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金瑞期貨 詹志紅
USDA10月農(nóng)產(chǎn)品供需報告引發(fā)的CBOT大豆反彈行情，在亞洲、東歐禽流感的利空影響下提前宣告終結，豆價重新邁入振蕩尋底的過程之中。10月28日更是跌破12日報告出臺當天盤面所出現(xiàn)的缺口下沿位置，暫時雖不能確認其是否有效突破，但是在目前缺少顯著利多基本面消息以及禽流感影響尚不明確的狀況下，預計CBOT大豆短期內(nèi)難以走強，維持振蕩尋
底并鞏固其底部形態(tài)的可能性大一些。國內(nèi)豆粕市場雖然上周出現(xiàn)較為明顯的入市抄底資金，但是目前仍難以找到能夠帶動國內(nèi)豆類市場走強的有效支撐，所以筆者認為在CBOT大豆市場尚未站穩(wěn)的前提下，連豆、豆粕獨立上行難度較大，甚至不排除短期連豆市場相對豆粕市場走出補跌行情的可能。
USDA10月農(nóng)產(chǎn)品供需報告形成的CBOT大豆反彈行情，僅僅在當天收出一根大陽線，之后再沒有向上繼續(xù)拓展空間便恢復下行，這種走勢雖然少見，但用基本面的禽流感突發(fā)事件促使反彈提早夭折來解釋似乎也在情理之內(nèi)。目前禽流感的利空題材仍籠罩著大豆市場，而盤面缺乏新的消息刺激，故雖然盤面下方賣盤力量不強，但仍是難以找到上漲的理由，所以筆者認為CBOT大豆價格短期內(nèi)可能順應技術弱勢，低位振蕩的行情仍將延續(xù)。技術上看，美盤目前處于振蕩下行格局中，由于10月12日的大陽線目前已經(jīng)逐步被吞沒，行情短期仍具備下跌的可能。雖然550-560美分一帶在較長一段時間以來均顯示出較強的支撐，但目前美豆現(xiàn)貨價格表現(xiàn)疲軟，上周五內(nèi)陸多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨報價較CBOT大豆11月價格出現(xiàn)較大貼水，可能導致11月交割數(shù)量巨大。在現(xiàn)貨低迷以及禽流感影響短期難以消除的影響下，CBOT大豆連續(xù)合約下破550美分的可能性也不是不存在。因為在去年的產(chǎn)量壓制下，美盤長期于550-500區(qū)間振蕩盤整幾乎半年，今年的產(chǎn)量雖較去年少，但仍較為龐大，且多了一個禽流感的利空因素，故本年度的走勢，就現(xiàn)在看來，在550美分以下筑成年度大底也是很有可能的。
國內(nèi)豆粕市場由于前期在禽流感的影響下提前出現(xiàn)加速下跌，而現(xiàn)貨并未隨著期價加速下滑，上周主力合約M505下滑到2350附近出現(xiàn)較為明顯的入市抄底資金，但是由于目前仍難以找到支撐期價獨立上漲的基本面因素，故筆者認為新入的資金可能更多地表現(xiàn)為護盤，遏止期價的繼續(xù)下行。在CBOT大豆價格繼續(xù)向下尋找支撐的情況下，連豆的價格前期相對豆粕表現(xiàn)堅挺，后市在豆類市場維持弱勢的過程中，連豆不排除出現(xiàn)補跌行情的可能，所以近期出現(xiàn)大豆補跌、豆粕恢復性反彈格局的可能性比較大。
從套利的角度講，經(jīng)過一段時間的消化整理，目前買大豆賣豆粕的套利操作已經(jīng)不合時宜了。相反應該進行賣大豆買豆粕的操作，對于中長線看多豆類市場、擔心被套但又怕錯過合適的入場機會的投資者而言，可以作為一種參考思路。
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