北京中期：11月4日園園開盤預測

　　3日CBOT大豆收盤591 .6美分，上漲18 .4美分，大幅反彈出乎了很多分析師的預料，主力1月合約攀至兩周以來的高點。基本面方面，美國大豆現貨價格走強及美國豆粕出口銷售報告數字高于預期被認為是當天市場的主要利多支撐。在美國農業部周四盤前公布的出口銷售報告中，截止10月27日一周，美國大豆凈出口銷售76.14萬噸，處于市場預測的55-85萬噸區間內；中國當周購買46.71萬噸、裝船59.61萬噸。當周美國豆粕凈出口銷售30.47萬噸，遠高于市場預測的10-20萬噸區間，較前一周提高了57%。在 現貨市場上，隨著美國大豆收獲的

季節性壓力逐步消失，美國大豆現貨價格趨于堅挺。

　　南美方面，南美大豆主產區天氣狀況繼續保持良好。巴西官方機構周四首次公布預測該國2005-06年度大豆產量將在5670-5860萬噸之間，低于美國農業部當前預測的6000萬噸水平，但與多數機構的預測基本相當。

　　分析師稱，CBOT大豆明顯走高應該是收割過后的一種季節反彈表現，期價并沒有脫離先前的波動區間，隨著價格走強，美國豆農的現貨銷售速度將可能加快，同時本市場迄今美國大豆的出口銷售仍遠落后于去年同期，加上市場對即將到來的11月份月度報告普遍存在利空預期，所以短期內CBOT大豆上行空間仍將受到抑制。

　　國內方面，黑龍江大豆收購依然遲緩，油廠未大規模收購，今年的收購已較2004年推遲一個多月。

　　技術上看，美豆大幅上漲，一舉上破60日均線并以最高價收盤，后市預計將面臨600美分的重要壓力位，期價能否繼續上漲還要看600美分的表現。連豆方面，今日受美豆影響將大幅高開，預計將高開低走，因美豆昨日反彈幅度較大，并面臨壓力，因此連豆大幅高開后不宜追多，建議暫以觀望為主，視美豆在600美分表現再決定后市如何操作。預計0605開盤價2820附近。

　　倫敦金屬交易所(LME) 三個月期銅幾近持平,僅收低2美元至3,941. 期銅有新的買盤出現,但有關中國庫存增長的擔憂令綜合交易中的市場人氣受損.中國官方媒體周四報導，中國政府將從儲備中釋放銅庫存。該報導印證了中國國家物資儲備局將入市干預的行業廣泛預期。該報導并未詳細介紹釋放的庫存數量或具體時間表。行業官員預計物資局可能從大約20萬噸的庫存中釋放最多8萬噸的儲備來打壓高企的銅價。交易員稱，本周交易量較低，令市場難以承受價格的大幅波動。

　　基本面方面，銅庫存增加2850噸，總存量67,750噸，現貨升水約報每噸183美元，再次持續升高的升水預計將給銅價帶來相當的支撐。消息方面，智利國有銅公司Codelco執行長維亞蘇表示，2006年全球銅供應過剩應增至30萬噸，2006年銅價將自紀錄高位下滑。但有經濟學家預測今年中國的GDP增長仍將會在9%附近，預計2006年也將保持穩定會有所下降，如此看來2006年國內的需求依然旺盛，期價很可能在平穩中下滑。國內現貨方面，昨日華通現貨市場報價在38000附近波動，如果正如傳聞所言國儲拋貨達8萬噸，預計本周上交所庫存的再次將增加，而對現貨也將形成壓力。

　　技術上看，LME在震蕩之中再次逼近4000關口，預計該位置壓力很大，期價難以站穩4000。滬銅連續兩天的低開高走顯示了一定的上沖意愿，但如果LME未能上破4000，其上漲空間也較為有限。操作上可在37000以上嘗試性拋空，破高止損。預計0601開盤價36700附近。

　　紐約商業交易所(NYMEX)

　　燃料油現貨方面，新加坡市場因節日假期休市，黃埔高硫燃油估價3345元/噸(新加坡油，船提)。現貨市場較冷清，東南亞及南亞仍處于節日氣氛中，中國方面買家也以觀望為主，但廣東地區由于水電及煤電近期發電量不足，燃油電廠發電量有所恢復，預計短期內國內需求不會太疲軟，現貨價格的堅挺對期價也形成支撐。

　　技術上看，原油大幅上漲近2美元，目前期價仍然處于8月底以來形成的短期下降通道的上軌，短期內上漲空間有限，預計期價仍將在通道內運行。滬油昨日縮量整理，圖形上看，3000美元有較強支撐，而3180壓力較大，預計短期將維持震蕩走勢，操作上建議區間內高拋低吸。預計0602開盤價3180附近。

　　北京中期投資部 陳園園