(huì)消費(fèi)品零售額增速上升

　　10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長14.2%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為10.4%，兩者的增速均呈上升趨勢。除了可能存在統(tǒng)計(jì)體系調(diào)整的因素以外，這可能也說明過去兩年經(jīng)濟(jì)高增長導(dǎo)致就業(yè)增加和消費(fèi)支出增加的因素正在開始顯現(xiàn)出來。而這也會(huì)對消費(fèi)品價(jià)格產(chǎn)生影響。