貸款利率不再設定上限 民營企業受惠央行加息

　　“有這句話嗎？”上周四傍晚，記者采訪到的北京一家民營企業的老總連忙查看手機上的新聞短信。令他詫異的并非“加息”二字，而是記者轉述的“金融機構(不含城鄉信用社)的貸款利率原則上不再設定上限”。這意味著，中小民營企業遭遇的銀行“惜貸”問題將得以緩解。

　　貸款利率不封頂有玄機

　　在此之前，內地金融機構的貸款利率雖可浮動，但區間并不大：最多上浮至基準利率的0.7倍，即9％。如今，除機制尚不完善的城鄉信用社外，金融機構的貸款利率將“上不封頂”。

　　該民營企業老總認為，“上不封頂”并不意味著銀行會紛紛放出“高利貸”，因為銀行之間也存在吸引企業客戶的競爭。相反，民營企業因宏觀調控所導致的流動資金短缺問題會得以緩解。

　　與此相對應的是，上周六，中國人民銀行副行長蘇寧在“2004中國經濟增長論壇”上發表演講指出：不再對貸款利率設定上限，將進一步支持中小企業發展。

　　中國人民銀行新聞發言人上周解釋稱：銀行可以不再根據企業規模和所有制性質批出貸款，而是根據企業的信譽、風險等因素確定合理的貸款利率，逐步形成按照貸款風險成本差別定價的機制。

　　亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏曾向本報分析說，在宏觀調控過程中，中小民營企業更容易遭遇銀行“惜貸”問題。渴求資金的民營企業不得不轉而求助“地下錢莊”這種非法渠道。瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經濟學家陶冬的調研顯示，大約有1000億至1400億元資金在該渠道中流動。不受監管的“地下錢莊”以高于銀行的利率吸收存款，再以高利貸方式向民企貸款，牟取暴利。銀行則囿于法定貸款利率上限，將這部分利潤拱手讓出。

　　未來可能繼續加息

　　民營企業將因此直接受惠，而央行加息的腳步或許還將走得更遠。

　　上周六，在“2004中國經濟增長論壇”上，光大證券研究所首席經濟學家高善文分析，加息周期會持續接近兩年的時間，累計加息幅度會在1.5到3個百分點。

　　通過分析經濟運行周期，高善文指出，中國經濟大約需要兩年或兩年半時間來實現一個減速的過程，最終恢復經濟總量平衡。該過程除了需國家財政政策支持外，還需輔以加息的貨幣政策。

　　此外，國際金融機構如德意志銀行、花旗銀行、匯豐銀行和美林證券最新的研究報告均認為，預計未來12個月內中國還將多次小幅加息，最早可能在明年第一季度再度加息。

　　匯率變動猜想再起

　　與此同時，關于人民幣匯率機制變動的猜想再度涌起。

　　海外輿論認為，本次利率形成機制變動是中國金融體系市場化的一環。此前，人民幣資本項目下的管制已松動。上周三，即央行宣布加息的前一天，國家外匯管理局宣布：放松對跨國公司外匯資金的管制，允許其境內外子公司之間自由轉移外匯資金。

　　這或許是個潛臺詞，人民幣匯率及匯率制度在不久的將來可能隨之發生變動。國際投行雷曼兄弟公司指出，加息之舉可能是中國向彈性匯率制邁進的信號。

　　但是，摩根士丹利公司的報告指出，加息并不意味著中國即將調整匯率機制。國際貨幣基金組織一位官員上周五也表示，中國加息并不一定與人民幣匯率機制變動相關。同一天，美國財政部官員表態稱：中美并未就人民幣彈性匯率制的最后期限進行過討論。李若愚