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連豆：利空依舊，反彈須耐心等待
由于隔夜外盤上一交易繼續延續回落走勢，給內盤帶來壓力，導致周一早盤連豆各合約跳空低開，其中主力合約a605 以2730開盤，低開11點。從盤中分時走勢來看，由于期價的低開，明顯存在部分短線多頭資金在低位介入，形成了微弱的震蕩走強的盤面，最終收于2738點，收低3點。從技術上來看，在外盤回落的情況下，內盤連續幾個加以日呈現低開高
走的盤面，可見期價在低部區域存在一定的支撐，但是鑒于目前市場利多消息匱乏，利空依舊不斷，后市能否在獲得支撐的同時積蓄反彈的力量，還是不能得到確認。因此建議投資者。操作上可以保持短線思維。
結合外盤來看，禽流感利空還沒有退出，新空又接踵而來，盡管新空對行情打擊力度，但是其對本來就利空市場帶來加重作用。由于期現貨基差拉大、貨源充足，11月有望出現巨量交割，同時南美良好的種植天氣也給目前的盤面帶來利空壓力。在新舊利空的共同作用下，期價再度下行，其中近月11月合約刷新本周低點，并最終收在了美國農業部10月份報告當天跳空缺口下沿566 1/2美分下方。技術上，在跌破了566 1/2美分關鍵支撐位，下一個目標將是553美分合約低點位置，但能否最終形成有效突破現在還不好確認。此外由于市場持續利空，促使投機基金增加拋空力度。從CFTC公布的持倉來看，截止10月25日基金CBOT大豆期貨凈多單就較前一周下降10808張，僅余962張。在接下來的三個交易日內，基金繼續加空，截止本周五，預計基金在大豆期貨上持倉已轉變為凈空單5000張。從持倉由原來的凈多轉變成凈空狀態，可以看出目前基金對后市看法的轉變。在禽流感造成的利空仍舊在延續的同時，又在交割、南美播種以及資金等方面增添新的利空，故預計在短期內外盤不會改變運行態勢，在內外兩盤聯動的關系下，內盤連豆短期內恐怕也很難發動逆勢上行行情。
從我國大豆主產區新豆交易情況來看，由于大豆產品需求疲軟，大型油廠不愿意采購，導致新豆收購繼續保持冷清，且價格還呈現回落。目前哈爾濱新豆價格為每噸2460-2480元，略微低于10 中旬的2460-2500元。佳木斯新豆報價為每噸2420-2460元，牡丹江大豆報價為每噸2440元，分別比10月中旬低40元/噸左右。鑒于目前禽流感仍隨時都有可能再度爆發的情況下，大豆壓榨商自然變得更加謹慎。因此短期內可以說壓榨企業仍舊不會大批量采購入市采購，現貨會繼續保持疲軟。在現貨疲軟的情況下，期貨自然也就很難走出強勢行情，故目前除非有技術性反彈，否則只能維持弱勢運行。
由于大豆經過提油加工后80%轉變成豆粕，豆粕現貨市場的表現能夠直接反作用于大豆，換句話說就是二者價格之間具有很強關聯效應。縱觀歷年來二者之間的價格波動曲線走勢圖，基本上呈現同步變動。然而從目前國內大型油脂企業的現貨成交價格來看，自10 月中旬歐洲爆發禽流感以來全國各地的粕價不斷下調，目前山東、江蘇跌至2430元/噸；廣東地區跌至2470元/噸，比10月中旬下調接近100 元/噸。從禽流感對豆粕的打擊上來分析，首先是心理上的，隨著時間的推移，爆發禽流感的地區的家禽得到捕殺，沒有發生禽流感的地區補欄開始下降，最終促成需求大幅下降，需求的下降，價格自然將被迫下行，粕價的下行會直接通過壓榨環節傳導到大豆。由此可見單從豆粕目前價格表現以及后市需求來看也同樣不利大豆價格上行。
從以上分析可以得到，無論是從外盤短期面臨的壓力環視從國內大豆極其制成品現貨價格以及需求上來看，都不會對盤面構成利多，唯一上行僅是技術上的要求，然而技術上的反彈仍舊要是受到基本面的鉗制。因此反彈行情仍舊需要耐心等待。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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