美爾雅期貨：10月31日國內(nèi)期貨評論

　　鄭麥主力今日低開低走，成交有所萎縮，持倉繼續(xù)增加。主力合約ws0605以1740開盤，期價全天大部分時間保持在1738一線展開窄幅震蕩整理，尾市稍稍走高，最終以1739收盤，較上周五下跌4點，成交55442手，持倉增加1836手至174866手。

　　進入10月份以來，國內(nèi)小麥市場總體上依然表現(xiàn)平穩(wěn)，部分地區(qū)因農(nóng)民忙于秋種，小麥銷售暫時處于停滯狀態(tài)，市場供應(yīng)形成一定的暫時缺口，市場價格出現(xiàn)小幅上漲。就筆

者分析，雖然局部地區(qū)小麥價格出現(xiàn)了小幅上漲，但上漲動力不足，估計后期在沒有實質(zhì)性影響消息出現(xiàn)的情況下，市場平穩(wěn)振蕩格局還難以改變。

　　從盤面看，近期持倉量高居不下，并仍在緩慢增加，市場多空分歧增大，期價橫盤等待市場變化。操作建議：在大的趨勢未改變之前，建議投資者暫且以區(qū)域震蕩偏多思維來對待，短期可以1751為分水嶺，之上則視為強勢，否則多單持有需謹慎，短期基本止損位置可參照20天線。預(yù)計5月合約明日壓力位1743，支撐位1735。

　　美期研發(fā)-李莉

　　上周鄭棉走出一波驚心動魄的行情，筆者聞此消息時也正在湖北部分棉花加工廠了解情況，對“十一”過后的這波棉價急漲急跌，其實他們早已有心理準備，仍然按部就班的根據(jù)自己每年加工量適當(dāng)保持庫存，然后再通過拍賣、期貨、撮合等市場分散價格波動風(fēng)險，保持平均收購成本不高于14000元/噸，以應(yīng)對多變市場。

　　今天的鄭棉市場可以說風(fēng)平浪靜的走了一天，就像人跑步?jīng)_刺過后，需要一段時間緩緩氣，因此表現(xiàn)在成交上，總計僅有26738手，較上一交易日減少了2萬3千多手，資金轉(zhuǎn)移其他市場非常明顯。主力3月盤中技術(shù)性小反彈維持不久，價格仍趨走弱態(tài)勢。

　　基本面，利空政策因素遭質(zhì)疑，影響不宜人為夸大。我們主要還是結(jié)合現(xiàn)貨市場和撮合價來分析期價，現(xiàn)貨目前仍堅挺在14260元/噸，結(jié)合筆者實體考察情況看，湖北現(xiàn)貨成本一般在14000元/噸左右，前期即便有低價購進的舊花，到現(xiàn)在也差不多用盡，庫存基本都是本年度新棉，所以后期現(xiàn)貨尾隨期價下挫，對一些小型棉花加工廠很不利，賣跌不賣漲的心理，反過來又會短時給期市帶來利空影響。

　　技術(shù)上，3月收出一根墓碑線，成交銳減，都是后市趨弱的信號，短期以操短為主，多頭還不宜殺跌重倉建單，等放量再做中線打算。

　　美期研發(fā)部： 王荃

　　周五晚倫敦lme市場震蕩依舊，價格在下抵3820一線支撐后又被拉回，最后在3923幾乎以最高價收盤，日k線形態(tài)為帶長下影的小陽線。場內(nèi)人士稱，市場交投稀少，收盤時基金買盤將價格略微推高。庫存增加875噸為62650。Lme銅現(xiàn)貨價格大幅下降至3980，比周四下降近1000美元。

　　美國comx市場方面，12月期銅收高1.60美分,至日高每磅1.82美元,盤中低點在1.7720。現(xiàn)貨月11月份表現(xiàn)強勁。長陽上漲3.2美分，收盤在最高點1.8960美元/鎊。庫存維持在3690低位。值得關(guān)注的是基金持倉大幅減少6000余手，凈多僅余1231手。該數(shù)量為近兩年來的最低點。

　　今日市場動態(tài)：

　　1 有消息表示，國儲局將向市場釋出5萬噸銅。

　　2 巴克萊資本(Barclays Capital)公司稱，銅市在全球金融市場大幅動蕩中更顯緊張，而且由于臨近LME年會，市場擔(dān)憂再次使銅價大幅波動，2004年LME年會后銅價單日跌幅達到9%。

　　3 鷹橋公司與工會就基德里克冶煉廠勞動合同達成協(xié)議，結(jié)束了持續(xù)四周的罷工。

　　滬銅0601合約今日陰線向下，收盤價在36330，受短期均線壓制明顯。周五庫存大幅上升至47350噸，比上周上升近15000噸。

　　綜上所述，目前市場短期交投清淡與本周召開的lme年會有關(guān)，基金多頭的大幅減倉是短期價格受壓的主要原因。估計在本周內(nèi)價格會繼續(xù)維持震蕩。國內(nèi)市場短期弱勢明顯，建議投資者逢高輕倉做空。長線多單繼續(xù)持有。

　　　 美期研發(fā)： 周 坤

　　今日連玉米主力合約跳空低開，成交較為活躍，持倉量略有減少。主力合約c0605以1268開盤，期價全天大部分時間保持在1262一線展開窄幅震蕩整理，日高1268，日低1258，尾市稍稍收高，最終以1263收盤，較上周五下跌10點，成交80644手，持倉減少2680手至98830手。

　　據(jù)悉，今年我國玉米總產(chǎn)量預(yù)計達到1.28億噸。國家糧油信息中心9月供需報告提供的數(shù)據(jù)顯示，未來一年內(nèi)我國將消耗玉米1.35億噸，平均一個月將消耗掉1100多萬噸的玉米，現(xiàn)在又是消費高峰時期，實際消耗將高于這個數(shù)據(jù)。目前新玉米推遲上市將使市場供應(yīng)壓力驟減，需求趨旺。專家表示，新糧上市前的玉米供應(yīng)幾乎全部來自東北產(chǎn)區(qū)的玉米庫存，由于路途較遠，供應(yīng)難度較大，市場價格短期內(nèi)受需求支撐應(yīng)不會下跌。且隨著深加工項目的不斷擴建，新項目的陸續(xù)上馬，我國玉米消費將呈持續(xù)增加之勢。未來幾年我國將面臨供不應(yīng)求的局面，這對玉米市場應(yīng)該說是長期利好。

　　從盤面看，今日主力c605以十字小陽星報收，在40日均線獲得較強支撐。筆者認為，短期內(nèi)國內(nèi)玉米市場強大的供給壓力將會促使玉米價格進一步回落，但后期玉米市場利好因素也將有所體現(xiàn)，從長期來看，國內(nèi)玉米價格仍將看好。操作建議：目前期價正處于第三主升浪中第二小浪的短期回調(diào)，投資者可短線做空，長線多單可繼續(xù)持有。預(yù)計5月合約明日壓力位1268，支撐位1258。

　　美期研發(fā)-李莉

　　今日燃料油高開低走，小幅回調(diào)。早盤滬燃油0602合約以3188高開，早盤維持小幅振蕩，下午開盤后，在大量空頭的進場和多頭的平倉出局下，價格振蕩下跌，盤中最高至3189，最低至3140，終盤以3144報收。與上一日相比下跌31點，盤面交投比較活躍，成交量微幅放大，持倉量則大增8284手。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨上周五微幅收升。12月原油期貨結(jié)算價報每桶61.22美元，上漲0.13美元。導(dǎo)致走高的主要原因是，美國東北部地區(qū)本周低于正常的氣溫支持了多頭人氣。另外，熱帶風(fēng)暴Beta預(yù)計日內(nèi)稍晚將升級為颶風(fēng)，目前料不會對美國構(gòu)成威脅。總體來看，原油中期回調(diào)趨勢沒有改變。

　　從技術(shù)面上分析，今日滬油高開低走。日K線以中陰線報收，中期下跌趨勢未改，上周的反彈可能已到位，操作上建議空單者繼續(xù)持有，空倉者少量逢高放空。

　　美期研發(fā)：張雋

　　外盤走勢:

　　LME銅價上周五收低，跌破3900美元，目前庫存小幅增加以及本周即將開始的LME年會也都給市場帶來一些壓力和心理上的波動。目前基本面無大的改變，對銅價形成支撐。而周末公布的COMEX持倉來看，基金多頭大幅減持，使得凈多頭寸僅為1000手出頭，顯得基金也有些猶豫。總的來看，周三選擇權(quán)到期前，銅價仍會陷入波動中，加上LME年會的召開也會使得市場缺乏參與力量，而基本面暫無新的利空因素，使得下跌空間將會較為有限。

　　市場消息:

　　美股和礦業(yè)類股走弱可能產(chǎn)生影響,但銅價料將進一步盤整.巴克萊資本國際稱,“我們建議逢低買入...據(jù)我們看來基本面的情況仍然對價格形成強勁的支撐。

　　另外有關(guān)銅交易員認為,期價可能再度測試上周創(chuàng)下的4,018美元的紀錄高位,因市場 傾向于在LME年會前的幾天走高.

　　LME年會定于本周在倫敦舉行, 一基金消息人士稱:“市況非常動蕩.短期內(nèi)若延續(xù)這種情況我不會感到意外,因銅價上 行或下行100美元都非常容易.”Basemetals.com的亞當(dāng)斯稱,市場人氣緊張,銅價在3,800-4,000間謹慎盤整.“周三的回撤可能只是LME年會前的謹慎操作,不過近期波動性的增加的確暗示會有更 多雙向走勢.”“波動性亦意味著市場更加緊張,因此出現(xiàn)意外波動的風(fēng)險更大.”

　　今日行情:

　　今日滬銅市場總成交量為88682手，總持倉量為121872手，減2116手。主力0601合約以36680元/噸開盤，最高價至36740元/噸，最低價至36250元/噸，終盤報收于36330/噸，較前一交易日收盤價相比下跌290元/噸，結(jié)算價為36410/噸，成交70910手，持倉58502手，增1482手。滬銅今日高開低走，上周末滬銅庫存增加14485噸，市場中有國儲放銅的消息顯現(xiàn)，這給滬銅帶來壓力，同時，9月份精銅進口11萬多噸，這使得國內(nèi)現(xiàn)貨還較為充裕。短期內(nèi)滬銅將仍以振蕩調(diào)整為主，多空雙方交織情況下,都無明顯優(yōu)勢。目前滬銅跌幅基本接近倫銅，近月合約的抗跌性相對明顯。滬銅仍跟隨倫銅而動，持續(xù)缺乏獨立走出行情的能量。所以在行情判斷上，LME市場仍是關(guān)鍵。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文

　　今日連豆盤面走勢相對疲乏，2740仍是價格震蕩中軸。A0605合約早盤以2730低開，最低2728。隨后價格迅速拉回2740一線橫盤整理，最高2743，收于2738。全日成交106070手，持倉小幅增至264256手。

　　目前盤面弱市格局不改，從盤中持倉先增后減來看，短線行為成為當(dāng)前盤面主導(dǎo)。多頭人氣依舊顯得低迷，

　　周五晚間美盤繼續(xù)下行走勢，但表現(xiàn)相對強于國內(nèi)。據(jù)CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示：截止10月25日當(dāng)周，基金多頭持倉44429手，減少10587手。凈多持倉2388手。基金空頭持倉42041手，亦減少1123手。盡管在基金多頭大舉離場情況下，美豆盤面仍未走出新低的狀況使其盤面于550美分一線支撐存在良好預(yù)期。且本年度美國政府500美分的保護價也將對價格起到一定支撐。

　　操作上，建議繼續(xù)保持短線思路。中長線多頭仍可逢低于2740一線建立戰(zhàn)略性頭寸。

　　美期研發(fā) 顏豪