創元期貨：10月25日期市早盤及時評

　　銅鋁市場加劇振蕩 等待走勢明確

　　我們發現銅的市場的波動越來越大，上下一百美金幾乎可以說是家常便飯，隔夜倫銅再次承繼場內公開喊價后繼續下跌，這個時候基本面可以說并沒有太大的改變，但是期價在4000美金一處的反復，甚至可能的轉勢是目前市場較為關注的焦點，目前的情況看，由于銅價已經在前所未有的高位，前段時間市場的價格絕大多數有人為的因素，目前因為人為因

素的回落，對于市場來說也很正常，預計市場的振蕩將會加大，防范系統風險較為重要。受到上周末電子盤低位拉起，令滬銅今日出現了高開窄幅振蕩的格局。我們目前注意到在4000美金這個關口倫銅的振蕩開始加劇，滬銅也跟隨著倫銅上上下下寬幅振蕩，目前的國內市場本身并沒有出現特別有利或者向空的一面，這個時候市場的關鍵可能不是供需本身，而是有很多因素共同引導，尤其是現在這個最敏感的時候，國際市場走勢一直是國內風向標，當國內的持倉不斷下降以及成交不斷萎縮的時候，市場的主要看向還是倫銅。隔夜電子盤再次承繼場內的下跌，令今日市場還將是以低開振蕩為主，倫銅振蕩加劇，國內同樣也會象乘電梯一樣。

　　隔夜倫鋁還是出現了小幅回升，期價在1930美金止穩，但是銅的下跌可能會影響到鋁的走勢，目前還是觀望為主。滬鋁的波動也在加劇，這同目前鋁價不斷上揚有著一定的聯系，市場的成交量也在逐步的活躍，我們看到目前的滬鋁在17000上方分歧加大。市場還將高位振蕩。

　　創元期貨 林瑋清

　　颶風未影響美灣地區 緩解市場先前憂慮

　　上海燃料油周一在原因收陽的背景下，維持區間振蕩的態勢，早盤主力0602合約以3080微幅高開，盤中圍繞3110附近展開拉鋸戰。終盤收于3100，小幅上漲26點。

　　周一NYMEX原因因颶風繞開美灣，使得市場先前的憂慮得到緩解。主力12月合約結算價報60.32美元，下跌0.31美元。成品油中取暖油大幅走低，報收于179.73美分，為8月底以來的最低水平。

　　颶風威爾瑪一如預期，在佛羅里達州西南部登陸，由于其未對美煉廠集中地區美灣沿岸造成影響，使得市場的憂慮得到緩解，原油在周一早盤曾一度下破60美元關口，但尾盤受空頭主動回補的影響，價格有所回升扳回部分失地。而目前煉廠恢復依舊處于緩慢進程之中，周一美國礦產管理局稱，目前仍有67.90%的產能被迫關閉，數據顯示產能正由颶風卡崔娜和麗塔帶來的災難中緩慢恢復，但是進展不是十分理想，這也是造成市場對于后期原油看法多空分歧的原因之一。由于即將進入冬季，如果煉廠產能依舊維持在目前水平，那么成品油供應可能會造成一定的不利影響。國內現貨方面，目前黃埔市場現貨資源緊缺，部分船貨尚未抵港就已售出，因此屆時黃埔低庫存的現狀仍無法得到徹底改善，因此價格預計仍會處于高位。

　　后期走勢，原油因煉廠產能依然處于緩慢恢復之中，緊張緩慢將對原油產生支撐作用。國內市場周一延續調整，市場短期缺乏消息指引而陷于盤整，而現貨價格的高企在一定程度上限制了下跌空間，預計將維持寬幅振蕩態勢。

　　(創元期貨 喬良)

　　棉價陷于區間振蕩，等待消息指引方向

　　受美棉走高的帶動，周一鄭棉高開高走，大幅上漲。主力0603合約以15360跳空高開，盤中放量上攻，終盤收于全日次高位15570，大幅上漲340點。

　　周一NYBOT棉花受投機性拋盤的打壓，價格收低。主力12月合約收于54.03美分，下跌0.46美分，成交則基本持平。市場目前正處于觀望之中，以等待后期消息指引價格走勢方向。

　　在剛剛閉幕的第98屆廣交會上，紡織品成交金額較上一屆下降了6.4%。廣交會每年的成交額約占中國每年紡織品貿易總額的三分之一，而秋季的廣交會是簽來年訂單的最佳時間。部分企業依靠這些訂單將可以支撐整個一年的生產，而今年由于上半年大量搶關出口，加之歐美設限導致訂單數量減少明顯。預計這將會對短期棉花的走勢帶來一定的負面影響，不過由于我國今年棉花由于天氣因素的影響減產幅度在15%左右，供需缺口不會因貿易出口問題而消失。因此，從目前市場運行狀況來看，下跌空間也將較為有限，現貨價格的上漲更是為期價提供支撐。而美棉的基金凈持倉結構也顯示，目前基金對于后期棉價持較為樂觀的態度。國內市場先前拉開的期現價差又被縮小了差距，但是由于目前市場多空消息相互交織，短期預計國內鄭棉市場仍將陷于區間整理之中。

　　后期走勢，美棉因投機性拋盤的共同影響，期價在53-54美分一線整理，但基金持倉結構預示其中期仍然向好。鄭棉受到廣交會訂單不利，及產量減少因素的共同作用，預計仍然處于調整態勢之中，短線小幅走高的可能性偏大。

　　(創元期貨 喬良)