美爾雅期貨：11月4日國內(nèi)期貨評(píng)論

　　蕩行情延續(xù)至LME年會(huì)完全結(jié)束之后

　　外盤走勢:

　　倫敦金屬交易所基本金屬漲跌不一，期銅沖高回落，尾盤回落至早盤水準(zhǔn)，場內(nèi)交易終盤報(bào)收于3941美元，稍稍下跌了2美元，成交量為61121。

　　市場消息:

　　交易商指出,期銅也有新的買盤出現(xiàn),但有關(guān)中國庫存增長的擔(dān)憂令綜合交易中的市場人氣受損。期銅昨晚未能吸引買盤跟進(jìn),買家紛紛退場.”交易商稱,“我認(rèn)為在周五上海期貨交易所庫存數(shù)據(jù)公布前,市場存在一些不安情緒.”中國官方媒體周四報(bào)導(dǎo)稱,中國國家物資儲(chǔ)備局將運(yùn)用物資儲(chǔ)備向市場釋放部分銅庫存,證實(shí)了中國官方將干預(yù)市場這一業(yè)內(nèi)人士的普遍預(yù)期。另外Vanght指出，12月期銅支撐位在1.80-1.81美元區(qū)域，之后支撐位于1.78美元，更低支撐為1.75美元。阻力位于1.8350-1.85美元附近區(qū)域。

　　持倉情況:

　　總體表現(xiàn)為滬銅成交量又比昨日有所減少，關(guān)于國儲(chǔ)大量拋銅的傳聞再次加深了市場的恐懼，由于外盤LME的形態(tài)還比較的好，市場短期更多的看到還是游資的身影，多空主力并沒有大的持倉變化；其中反套席位又有所建倉，比價(jià)下滑引來了新的買盤，不過部分席位出現(xiàn)空頭，投機(jī)盤的可能很大；而消費(fèi)商今日小幅增倉，變化不大；另外生產(chǎn)商金瑞期貨大量建倉，繼續(xù)保值，其他小幅減倉；而投機(jī)盤整體比較的平靜，有部分新的席位進(jìn)場。

　　市場數(shù)據(jù):

　　滬銅持倉：穩(wěn)步下滑之后在10月18日企穩(wěn)，今天變動(dòng)非常有限，12萬7千手。 滬銅成交：振蕩下滑之后在9月28日見底反彈，但是最近的成交并不活躍，4萬6千手。套利比值：由于國內(nèi)的走低，套利比值繼續(xù)滑落，目前1月的比值是9.24。現(xiàn)貨升水：華通升水依然維持在高位，今天是500元。滬銅價(jià)差：三個(gè)隔月價(jià)差進(jìn)行了收斂，目前同時(shí)為390元。倫銅庫存：增加2850噸。注銷倉單：庫存 ＝ 5250 / 67750 ＝ 7.7%

　　市場分析:

　　昨日同時(shí)美元也大幅上揚(yáng)，美元指數(shù)上漲至前期高點(diǎn)附近，收升至90上方。原油和美元的大幅上漲并不能代表這兩個(gè)品種開始進(jìn)入新的一輪趨勢行情之中，不過可以告訴我們以原油為代表的大宗商品漲勢可能還會(huì)延續(xù)，而美元也會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)并且不會(huì)阻止商品的主要趨勢,但對(duì)近日行情有枝節(jié)影響。另外昨日LME銅庫存大幅增加了2850噸，不過并沒有對(duì)現(xiàn)貨升水產(chǎn)生壓制，LME銅現(xiàn)貨升水反而繼續(xù)攀升，最新報(bào)價(jià)為178/188，如果銅現(xiàn)貨升水按照這樣的速度上揚(yáng)，很快就會(huì)再次觸及200美元大關(guān)，近月合約升水也有所上漲，預(yù)期現(xiàn)貨升水還會(huì)繼續(xù)上升，而且由于近月有好幾個(gè)大頭寸的存在，現(xiàn)貨逼倉隨時(shí)可能出現(xiàn)。技術(shù)上昨日銅價(jià)沖高回落繼續(xù)維持盤整行情，30日均線開始貼近期價(jià)，橫向調(diào)整形態(tài)意味期價(jià)后市還會(huì)繼續(xù)上漲，不過調(diào)整的時(shí)間可能較長。明確價(jià)格方向的出現(xiàn)還需要等到LME年會(huì)完全結(jié)束之后。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文

　　棉花收市分析(11.04) 支撐有力 多單繼續(xù)持有

　　今日鄭棉走勢正如筆者昨天建議投資人輕倉開多，到收盤日內(nèi)短線小有盈利，但筆者初衷還是抱有中線的想法，在15255一線確實(shí)應(yīng)該忍忍，因?yàn)樵搩r(jià)位正是昨天寶盈操盤提示的壓力位，但想到棉花整體還將處于一個(gè)震蕩當(dāng)中，尾盤平倉跑單的投機(jī)性又太過于猛烈，所以臨近尾盤我們給寶盈的客戶提示短線多單盈利離場，至少平掉一半。主力3月今日成交基本與昨日持平，共計(jì)34792手，持倉37424張。

　　基本面：中美紡織協(xié)傳第七輪談判未果還在市場漫天飛，這絲毫沒有太大意義，拉鋸戰(zhàn)只能說明我們已經(jīng)對(duì)此結(jié)成滿意結(jié)果不抱很大希望，市場不可能總關(guān)注一個(gè)長期不能帶來效果的因素而為此大幅波動(dòng)，所以我們也不用再費(fèi)力打探，這一不確定因素影響可以說早已被市場消化了。我們要看的是現(xiàn)在棉花收購成本(普遍在14200元/噸左右)還是居高不下，農(nóng)民在棉價(jià)下跌中的惜售心理加重，加上公開的中國棉花收購指數(shù)截至今天又下跌90點(diǎn)，為14049元/噸，當(dāng)然這些數(shù)據(jù)都是參考，總體的基本面還是要看供求，目前供求情況基本保持偏多，沒有大的變化。(大家可以查閱一下今天的美國農(nóng)業(yè)部周度出口報(bào)告)。

　　技術(shù)上，3月收出一根陽包陰的組合圖形，量上雖少但基本保持等量，價(jià)格仍受5日均線支撐，短線仍然看多，提高原止損價(jià)位到15100，控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　美期研發(fā)部： 王荃

　　問頂成否 滬膠回頭再尋支撐

　　滬膠本周低開低走603主力合約收?qǐng)?bào)17550元/噸，這是自該合約創(chuàng)下新高18735后第三周回落，成交量較上周略減為552318手，而持倉則增至29454手。盡管海南墾區(qū)減產(chǎn)、東南亞三國因?yàn)?zāi)提高了天膠的報(bào)價(jià)，同時(shí)，上交所注冊倉單21030噸減少1035噸，但滬膠空方反而逆市發(fā)力，周五期價(jià)大幅收陰。與此對(duì)應(yīng)的是東京膠亦小幅下挫收?qǐng)?bào)191.9日?qǐng)A/公斤，回調(diào)成為本周五兩市膠價(jià)走勢特點(diǎn)。滬膠三周來步步下行，其中固然受國際油價(jià)疲弱的影響，但技術(shù)性整理成份居多，對(duì)天膠而言18000元/噸歷史性的高價(jià)，無論是現(xiàn)貨還是期貨市場，畢竟都還是需要用膠企業(yè)接納和收購。目前技術(shù)圖表仍未明確滬膠跌市，建議投資者逢低買入603合約，中期多頭止損位17100。 段 磊

　　本周國際市場倫敦lme3個(gè)月期銅價(jià)格繼前兩周大幅波動(dòng)后，本周交易因?yàn)閘me金屬市場年會(huì)的召開而趨向平靜，價(jià)格僅在3973---3850范圍內(nèi)波動(dòng)，周k線為小字星。

　　LME年會(huì)通常吸引金屬消費(fèi)者,生產(chǎn)商,分析師和行業(yè)官員參加,他們會(huì)就市場趨勢發(fā)表看法. 許多基金經(jīng)理和大交易商離開市場使市場成交稀少，而留在場內(nèi)的交易者顯然由于去年會(huì)議期間單日銅價(jià)暴跌16%而持更謹(jǐn)慎的態(tài)度。本周其它基本面的消息對(duì)行情并沒有太大的影響。但現(xiàn)貨價(jià)格仍然勢頭強(qiáng)勁，從上周五的3986連續(xù)上升至本周四的4150，距離紀(jì)錄高位4180僅一步之遙。倫銅庫存從上周末的62650上升至67750。需要指出的是，我們還要關(guān)注基金方面的動(dòng)態(tài)，基金在年會(huì)前大幅平多頭離場，使投機(jī)凈多頭頭寸僅為1231手為近兩年來牛市的最低點(diǎn)。

　　本周滬銅走勢弱于上周，主力0601合約在價(jià)格高位區(qū)小幅震蕩，本周的低點(diǎn)為周二的36180，高點(diǎn)為周四的36930，價(jià)格在達(dá)到36930時(shí)受到較大的拋壓，形成直線下落的陰線型態(tài)，這種最高價(jià)的陰線型態(tài)已經(jīng)連續(xù)3周出現(xiàn)，且價(jià)格逐漸下移，說明價(jià)格在高位區(qū)有較大的壓力。但我們同時(shí)也應(yīng)該看到，價(jià)格在36200一線有較強(qiáng)的支撐，本周二在價(jià)格跌到這一線時(shí)，受到買盤支撐，當(dāng)天成交量明顯放大收小陽線。

　　滬銅的短期弱勢與市場傳出國儲(chǔ)局將釋8萬噸銅以抑制銅價(jià)，緩解供需矛盾有關(guān)。在消息傳出前，市場已開始下跌，近期走勢更明顯弱于外盤。上海交易所銅庫存數(shù)據(jù)連續(xù)兩周大幅躍升，從兩周前的32856上升至本周的64840，數(shù)量上已翻了近一倍創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　綜上所述，目前外盤走勢還是偏強(qiáng)，但年會(huì)過后市場可能會(huì)有一個(gè)大的變動(dòng)，讓我們拭目以待。國內(nèi)市場短期走勢偏弱，但中長期多頭趨勢沒有改變，我們?nèi)匀唤ㄗh投資者長期多單繼續(xù)持有，短期需要綜合多方因素謹(jǐn)慎入場設(shè)好止損。

　　　 美期研發(fā)： 周 坤