創(chuàng)元期貨：10月26日國內(nèi)期貨及時評

　　銅市場加劇振蕩 隔夜風(fēng)險巨大

　　近日滬銅的表現(xiàn)讓市場者都摸不到頭腦，期價的來回振蕩區(qū)間是越來越大，從隔夜倫銅的表現(xiàn)已經(jīng)再次體現(xiàn)了這一點。我們看到目前倫銅如同坐電梯，上上下下非常快，4000美金附近的振蕩，令市場的波動加劇，市場的人為因數(shù)令市場在沒有任何基本面轉(zhuǎn)變的情況下，變得越加的瘋狂，隔夜倫銅的暴漲也正體現(xiàn)了這一點，我們看到升水一直還是保持在18

0美金附近，亞洲的需求是目前上漲的主要動力。

　　昨日滬銅受到前日倫銅電子盤走低的影響，市場在開盤時走出了低開振蕩的格局，但是就在下午開盤后，由于亞洲電子盤的突然下跌，令滬銅所有合約均出現(xiàn)了集體跳水的局面，同時在下跌過程中成交量也開始放大，直到國內(nèi)市場滬銅收盤，電子盤才開始企穩(wěn)并有回升的跡象。由于目前國內(nèi)滬銅總持倉已經(jīng)非常小，令其對倫銅的影響已經(jīng)微乎其微，市場基本上以倫銅看齊，國內(nèi)的寬幅振蕩主要原因還是倫銅振蕩加劇。從隔夜倫銅再次上漲80美金來看，今日的滬銅也會以高開為主，區(qū)間內(nèi)的波動會比較有限，我們目前的風(fēng)箱還是隔夜持倉的風(fēng)險最大，建議以日內(nèi)短線操作為主。

　　隔夜倫鋁也跟隨倫銅的走勢，再次出現(xiàn)了上漲格局，市場在1930美金企穩(wěn)以后，目前的強勢格局依然較為明顯，預(yù)計倫鋁下一目標(biāo)有望達(dá)到1980美金。滬鋁昨日也出現(xiàn)了回調(diào)走勢，市場目前跟隨倫鋁走勢較為明顯，預(yù)計國內(nèi)今日會有一定漲幅。

　　創(chuàng)元期貨 林瑋清

　　美棉短線有望繼續(xù)振蕩上行

　　鄭棉周二平開走高，早盤主力0603合約受美棉走低的影響一全日低點15505平開，盤整受國內(nèi)現(xiàn)貨走穩(wěn)的帶動，價格穩(wěn)步上行，終盤報收于全日高位15610，上漲135點。

　　周二受投機性買盤介入及基金入市的共同作用，美棉收陽。主力12月合約報收于55.23美分，上漲1.20美分，市場目前預(yù)期在今后數(shù)日美棉將繼續(xù)維持上漲的走勢。

　　由于原油及黃金期貨的再度大幅上漲，基金似乎對于大宗商品期貨的熱情有所增加，而棉花作為農(nóng)產(chǎn)品期貨中漲幅較小，目前處于歷史平均水平之下的品種受到基金格外的親賴。結(jié)合目前的棉花基本面來看，由于全球幾大主要產(chǎn)棉國的產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的減少，因此中期來看棉價還將維持振蕩向上的格局。而美棉基金的凈多持倉，也可以反映市場目前對于后期持有的較為樂觀的態(tài)度。國內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)近期的天氣可能會對棉花造成一定不利的影響，新疆地區(qū)的低溫以及內(nèi)地部分地區(qū)前期遭受連續(xù)陰雨都會造成棉花產(chǎn)量，品種的不利影響。而近期國內(nèi)現(xiàn)貨價格的上漲更是為期價提供支撐，因此從目前盤面來看，預(yù)計短期振蕩向上的可能性較大，此外國內(nèi)市場先前拉開的期現(xiàn)價差又被縮小了差距，也顯示市場的多頭信心將會得到一定的恢復(fù)。

　　后期走勢，美棉因投機性拋盤的共同影響，短線有望繼續(xù)走高，加之基金持倉結(jié)構(gòu)預(yù)示其中期仍然向好。鄭棉受到國內(nèi)產(chǎn)量減少因素作用，加之美棉走高的影響，預(yù)計短線小幅走高的可能性偏大。

　　(創(chuàng)元期貨 喬良)

　　取暖油期價預(yù)計將主導(dǎo)原油走勢

　　上海燃料油周二延續(xù)反彈走勢，主力602合約無視隔夜原油走低而平穩(wěn)走高，終盤報收于3124，上漲21點，但市場成交有所減少。目前市場活躍氣氛仍沒有被完全調(diào)動。

　　因冷空氣襲擊美東北部地區(qū)，致使取暖油期價大幅上漲，周二NYMEX原油大幅走高，主力12月合約結(jié)算價報62.44美元，上漲2.12美元。市場擔(dān)憂寒冬可能會提前到來引發(fā)市場對于取暖油需求的大增。

　　美國東北部地區(qū)作為最大的取暖油消費市場，這一地區(qū)的天氣變化尤其引人注目，而取暖油期價自9月初達(dá)到220美分高位之后連續(xù)大幅走低，盡管周二出現(xiàn)大幅上漲，但是目前價格仍在189-190美分附近，下跌幅度明顯。不過隨著冬季的來臨，加之前期煉廠因諸多原因而大幅減產(chǎn)，因此餾分油庫存連續(xù)下降，預(yù)計在冬季來臨之際，取暖油的庫存初值可能將會低于往年的同期水平。因此，后期取暖油期價主導(dǎo)原因走勢的可能性較大。市場目前預(yù)計上周原油庫存增加190萬桶，汽油增加150萬桶，餾分油減少80萬桶，但是煉廠的恢復(fù)進(jìn)度仍然遲緩，目前仍有近2/3的產(chǎn)能無法正常運行。國內(nèi)方面，價格的長期高位波動不僅打壓了市場需求，也使進(jìn)口變得更為謹(jǐn)慎，進(jìn)口量明顯減少，造成交易稀少，價格高企的現(xiàn)象。

　　后期走勢，原油因天氣因素再度走高，取暖油是需要重點關(guān)注的因素，而煉廠產(chǎn)能也依然處于緩慢恢復(fù)之中。國內(nèi)市場受原因影響預(yù)計將振蕩走高，現(xiàn)貨價格的高企也為市場增加信心，前期低位多單繼續(xù)持有。

　　(創(chuàng)元期貨 喬良)