鑫國聯(lián)期貨：1月19日國內(nèi)期貨評論

　　玉米依然處于盤整狀態(tài)

　　今日大連玉米小幅反彈。主力609合約報收于1376點，成交96844手，持倉減少3090手。

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收低，由于美國農(nóng)業(yè)部上周公布的數(shù)據(jù)呈利空

態(tài)勢以及前期被市場炒做的南美天氣狀況的改善打壓了市場的反彈熱情，基金買盤的缺乏亦放大了此中做空效應。雖然預計阿根廷未來幾天天氣大多干旱，但市場對天氣干旱可能影響玉米產(chǎn)量的憂慮已經(jīng)被阿根廷近期降雨的消息所緩解。對后市天氣的不確定性使得整個市場的做空氣氛有所蔓延。但目前價格的低廉依然會拉動消費需求，整個消費數(shù)量只會趨于增加。

　　目前東北玉米收購價格繼續(xù)保持強勢特征。原因在于一是深加工業(yè)的崛起提前打響了收購價格戰(zhàn)。由于加工企業(yè)目前已經(jīng)處于高速發(fā)展時期，而且有政府政策支持，收購量也超過往年，所以價格明顯高于其他糧庫。就產(chǎn)地吉林省來說，已建成各類玉米加工企業(yè)400多戶，黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古等地又有一批玉米深加工轉(zhuǎn)化項目上馬及竣工投產(chǎn)，玉米的加工轉(zhuǎn)化量將進一步增加。而隨著收購時節(jié)的迫近，經(jīng)過改制的國有糧食收購企業(yè)開始大舉入市收購，市場競爭開始激烈，價格出現(xiàn)明顯上升。再加上農(nóng)戶今年改變了售糧方式，以集中銷售改為全年銷售，以及賣跌不賣漲的心理作用，玉米價格至今無法大幅回落，需求較往年有大幅上升。

　　技術上，日線609合約前期高點1340點和前期低點1359點的連線對本輪回調(diào)起到了很好的支撐作用，明日的支撐點位在1363點左右。在價格沒有有效擊穿此支撐線以及1359點之前，技術上的看漲觀點依然不變。從60分鐘線來看，近期有三次下探，分別是1359點，1362點和1364點，圖表顯示價格底部呈逐步抬高之勢，整個調(diào)整形態(tài)基本呈現(xiàn)為一個上升三角形，后市盤整后往上突破的可能性依然存在。

　　綜上所述，目前期價正處于前期上漲之后的盤整途中，國內(nèi)基本面依然保持強勢特征，但外盤的持續(xù)弱勢以及春節(jié)因素暫時壓抑了國內(nèi)的作多氛圍。預計節(jié)前基本以振蕩盤整為主，操作上以1340點和前期低點1359點的連線以及1359點作為短期止損位。做空暫不宜。

　　鑫國聯(lián)期貨 李俊超

　　滬膠：結(jié)束短期調(diào)整，再度挑戰(zhàn)新高

　　金融市場暫時消化“活力門”事件的負面影響，大幅上揚收復失地，受此提振日膠、滬膠再度走強，動能在短期調(diào)整后更勝前期，主力合約節(jié)前有望挑戰(zhàn)兩萬重要心理關口，交易者見機可以重新補回這兩天離場的多單。主力0604合約早盤以19620報開，盤中價格穩(wěn)步上揚，市場心態(tài)與動能均較前期穩(wěn)定健康，為節(jié)前沖擊新高奠定基礎，尾盤價格報收在19925，全天成交93496手，增倉2400手。

　　從技術面看，滬膠、日膠短期調(diào)整后，超買壓力得到一定程度的宣泄，上漲基礎獲得改善，近期突破重要整數(shù)關口的可能性大增。技術指標方面，rsi(14)指標高位短線調(diào)整，而KDJ指標高位鈍化，顯示整體強勢繼續(xù)維持，調(diào)整壓力減弱；均線系統(tǒng)繼續(xù)多頭發(fā)散排列，價格獲得五日均線的直接支持，同時價格與短期均線乖離收斂后再次發(fā)散，上升動能調(diào)整后再次恢復。此外，日膠指數(shù)本周初突破高點后暴跌，以幅度換時間的方式贏得上漲時機的提前，此次價格有效突破高點的可能性大增，未來上漲空間將會被打開，任何人為拋頂行為都將面臨巨大風險。整體看，價格調(diào)整后動能快速積蓄，短期有望突破重要技術壓力位置。

　　基本面方面，市場走出短期事件影響，重新恢復上漲走勢，價格強勢獲得現(xiàn)貨支撐。昨天評論中指出的主要利空因素獲得市場消化，價格重新收復失地。現(xiàn)貨市場價格依然強勁，緊張的供應局勢使得下方基礎不斷抬高，并十分牢固，中期上漲預期并不會改變。國內(nèi)有限的資源不足以支持新膠上市前的巨大供應缺口，雖然買盤并未完全改變對高價的謹慎態(tài)度，但價格回落將會激勵觀望買盤，國內(nèi)供應商亦持貨觀望，等待更佳出售時機。由于后市膠源有限，隨著現(xiàn)貨的不斷消耗，節(jié)后價格有望加速上漲，空頭風險將會繼續(xù)積聚。

　　綜合以上的分析，價格經(jīng)過調(diào)整后動能更為強勁，只要4月合約持倉不出現(xiàn)持續(xù)大幅萎縮，多頭行情還會延續(xù)。操作上，逢價格回落或者等待突破20000補回近日離場多單。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　連豆價格啟穩(wěn)，考慮介入多單

　　周四價格啟穩(wěn)上揚，有望結(jié)束調(diào)整行情，多單試探介入。主力0605合約早盤以2640報開，盤中價格穩(wěn)步上揚，尾盤報收于2653，全天成交83380手，增倉2644手。

　　從技術面看，連豆目前仍處于調(diào)整走勢中，有啟穩(wěn)的跡象，如果時間窗口開啟，價格將會重拾升勢。技術指標方面，RSI(14)此次跟隨價格此波上漲最高只達到65位置勾頭，重新回落至50下方，但未擊穿35區(qū)域便勾頭向上，后市價格有望展開新的上漲行情，而KDJ指標高位死叉空頭發(fā)散，整體顯示價格短期疲弱并未扭轉(zhuǎn)；均線系統(tǒng)方面，價格失守30日均線，短期均線同樣價格上方勾頭粘合，短期形勢繼續(xù)不利于多頭；從黃金比率看，價格失守此波上漲回吐50%位置，目前多方心理支撐位置下移至此波上漲行情回吐的61.8%位置，即2615一線；從時間周期角度來看，階段性低點可能已經(jīng)形成，因為昨天創(chuàng)出近期低點，而昨天是1 1月28日階段性低點至今的第35個交易日，同時是6月20日階段性高點至今的第145個交易日，意義比較特殊。而美盤方面，美豆指數(shù)失守580美分位置，可能將會實現(xiàn)100%回吐，重新構(gòu)筑底部形態(tài)。綜合以上的分析，價格下方空間有限，并有啟穩(wěn)跡象，可以考慮試探性介入多頭。

　　基本面，南美天氣有利于大豆生長，價格繼續(xù)面臨回調(diào)壓力。目前市場多頭失去了重要炒作題材――天氣因素，短期內(nèi)價格在其他基本面因素偏空的壓力下繼續(xù)位于低位弱勢整理的可能較大。阿根廷出現(xiàn)有利于于大豆生長的降雨,且南美主要大豆產(chǎn)區(qū)預計還將有更多降雨."南美天氣是利空因素,至少只要巴西中部本周降雨與預報一致,則會對市場產(chǎn)生利空."FIMAT Futures分析師塞坎德爾稱. "阿根廷85%地區(qū)出現(xiàn)良好降雨肯定對市場不利."一交易商稱.阿根廷玉米和大豆種植區(qū)在周末喜獲0.30-2.50英寸降雨.巴西南部的大豆產(chǎn)區(qū)南里奧格蘭德州和巴拉那州在周末亦出現(xiàn)少量降雨.但天氣依然炎熱.此外，全球和美國大豆庫存充足,禽<!>流感疫情不時騷擾市場，均是基金推高價格的絆腳石。

　　綜合以上信息，雖然基本面繼續(xù)處于偏空局面，但下方空間顯得有限，并有跡象顯示多頭信心正在恢復，可以考試試探性介入多頭。從操作角度考慮，試探性介入多單，開倉比例10%-15%。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　滬銅：走出短期利空，強勁收復失地

　　滬銅跟隨整體金融市場走勢，走出日本“活力門”事件短期沖擊，但繼續(xù)承壓于近期高點，短期上漲動能依然有限。主力0603合約早盤以44320報開，盤中價格上下震蕩拉鋸，尾盤價格報收在44270，全天成交12054手，減倉1626手。

　　技術圖表上，周三LME銅價亞洲交易時間受滬銅暴跌拖累走低，歐洲時間段價格強勁反彈，收復盤中失地重回紀錄高點附近。價格暫時維持高位震蕩盤整，并沒有完全擺脫前期震蕩整理區(qū)域的束縛，本周價格雖然刷新高點，但是幅度有限，短線還將測試此處的壓力，各主要震蕩指標顯示價格呈短線無趨勢狀態(tài)，我們認為，向上擴展空間仍舊是目前市場維持牛市走勢的主運行模式，這將使得價格走勢呈現(xiàn)出震蕩向上的運行特點，另外我們注意到，價格在從0 5年5月17日以來的運行過程中，雖然其在每一次刷新歷史記錄后的震蕩時間大致差不多，但其震蕩空間卻不斷在減小，如果我們使用對數(shù)圖表就更容易發(fā)現(xiàn)這一點，這說明市場做空的能量已經(jīng)到了嚴重衰竭的程度，從目前的滬銅持倉總量及結(jié)構(gòu)上去觀察，投機者對價格的形成過程的參與度已經(jīng)降到了一個很低的程度，所有這些都需要我們提高警惕，防止市場突發(fā)變盤，我們將關注目前價格的短期上升趨勢能否得以延續(xù)以及其價格運行過程中可能演繹出的新的價格形態(tài)；目前走勢圖中顯示，中期上升趨勢線的支撐位置已經(jīng)上移至4 470附近，價格如果繼續(xù)難以有效突破目前盤整區(qū)域，后市向下跌破該趨勢線的可能性較大。

　　基本面方面，亞洲金融市場消化日本“活力門”事件的沖擊，紛紛強勁反彈。在目前市場銅價缺乏明確定價機制的背景下，“活力門”事件成為價格寬幅波動的誘因，通過該事件我們可以清楚的看到目前市場多空雙方的神經(jīng)均十分薄弱，一塊小石子也能掀起千層浪，目前繼續(xù)推高的理由已經(jīng)不是很充分了。此外，國際市場雖然仍未放棄尋找機會推高價格，但基金做多的熱情快速降溫，截至上周三基金的凈多數(shù)量大幅下滑至1000手左右，而且整體期貨市場的庫存上升，現(xiàn)貨升貼水維持穩(wěn)中有降的態(tài)勢，顯示價格上漲的良好基礎正在發(fā)生改變。

　　綜合以上信息，年前多頭繼續(xù)大幅拉升的可能性趨弱，繼續(xù)短線逢高沽空觀點。操作上，在紀錄高點下方附近區(qū)域短空，但不宜在價格急跌時追空。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　鄭棉周四續(xù)跌，繼續(xù)持幣觀望

　　鄭棉周四弱勢整理，下方可期跌幅并不大。主力0605合約早盤以15210報開，盤中價格溫和拉鋸，尾盤報收在15245，全天成交26934手，增倉74手。

　　技術面看，價格失守中期上升趨勢線，向下尋找支撐。技術指標方面，R SI(14)仍位于50位置附近，K DJ指標高位勾頭死叉，整體顯示價格展開調(diào)整行情；從黃金比率看，盤中價格在去年12月2日以來最大漲幅回吐61.8%位置處獲得支撐，如果該位置能夠持穩(wěn)，價格近期橫向整理的可能性較大，否則將會100%回吐，重新回落至14870一線，就目前情況看，繼續(xù)大幅下跌的可能較小。

　　基本面方面，目前市場的整體倉單壓力依然有增強跡象，但對未來供應缺口多方有樂觀預期，后市價格能否繼續(xù)維持穩(wěn)定更多來源于現(xiàn)貨市場的支持。所以目前格局下市場雙方更多維持觀望態(tài)度，交易上應保持謹慎態(tài)度。據(jù)山東、河北部分棉企反映，近日紡織廠采購棉花并不積極，市場走貨不順暢。當?shù)刈衙奘召弮r都超過了2.9元，實際達不到三級，加工廠的收購成本有增無減，因此銷售上也變得吝惜起來。18日不同地區(qū)棉價出現(xiàn)小幅漲跌，一些地區(qū)紡企正在年前補庫，棉價小漲；另一些地區(qū)銷售依然冷清，棉企有回籠資金壓力，下調(diào)報價。隨著150萬噸配額即將下發(fā)，對于春節(jié)前后的行情，市場已由前期的一片看好轉(zhuǎn)向謹慎看多。18日中國棉花價格指數(shù)(CC Index 328)為14316元/噸，與17日持平；229、429級分別為14800元/噸和13818元/噸，漲7元和2元。

　　綜合以上因素來看，基本面并未有大的變動，走勢的技術性特征明顯，短期價格下挫空間有限。操作上，了結(jié)持倉頭寸，持幣觀望為主。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋