|
新華網(wǎng)北京5月14日電 (記者張建平杜宇) 中國(guó)人民銀行11日公布2004年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。13日，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人接受新華社等媒體記者采訪，詳細(xì)分析了當(dāng)前貨幣政策的執(zhí)行情況。
穩(wěn)健貨幣政策沒(méi)有改變
穩(wěn)健的貨幣政策是1997年后提出來(lái)的，經(jīng)過(guò)幾年實(shí)踐，取得積極成果。今年貨幣政策總的原則仍然是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，這方面沒(méi)有任何變動(dòng)。但這并不妨礙在每個(gè)月或者說(shuō)每個(gè)季度根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展，在操作方向和操作力度上有所側(cè)重和調(diào)整。穩(wěn)健的貨幣政策強(qiáng)調(diào)貨幣信貸增長(zhǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大體保持協(xié)調(diào)關(guān)系，但在不同的時(shí)期有不同的特點(diǎn)，在具體調(diào)控中，根據(jù)實(shí)際情況，重點(diǎn)會(huì)有所不同。
今年金融宏觀調(diào)控的目標(biāo)是廣義貨幣和狹義貨幣增長(zhǎng)17%，新增貸款2.6萬(wàn)億元，這一目標(biāo)繼續(xù)堅(jiān)持不變。問(wèn)題是，今年前4個(gè)月，由于投資過(guò)度增長(zhǎng)形勢(shì)沒(méi)有根本改變，導(dǎo)致貨幣信貸增長(zhǎng)偏快，超出了原來(lái)預(yù)想的調(diào)控目標(biāo)。在這種情況下，人民銀行必須按照黨中央和國(guó)務(wù)院的要求，進(jìn)一步采取措施加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控，降低貨幣信貸增長(zhǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期的貨幣信貸目標(biāo)。
人民銀行近期會(huì)采取收縮性的政策，操作力度會(huì)大一點(diǎn)。4月25日，人民銀行上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)進(jìn)行了一系列必要的公開(kāi)市場(chǎng)操作�！拔逡弧焙�，人民銀行繼續(xù)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，11日發(fā)行了1年期央行票據(jù)，13日上午恢復(fù)回購(gòu)交易，同時(shí)開(kāi)展了發(fā)行較長(zhǎng)期的1年期的票據(jù)和1個(gè)月到3個(gè)月的短期正回購(gòu)，其目的都是進(jìn)一步收縮市場(chǎng)上的流動(dòng)性。
央行每天都研究利率水平
在這次金融宏觀調(diào)控中，人民銀行密切關(guān)注物價(jià)形勢(shì)。價(jià)格有多種形式，包括零售物價(jià)、生產(chǎn)資料價(jià)格、土地交易價(jià)格等等。在貨幣政策實(shí)施中，央行特別注意研究綜合運(yùn)用價(jià)格杠桿對(duì)當(dāng)前金融進(jìn)行宏觀調(diào)控。從去年開(kāi)始，根據(jù)中央要求，央行推行了一系列利率改革的方案和措施，包括貸款利率浮息，再貸款再貼現(xiàn)水平調(diào)整以及貸款利率上限浮動(dòng)范圍的擴(kuò)大。這些措施都是為了更充分有力地發(fā)揮利率在經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控中的作用。
一般來(lái)講，中央銀行每天都在研究利率水平。任何一家中央銀行，特別是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的中央銀行，都要研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，利率水平研究得非常廣泛。中央銀行永遠(yuǎn)要根據(jù)市場(chǎng)的變化研究所有利率政策，包括債券市場(chǎng)利率、基準(zhǔn)利率、公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)節(jié)利率等等。在金融宏觀調(diào)控過(guò)程中尤其是價(jià)格變動(dòng)時(shí)期，更需要研究一個(gè)最佳的利率政策組合。
二季度后貨幣信貸措施會(huì)有明顯效果
宏觀調(diào)控措施正發(fā)揮作用，貨幣信貸增速正逐漸減緩。貨幣信貸增速的高峰月值發(fā)生在去年的6月到8月，6月貸款增速23.2%，7月是23.4%，8月達(dá)到最高峰23.9%。隨著一系列宏觀調(diào)控措施的出臺(tái)和力度的不斷加大，貨幣信貸增速去年末降到21.1%，今年初降至20.1%，目前已經(jīng)降到19.9%。
去年以來(lái)，中央提出了加強(qiáng)宏觀調(diào)控的要求，但一些地方和企業(yè)對(duì)中央政策理解有所差異，特別是今年1季度新開(kāi)工項(xiàng)目明顯偏多，固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍然較大，導(dǎo)致貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)就像一個(gè)在高速公路上快速行駛的汽車，加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控只能采取“點(diǎn)剎車”，避免大起大落。大家普遍感覺(jué)到，近來(lái)央行政策出臺(tái)相對(duì)較多，這種注意綜合運(yùn)用各類貨幣政策工具的做法與宏觀調(diào)控“點(diǎn)剎車”的要求是吻合的。貨幣政策的一個(gè)特點(diǎn)就是政策效果要有一段時(shí)間才能顯現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)貨幣調(diào)控的各項(xiàng)措施已經(jīng)發(fā)揮作用，并還會(huì)逐漸發(fā)揮作用。預(yù)計(jì)大約在2季度末、3季度，貨幣信貸政策將產(chǎn)生更加明顯的效果。
經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)大、投資過(guò)大，會(huì)帶來(lái)一系列副作用。資源是有限的，煤電油運(yùn)的能力是有限的，貨幣增長(zhǎng)也不可能無(wú)限擴(kuò)大。當(dāng)資金無(wú)限制地投入時(shí)，就會(huì)受到實(shí)體方面的約束。因此，首先要通過(guò)控制地方政府行為并加快投融資體制改革來(lái)保證投資的適度規(guī)模，這是保證資金適度增長(zhǎng)最主要的因素。
加強(qiáng)調(diào)控解決企業(yè)流動(dòng)資金緊張問(wèn)題
各類投資過(guò)度增長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)正常的流動(dòng)資金緊張，這在1993年的宏觀調(diào)控中就出現(xiàn)過(guò)。這正是要加強(qiáng)宏觀調(diào)控的原因。投資過(guò)度增長(zhǎng)，必然帶來(lái)正常生產(chǎn)資金難以為繼。解決的辦法還是要通過(guò)必要的宏觀調(diào)控，使固定資產(chǎn)投資規(guī)模降下來(lái)，保證企業(yè)正常流動(dòng)資金投放。央行多次提到并表示擔(dān)心商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款比例過(guò)高的問(wèn)題。隨著對(duì)固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)的控制，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)會(huì)更加合理。
不同類型金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)差異，包括增幅差異，這是客觀存在。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，可直接通過(guò)貸款規(guī)模進(jìn)行控制，但在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了很大程度發(fā)展、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度日益提高的情況下，根據(jù)這些年金融改革的要求，央行要求商業(yè)銀行更自主地決定自己的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)。今年以來(lái)，股份制商業(yè)銀行貸款增速快于國(guó)有商業(yè)銀行。如果這些商業(yè)銀行在銀行監(jiān)管上滿足了國(guó)家政策的要求，央行不會(huì)直接干預(yù)。央行會(huì)和商業(yè)銀行不斷溝通，提出指導(dǎo)性意見(jiàn)。
結(jié)構(gòu)問(wèn)題是央行考慮貨幣政策的一個(gè)方面，不能單純依靠貨幣政策來(lái)解決。從政策分工來(lái)看，貨幣政策側(cè)重于總量問(wèn)題。對(duì)于結(jié)構(gòu)問(wèn)題，央行更多的是應(yīng)用信貸政策進(jìn)行調(diào)整。國(guó)家宏觀管理部門(mén)應(yīng)有一個(gè)更加透明的宏觀產(chǎn)業(yè)政策，使得企業(yè)和銀行能夠了解到哪些行業(yè)需要發(fā)展，哪些行業(yè)受限制，哪些行業(yè)是禁止的。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策更加動(dòng)態(tài)地公布和增加透明度后，央行據(jù)此在宏觀上制定信貸政策進(jìn)行引導(dǎo)。商業(yè)銀行的側(cè)重點(diǎn)在于根據(jù)國(guó)家宏觀產(chǎn)業(yè)政策和央行信貸引導(dǎo)，制定自己的經(jīng)營(yíng)策略。(完)
| 
