創元期貨：10月27日期市早盤及時評

　　倫銅沖高回落 期價可能低開高走

　　隔夜LME市場基本金屬普跌，其中期銅引領下跌，但是低庫存支撐了期價，在公開喊價完畢以后，電子盤的交易曾一度再次表現出了強勢，期價曾經被推向3988.5美金，但是臨近收盤時倫銅再次受到拋售，期價最低回落至3865美金，我們說目前的市場破動頻繁加大，場內交易和場外電子盤交易也一度出現了偏差，這讓我們清楚的看到了市場目前的分歧加大

，投機者的觀望，令市場成交清單，這為期價的寬幅振蕩也提供了條件。我們說倫銅在目前的高位還將有一點的反復。

　　目前滬銅跟隨倫銅走勢已經是毫無疑問的事情了，但是昨日滬銅全天走出了高開低走的格局，總的表現來看市場總體是倫強滬弱。由于倫銅的寬幅振蕩，國內滬銅總是會出現跳空缺口，國內滬銅這種跟隨倫銅方式仍然會延續，畢竟國內目前的總持倉占有份額相當小，話語權目前還是在LME市場。在目前的市場上來看，國內的現貨價格也跟隨現貨出現了一定的回升，在目前這種高位下，市場觀望氣氛還是較為濃重，我們認為這個時候投資者盡量避免隔夜持倉，寬幅振蕩同樣也非常具有風險。高拋低吸是目前寬幅振蕩的最好操作方式。

　　倫鋁和倫銅隔夜走勢不禁相同，市場未能沖破2000美金一線，令期價下跌至了1950美金之下，第一個支撐位被突破，目前的形勢可能會向1920美金試探，整理是不可避免的。滬鋁目前的上漲動能略顯不足，市場出現了一定的滯漲，由于國內消費疲軟，現貨鋁價也出現了回落，我們對于目前滬鋁的操作還是保持觀望。

　　創元期貨 林瑋清

　　政策性因素致使鄭棉先揚后抑

　　鄭棉周三寬幅振蕩，早盤受美棉走高影響，高開高走，但午后因

　　受少量投機性拋盤的影響，周三NYBOT棉花收低。主力12月合約報收于54.76美分，下跌0.47美分，目前市場正在等待美棉的收割情況報告。

　　國家發改委周三發布了關于棉花收購的緊急通知，報告中指出由于受9月下旬部分棉花產區連續陰雨影響,價格上漲預期增強,部分地區出現抬高價格、盲目搶購等問題。棉花市場交易價格持續上漲,市場蘊含著較大的市場風險。此外，還對加強了對于棉花質量檢驗的要求，鄭商所也在同日發布了關于允許進入期貨市場進行實物交割的通知。受這些因素的影響，周三鄭棉在下午出現急速下探的局面，市場拋盤以及多頭獲利盤同時涌現市場，鄭棉期價因此出現大幅振蕩的盤面格局。而美棉市場，目前正在密切關注美國棉花作物的收割，并且對中國的需求十分關注，短線預計將會維持窄幅振蕩整理態勢，下跌空間有限，但目前成交量有所下滑，對市場信息有一定的影響。市場需要等待后期消息的指引，因探明走勢方向。

　　后期走勢，美棉因投機性拋盤的影響，預計維持區間振蕩，但基金持倉結構以及產需關系預示其中期仍然向好。鄭棉受到國內相關政策性因素的影響，預計短期將會出現振蕩下行的局面，激進的投資者可考慮少量建空。

　　(創元期貨 喬良)

　　原油庫存大幅增加 期價回吐前日漲幅

　　上海燃料油周三受隔夜原油大幅上漲的影響，早盤主力602合約以3168跳空高開。受此影響提升了市場部分做多氣氛，價格穩步攀升，但上攻后受到拋盤打壓，陷于區間振蕩之中。終盤報收于3165，上漲46點。

　　因原油庫存增加幅度遠大于預期，周三NYMEX原油出現大幅下跌，主力12月合約結算價報60.66美元，下跌1.78美元。不過餾分油庫存因冬季來臨，已經出現連續第五個月的下降。

　　周三晚間EIA公布上周庫存報告顯示，上周美國原油庫存增加440萬桶，而先前市場預計僅為增加190萬桶，這一增加幅度遠大于市場的預期，從而使得周三原油在上漲乏力之后出現大幅下挫。不過由于冷空氣襲擊美國東北部地區，市場預計隨著冬季提前來臨，后期取暖油需求估計將會增加，而餾分油庫存目前已經連續5個月下降，低于往年平均水平，因此在尾盤受少量回補盤的影響，原油扳回部分跌幅。目前煉廠的恢復進度仍然遲緩，美灣地區仍有將近2/3的產能無法正常運行，而美國總統布什同時表示目前需要建立并擴充煉廠，以提高汽油供應量，滿足消費者和經濟的需求。國內方面，目前盡管黃埔現貨市場資源有限，但由于價格高企導致市場需求也依然疲軟，因此價格大幅走高實際意義，市場觀望氣氛濃厚。

　　后期走勢，原油因庫存大幅增加而回吐前日政府，但是天氣因素將導致取暖油需求的上升，因此后期需要重點關于取暖油走勢。國內市場近日出現寬幅振蕩，趨勢仍不十分明朗，前期多單可考慮獲利了結。

　　(創元期貨 喬良)