北京中期：10月26日期市早盤及時評

　　CBOT大豆在原油、金屬期價走強的帶動下企穩(wěn)11月合約上漲3美分，收盤578美分。市場消息方面，由于目前美國內(nèi)陸許多地區(qū)的大豆現(xiàn)貨價格已經(jīng)接近于美國農(nóng)業(yè)部LDP(貸款不足補貼)500美分/蒲式耳的保護價位，農(nóng)民存在一定的惜售心理，雖然市場對倉儲問題有些擔(dān)憂，但隨著美國大豆收割工作行將結(jié)束，這種季節(jié)性壓力已經(jīng)明顯減弱。在出口方面，市場仍不斷傳出有關(guān)中國采購的傳聞。本市場年度迄今美國大豆出口較去年同期下降了約40%，但分析師預(yù)計11至明年2月期間美國大豆的出口速度將會加快。

　　南美方面，上周末和本周初巴西北部大豆主產(chǎn)區(qū)和阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)均獲得了有利降雨，作物播種條件改善。有消息稱，巴西頭號大豆主產(chǎn)州馬托格羅索2005-06年度大豆作物已經(jīng)首次發(fā)現(xiàn)大豆銹病，目前該州新豆播種已經(jīng)完成了大約5%。截止上周末，巴西大豆播種已完成8%、阿根廷已完成1%。

　　國內(nèi)方面，目前國內(nèi)部分地區(qū)傳出進口豆供應(yīng)趨緊，帶動價格略漲。而新豆市場，目前黑龍江當(dāng)?shù)匾约巴獾卮笮陀蛷S依然未大規(guī)模展開收購，市場行情繼續(xù)看淡。預(yù)計豆價可能在近期出現(xiàn)季節(jié)性底部價位，后期豆價將在大型油廠陸續(xù)展開收購的帶動下略有上漲。

　　技術(shù)上看，美豆昨晚再收小陽，目前均線系統(tǒng)較為凌亂，期價仍受制于長期均線，預(yù)計期價難以出現(xiàn)大幅反彈走勢，仍將維持震蕩下跌走勢。連豆繼續(xù)盤跌，目前期價面臨2730的支撐，預(yù)計短期期價在此會有所爭奪。從近兩天盤中情況看，反彈力度較弱，2750-2760壓力較大，后市有望能有效下破2730，可繼續(xù)看低一線。操作上建議中線空單仍可持有。預(yù)計0605開盤價2750附近。

　　倫敦金屬交易所(London Metal Exchange，LME)三個月期的期銅價格25日較前一交易日上漲2.3%，原因是商品全面走高吸引了來自指數(shù)基金新的資金。周一庫存增加5025噸后，市場人士本來擔(dān)心庫存會進一步增加，但是庫存數(shù)據(jù)卻顯示銅庫存減少1700噸，到64800噸。原油和黃金價格走高，推動基金進入金屬市場。法國電纜制造商耐克森(Nexans)發(fā)言人指出，公司已經(jīng)寫信給LME，表達(dá)了公司對期銅市場作用的擔(dān)憂。耐克森質(zhì)疑期銅在過去18個月的升水，因為金屬供應(yīng)在這段時間實際上并沒有特別的短缺。

　　基本面方面，前天庫存出現(xiàn)了較大幅度的增幅，但增加主要來自新加坡的倉庫，有可能是由于中國現(xiàn)貨近期一直要低于國際，從而有部分發(fā)往中國的銅轉(zhuǎn)運到其他地方，因此并不能說明太多問題，不能簡單的說庫存會持續(xù)增加對銅價產(chǎn)生壓力。目前仍然值得關(guān)注的是LME的升水，近期雖然期價大幅波動，但升水目前依然維持在180美元/噸附近，高居不下的升水使得期價難以出現(xiàn)大幅下跌。其他消息方面，美國9月舊房銷售量為728萬套，預(yù)期700萬套，良好的舊房銷售數(shù)據(jù)對銅價也有一定的支撐作用。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海華通金屬現(xiàn)貨市場銅價有所下跌，收盤于38000附近，近期現(xiàn)貨持續(xù)持穩(wěn)于38000的情況使得期價仍將維持區(qū)間震蕩。另昨日盤中一度傳出國儲拋銅的傳言，給市場帶來了壓力，對此情況還需經(jīng)進一步的證實。

　　技術(shù)上看，LME仍然大幅波動，從近期期價大幅震蕩而收出的長上下影線看，其價預(yù)計短期將會維持3750-4000的寬幅震蕩。而滬銅預(yù)計也將隨LME寬幅震蕩，但由于現(xiàn)貨的影響，震蕩幅度會小于LME銅。預(yù)計0512開盤價37400附近。

　　紐約商業(yè)交易所(NYMEX)

　　燃料油現(xiàn)貨方面，新加坡180CST燃油11月紙貨合約中午報每噸306美元，黃埔高硫燃油估價3320元/噸(新加坡油，船提)。新加坡燃料油市場價格保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨仍較清淡，但到貨量也較少。黃浦市場到貨依然吃緊。技術(shù)上看，原油大幅反彈，目前期價仍然處于8月底以來形成的短期下降通道之中，在期價突破此通道之前，后市預(yù)計仍將維持震蕩下跌的走勢。滬油大幅下跌后震蕩整理，圖形上看，3000美元有較強支撐，預(yù)計短期將維持震蕩走勢，操作上建議暫時觀望，待趨勢明確后再行介入。預(yù)計0602開盤價3180附近。

　　北京中期投資部 陳園園