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□平安期貨 王兆先
近日連豆和連粕市場價格上下劇烈波動，多空爭奪已經(jīng)達到白熱化的程度，在此特殊的時刻，對連豆連粕持倉進行深度分析，也許有助于我們在如此巨幅波動的行情中保持一份清醒。
期價高開回落的動力
近日國內連豆連粕走勢怪異。周五，在外盤周四大漲呈現(xiàn)突破之態(tài)勢的良好利多背景下，連豆和連粕大幅高開，但再次與周三盤中走勢一樣，出現(xiàn)破位下跌走勢。如此大的走勢反差難道真是國內外大豆市場的供需存在實質性的不同嗎？從基本面看，我們看不出這種差別。的確，上年度國內大豆進口超常增加，導致新年度大豆結轉庫存同比有較大的增加。而禽流感疫情的全球蔓延，確實導致國內豆粕需求短期內出現(xiàn)較大的減少，使得大豆和豆粕的供需發(fā)生了較大的變化，市場傾向于認為連豆和連粕仍然存在較大的下跌空間，而10月底探底以來的走勢也似乎確實在印證著投資者的這種判斷和預期。但通過多11月1日、2日和4日這三天波幅巨大情況下的持倉分析，我們可以看出，連豆和連粕11月2日和4日兩天大幅回落的動力并非來自空頭主力的席位，而是來自多頭主力的席位。
如果說11月2日的暴跌還可以用美盤還未完全形成底部形態(tài)作為打壓的理由，那么，11月4日這天大幅高開后又大幅回落則顯得相當蹊蹺，值得我們對其做重點分析。表1是11月4日成交總量排序前20名會員的持倉統(tǒng)計數(shù)據(jù)。仔細觀察表1可以看出，在11月4日(周五)成交前20名的會員中，排在多倉前20名的會員有12家，而空倉前20名的會員只有7家，這顯示周五的大幅回落是多頭主力的主動性行為。但如果多頭主力看空后市，早盤理論是不應該出現(xiàn)如此巨大的高開跳空缺口。因此，我們可以判斷，連豆和連粕的行情并非如市場目前普遍認為的那樣空，11月2日和4日的大幅回落極有可能是多頭的誘空行為。
那么，跟空的投資者又是哪種類型呢？從表1中可以看出，排在空倉增倉前20名的會員只有7家，這顯示周五大跌中打壓的主力的空倉并且沒有多少增加。當然，在成交量排名前20位的會員中，當日的多倉增加也不多，這是可以理解的，因為其在誘空后，完全有可能在周一以更加有利的價格建立更多的多倉。
多頭主力增倉大于空頭主力
為了比較多空當日的總體實力對比，我們將表1中的數(shù)據(jù)做了累加。從表1中可以看出，這揭示出周五成交前20名會員中，以多頭主力為主，空頭主力并沒有多少打壓動作。而且當日這20名會員的多倉增加較多，而空倉增加較少。從多倉總量看，這20名會員的多倉總量為56275手，超出空倉總量32064手達到24211手。但值得指出的是，當日這20家會員的多倉總量減少了2132手，而空倉增加了3171手。
我們將11月1、2和4日這三天按照前面說的二種情況，即根據(jù)成交量前20名和當日成交量增量前20名按照表1的方式進行持倉整理，可以得到表2。
從表2中可以看出，在這三天的多空大戰(zhàn)中，均是以多頭主力為主動性力量。而從多倉量和空倉量的數(shù)據(jù)看，也都是多倉總量大于空倉總量。最后，在根據(jù)成交量前20名整理的數(shù)據(jù)中，三日多頭增倉7216手，而空頭僅增倉3290手。而根據(jù)成交量增量前20名整理的數(shù)據(jù)中，多頭增倉為4247手，空頭增倉7327手。如果不考慮兩種情況下相同會員的疊加造成的數(shù)據(jù)誤差，兩者合計，多頭增倉11463手，空頭增倉10617手，多頭大于空頭。由此我們可以得出這樣的結論：多頭主力在為一波較大的上漲行情做戰(zhàn)略性洗盤。是否如此，我們拭目以待。
(證券時報)
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