北京中期：10月25日園園開盤預測

　　CBOT大豆期貨周一扭轉早盤跌勢收升，豆油期貨反彈提供支撐，幫助豆油市場反彈的是能源市場，原油價格尾盤時脫離低點。　11月大豆期貨收升2.8美分，至每蒲式耳5.75美元。　早盤壓力源自市場認為美國大豆供應正在增加，因為美國大豆收獲量較大并且出口需求低于政府的預計。　

　　需求方面，美國農業部(USDA)稱截至10月20日當周美國大豆出口檢驗量總計為3273

.8萬蒲，低于前一周的3638.9萬蒲和去年同期的4337.8萬蒲。此前分析師預計大豆檢驗量在2800-3600萬蒲之間。2005／06市場年度迄今為止大豆累計出口檢驗量為1.13969億蒲，低于去年同期的1.42556億蒲。USDA定于美中時間下午3點公布周度作物生長報告。分析師預計收割進度為85%-90%。　美國大豆收割即將結束。USDA周一晚間的報導稱，美國大豆收割率達87%，略高于交易商預估的85%。　天氣預測機構稱，本周美國中西部地區的天氣情況對大豆收割有利，不過氣溫較低。南美對種植有利的降雨亦被視為利空因素。　

　　基本面方面，隨著全球禽流感疫情的蔓延，今后禽流感將是決定豆價走勢的重要因素。英國在隔離檢疫中死亡的鸚鵡體內檢查出禽流感病毒，這只鸚鵡是從南美蘇里南進口的。　近期，

　　技術上看，美豆昨晚收陽，但該區域并無明顯支撐，預計期價仍將維持震蕩下跌走勢。連豆繼續下跌走勢，目前期價面臨2730的支撐，預計短期期價在此會有所爭奪，后市弱能有效下破2730，則可繼續看低一線。操作上建議中線空單仍可持有。預計0605開盤價2750附近。

　　倫敦金屬交易所(LME)期銅周一在活躍的場內公開喊價交易中收高，110美元的日內波動區間凸顯了市場的極度波動性。銅庫存今日增加5,025噸至66,500噸，結束了近期連續下降的態勢，盡管被取消的倉單仍占庫存總量的14%左右。也有人擔心下周選擇權(期權)到期會加劇市場波動。　在3,800價位有1,500手看跌選擇權(賣權)，有2,700手看漲選擇權(買權)。在4,200美元處有2,970口看漲選擇權。在選擇權下周到期前(以及)在現在和下周三之間，市場仍將震蕩，銅價大幅跌破3,800美元或大幅升逾4,000的可能性微乎其微。

　　基本面方面，世界主要產銅國銅產量并未如預料般隨著銅價持續停留在高水平而加大增幅：贊比亞由于罷工、燃料短缺等因素，今年1-8月份該國的銅產量為27.54萬噸，僅略高于上年同期的27.23萬噸，；哈薩克斯坦今年前9個月銅產量同比下降了7.0%；美國Asarco公司表示，該公司的亞利桑那州和德克薩斯州的銅冶煉廠的罷工已經使該公司將今年的產量預期下調7萬噸左右。如果產量維持這種狀況，銅的強勢難以很快結束。目前值得關注的是LME的升水，近期雖然期價大幅波動，但升水目前依然維持在180美元／噸附近，高居不下的升水使得期價難以出現大幅下跌。

　　國內現貨方面，上海華通金屬現貨市場收盤38250，近期現貨的情況使得期價仍將維持滯漲滯跌和近弱遠強的特征，后市期價預計也將難以大幅上漲和下跌。消息方面，9月中國銅產品生產量較上月增加22%，產量達496200噸，銅產品產量的大幅上漲表明需求仍然較好。

　　技術上看，LME再次大幅波動，從周線的帶上下影線K線和近兩日期價大幅震蕩而收出的長上下影線看，其價預計短期將會維持3750-4000的寬幅震蕩。而滬銅預計也將隨LME寬幅震蕩，但由于現貨的影響，震蕩幅度會小于LME銅。預計0512開盤價37000附近。

　　紐約商業交易所(NYMEX)

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃油11月紙貨合約中午報每噸304美元，黃埔高硫燃油估價3320元／噸(新加坡油，船提)。燃料油受國際原油疲軟打壓有所走軟，但由于供應較緊但需求穩定，價格受到一定支撐。技術上看，原油跌破62和60美元重要支撐位，后市確認60美元有效下破后有望繼續下探，下一步目標位為58美元56美元。滬油大幅下跌后震蕩整理，圖形上看，3000美元有較強支撐，預計短期將維持震蕩走勢，操作上建議原油有效下破60美元后滬油可跟進做空。預計0602開盤價3120附近。

　　北京中期投資部　陳園園