美爾雅期貨：10月27日國內期貨評論

　　美爾雅期貨玉米技術解盤10月27日

　　今日連玉米主力合約高開高走，成交有所萎縮，持倉量繼續增加。主力合約c0605以1275開盤，經盤初迅速拉升后，期價全天呈高位震蕩態勢，日高1287，日低1273，尾市稍稍收低，最終以1279收盤，較昨天上漲7點，成交79662手，持倉增加5284手至99222手。

　　近期我國玉米現貨市場呈現穩中有降的走勢，由于媒體報道國內連續出現第三起禽流感，加上玉米收獲壓力顯現，令玉米價格受到壓力。從過去一周里國內多個地區爆發H5N1禽流感疫情看，目前的疫情形勢仍然嚴峻，這使得市場擔心，如果疫情進一步擴散，可能會給國內養禽業的飼料需求投上陰影。 與此同時，隨著華北地區的新收獲玉米上市，也使得國內玉米價格受到壓力，特別是在主要產區山東省。筆者認為，目前國內玉米市場行情的跌落，關鍵原因在于新玉米大批量上市，市場供應數量的大幅度增加，使得國內玉米市場受到強烈沖擊，市場價格呈下跌趨勢，然而市場并非完全被利空因素所充斥，市場中依然存在抑制價格下跌的因素，預計后期國內玉米市場弱勢整理格局將逐步顯現。

　　從技術面看，今日主力c605在5日均線獲得教強支撐，多方主力增量資金擴倉吸納較為明顯。目前期價正運行于第三主升浪中第二小浪的b浪，后市經過第二小浪回調之后有望再次上漲。操作建議：大連玉米在關鍵技術位獲得支撐，多單可繼續持有。預計5月合約明日壓力位1285，支撐位1274。

　　美期研發-李莉

　　大豆收市分析(10.27)——低開高走 暗藏突破意圖

　　盡管昨夜外盤0511大豆合約收低7個美分收于571美分，但連豆本日僅象征性的以2730低開小幅回試2727后即展開了上行的步伐。盤中價格穩步盤升至2751日內最高后，日內走勢則保持整理直至收盤。日成交量170536手，持倉繼續溫和增加至262050手。

　　在經歷前期禽流感刺激后，目前盤中恐慌情緒逐漸有所消除，日內走勢也有上試2750壓力位置的意圖。但總體來看多頭人氣依舊相對渙散，以致價格仍受制于2750一線壓力。而從近日的走勢來看，605合約則繼續在2740保持著良好的支撐力度。中國

　　美國方面，今晚油籽加工協會(NOPA)將公布將公布9月份的美國大豆壓榨數據。由于壓榨利良好、大豆供應充足，分析師平均預測本次報告大豆壓榨量將從上月的1.303億蒲式耳增至1.337億蒲式耳。此外對于同樣將于今晚公布的USDA出口銷售報告而言，市場人士也普遍看好，市場預測亦從上周的40到90萬噸區間調高到80到100萬區間范圍。

　　綜合來看，震蕩調整仍是近段時期內的盤面主基調。明日阻力：2759，明日支撐：2735。在利空因素逐步被消化的情況下，殺跌不宜，長線多頭可逢低繼續跟進。

　　美期研發 顏豪

　　美爾雅期貨小麥技術解盤10月27日

　　鄭麥主力今日低開高走，成交較為清淡，持倉繼續增加。主力合約ws0605以1730開盤，經盤初的小幅下探后，期價便震蕩走高，下午期價保持在1739一線展開窄幅震蕩整理，尾市稍稍收高，最終以1740收盤，較昨天上漲9點，成交86780手，持倉增加13156手至171066手。

　　目前，國內主產區仍處于秋收秋忙時節，小麥收購銷售均有所減弱，收購需求下降，價格波動幅度不大，大體保持平穩。銷區節后面粉生產加工率降低，小麥面粉采購也趨于減少，庫存保持較低水平。由于節后進入淡季，節日因素刺激作用消失，因此近期面粉價格略有下滑。但當前中晚稻政策性收購及收購價格的略有上漲，對小麥面粉價格也構成一定支撐，因此小麥、面粉價格仍然保持相對平穩，回落幅度較小。預計后市小麥、面粉價格總體以相對平穩為主，小幅振蕩下滑為輔。主要原因一是目前消費需求進入淡季，離春節旺季還有3個月左右時間；二是當前價格平穩趨弱，市場看穩看落心理稍占上風，市場增購增存意識弱，而出庫銷售壓力較大，特別是儲備輪換拋售壓力日漸加大；三是今年國內小麥繼續增產，產需缺口縮小，進口小麥較多，國內小麥供需基本平衡。

　　從技術面看，今日WS605收復昨日失地，看來多頭主力仍在做不懈努力，日線圖中RSI和KD指標均向上收攏欲形成金叉。從盤面看，其頭部來自前期阻力帶1740-1750區域壓力依然存在。在操作上，建議投資者暫且以區域震蕩來對待，可以1750為分水嶺，之上則視為強勢，否則多單持有需謹慎。預計5月合約明日壓力位1749，支撐位1731。

　　美期研發-李莉

　　低未庫存提供支撐, 振蕩中理清頭緒

　　外盤走勢:

　　LME基本金屬在周三午後回落,引領跌勢的期銅因遭到拋售而跳水,最終以當日下跌告收.期銅在新的較寬區間3,988-3,908美元內波動,顯示隨著下周選擇權(期權)到期和月底的臨近,投資者神經逐漸繃緊, 三個月期銅收報每噸3,915美元,較周二晚場綜合交易收盤3,945下跌。

　　倫銅庫存再次下降，昨日下降了1975噸，總庫存下降至6.3萬噸，銅庫存繼續保持在歷史最低區域波動，沒有跡象表面庫存可能會大幅上升或者大幅下降。LME現貨銅升水也稍有走軟，最新報價為160/170，這兩個月LME銅現貨升水的變化有著這樣的現象, 臨近現貨到期日的各合約之間升貼水縮小，而遠期合約之間的升貼水繼續保持歷史最高水平，這或許說明現貨逼倉的可能性已經不大的。

　　今日行情:

　　今日滬銅市場總成交量為89644手，總持倉量為124154手，減782手。主力0601合約以36900元/噸開盤，最高價至36950元/噸，最低價至36420元/噸，終盤報收于36790/噸，較前一交易日收盤價相比下跌250元/噸，結算價為36680/噸，成交72440手，持倉54232手，增3396手。滬銅今日小幅低開，在一度下跌后反彈。除了倫銅的方向不明以外，國儲局拋銅的傳聞也影響著滬銅，目前對于多方不利更多，但目前多空雙方都較謹慎，不敢輕舉妄動。總的來看，市場仍存在較濃的觀望氣氛。

　　市場消息:

　　一些交易商稱,銅價短期內可能再度測試上周創下的4,018美元的紀錄高位,盡管在下周三的11月選擇權到期前市況料依舊波動.有2,979手看漲選擇權的執行價在4,200美元,在3,800處則有2,782手.11月合約目前報4,100美元,但未平倉合約則較少.在市場走弱時,針對4,200選擇權的delta對沖操作被解除(賣出);而在上漲時,delta對沖買盤則顯現.基本面看,庫存再度下降為期銅提供支撐.銅庫存周三再度減少1,975噸,至62,825。

　　交易商指出，目前上漲動力缺乏，以及中國的賣盤都促使銅價從早盤升勢中迅速下跌。墨西哥集團周三稱，大約有2000名La Caridad礦工舉行的罷工是非法的，政府應該盡快進行干預，以使公司恢復正常生產。工會則指出，工人罷工將會一直持續到集團同意分享自2003年來的收入為止。鑒于波動性在月底到來前上升,且倫敦市場下周選擇權到期,期銅多空雙方亦在角力.

　　市場分析:

　　這幾個交易日在LME銅價繼續維持高位振蕩的情況下，滬銅率先做弱，盤中多次出現滬銅領導倫銅下跌的情況，這是由于國內市場人士預期倫銅見頂從而在國內拋售有關。不過從現貨升水可以看出滬銅現貨仍然是不錯的，昨日滬銅現貨升水為250-400，在銅價大幅上漲的背景下滬銅現貨仍能保持如此水平的升水，如果這樣的升水能夠繼續保持下去，滬銅與倫銅的差距不會再進一步拉開。

　　從上周四,該合約曾創下1.8580的高位后,墨西哥集團下屬的Caridad銅礦罷工，以及倫敦金屬交易所(LME)銅庫存再次下降的消息都是刺激期銅下跌的因素。在緊張、變動性強的市場環境下，高位處的獲利回吐也是拖累銅價下跌的一個原因。

　　而據BME預計，到12月中期前，全球銅庫存預計將會降至3萬噸，其中LME庫存將下降至1.5萬噸，若果屬實，將對銅價有利好的作用，但目前的預測仍沒有真正實現，因此，目前庫存只是提供支撐，真正說想推動銅價，暫時仍要看基金。總的來看，市場缺乏明朗化，但仍會保持強勢，維持在高位，暫時仍需在振蕩中理清頭緒，積蓄力量。

　　美爾雅期貨研發部-李昌文

　　燃料油日評

　　今日燃料油低開高走，小幅下跌。早盤滬燃油0602合約以3140低開，早盤維持昨日橫盤之勢，下午開盤后在空頭平倉的推動下，價格振蕩上揚，盤中最高至3170，最低至3113，終盤以3163報收。與上一日相比下跌5點，盤面交投比較活躍，成交量和持倉量與上日相比均微幅增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨昨日小幅下跌。12月原油期貨結算價跌1.78美元或2.9%，至每桶60.66美元。導致昨日下跌的主要原因是美國公布的庫存報告。美國

　　從技術面上分析，今日滬油低開高走。日K線以帶下影線的陽線報收，現貨價的高企仍然是支撐滬油期價的主要因素，但隨著原油的進一步回調，滬油終將跟隨其步伐。操作上建議投資者多單離場，空倉者少量逢高放空。

　　美期研發：張雋