金瑞期貨：10月24日農產品早盤分析

　　CBOT大豆——低開低走，收跌12-14美分

　　美國時間10月21日周五，受隔夜電子盤先行收低7美分影響，當天CBOT大豆主要月合約跳低開7-9美分，期價盤初反彈受阻后快速下探至7-8美分至日低點，隨后全天維持低位窄幅震蕩走勢，最終各合約以下跌12-14美分收盤。11月合約開盤576美分，最高578美分；最低571美分，收盤572 1/4美分，下跌12 3/4美分；1月合約開盤589美分，最高591美分，最低

583美分，收盤584 1/2美分，下跌13 1/2美分。

　　由于擔心歐洲禽流感將可能對全球豆粕需求構成嚴重威脅，周五CBOT大豆市場進一步走弱，11月合約571美分劇新了接近兩周以來的低點，但沒能完全回補上周美國農業部月度報告當天566 1/2-576 1/2美分之間的跳空缺口，這多少為多頭交易商留下了一點念想。從當天盤面看，CBOT市場壓力主要來自于人們對禽流感問題的持續擔憂，同時隔夜中國連豆大幅下跌也加重了市場的疲弱氛圍，投機基金賣盤成為推動期價走低的主要動力；11月合約盤初下破576 1/2美分缺口上沿后曾一度引發了大量的預設止損賣單，隨后因賣盤力量枯竭，期價在低位獲得了支撐。分析師稱，美國國內良好需求以及近期中國購買興趣的增加為大豆期價提供了底部支撐，但迫于當前禽流感問題的壓力，目前CBOT大豆市場缺少積極的買盤。受大豆市場影響，當天CBOT豆粕、豆油市場也均收低，但豆粕的跌幅相結較小，這主要是前期投機商在豆油/豆粕之間的套利盤出現了解倉操作。相關消息方面，周五美國紐約近月12原油雖然盤中一度跌破60美元/桶價位，但隨后出現明顯反彈，最終收于60.63，較前日上漲0.61美元；CBOT12月豆油受基金投機賣盤影響當天收低0.50美分，但由于生物

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止10月18日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單11770張，較前一周增加7706張。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單已經僅有2000張左右。

　　相關品種收盤：豆粕期貨下跌2.2-2.5美元；豆油期貨下跌0.50-0.56美分；小麥期貨下跌1-2美分；玉米期貨下跌1美分；馬來西亞棕櫚油期貨下跌13-16馬元。

　　CBOT玉米——窄幅盤整，收低1美分

　　美國時間10月21日周五，受大豆市場走弱及禽流感問題消極影響，當天CBOT玉米繼續表現疲軟，全天在低位不到1美分的區間窄幅波動，最終各合約以下跌1-1 1/4美分收盤。12月合約開盤201 3/4美分，最高201 3/4美分，最低201美分，收盤201 1/2美分,下跌1 1/4美分；3月合約收盤214 1/2美分,下跌1美分。

　　分析師稱，雖然目前商業公司有一些較低的報價，但由于玉米市場基本面壓力過于沉重，終端用戶企業沒有理由在這個時候買進。當天CBOT市場的主買盤來自于基金周末前的空單回補，但近月12月合約仍然刷新201美分合約低點。由于倉儲條件的限制，美國玉米市場季節性收獲壓力仍舊明顯，據說內陸許多的地區現貨成交價已經低于美國農業部設定的195美分/蒲的LDP(貸款不足補貼)保護價。全天CBOT玉米期貨總成量約6萬張；基金當天凈買入約2000張。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止10月18日基金持有CBOT大豆期貨凈空單10607張，較前一周減少11807張。預計截止本周五，基金玉米期貨凈空單為9000張。

　　行業重要信息

　　CFTC公布的cbot大豆期貨加期權總持倉報告

　　截止日期:10月18日

　　總持倉389,631增減-1,376

　　基金

　　多單55,015增減3295凈多單11,851所占百分比14.1

　　空單43,164增減-5,618所占百分比11.1

　　商業

　　多單186,441增減-111凈多單24,256所占百分比47.9

　　空單162,185增減15,484所占百分比41.6

　　其它

　　多單61,761增減-4,706凈多單-36,107所占百分比15.9

　　空單97,868增減-11,388所占百分比25.1

　　套做86,413增減146所占百分比22.2

　　中國糧油市場聚焦：從印度進口的豆粕數量估計有限

　　據析師周四稱，由于印度豆粕價格低廉，而且供應充足，本月中國買家加快了從印度進口豆粕的步伐。但是考慮到國內大豆即將大量上市，壓榨也將季節性增長，未來幾個月里中國不大可能繼續大量印度豆粕。

　　據報道，最近幾周來，我國買家一共買入了10萬噸到20萬噸的印度豆粕，其中數萬噸已經運抵南部港口。據稱印度向中國出口的豆粕CNF價格在230美元到235美元之間，廣東一家大型飼料加工廠的官員說，印度高蛋白豆粕售價與廣東地區的低蛋白豆粕價格不相上下。國產高蛋白豆粕售價要比印度同等質量的豆粕價格高出約120到150元/噸。他們廠近來也從印度采購了一些便宜的豆粕，生產飼料。不過采購量非常少，因為國慶節后，飼料需求季節性放慢。

　　海關數據顯示，2004年中國進口了55,451噸豆粕，主要來自印度。同時中國還向日本和韓國等國家出口了656,459噸豆粕。

　　不過山東某油廠的官員說，印度豆粕在南方地區有價格優勢，在北方地區就不行了，因為這要涉及到額外的裝運成本，另外，當地豆粕供應也很便宜。

　　山東某油廠一位官員說，由于大豆庫存充足，國內的大豆制成品需求能夠得到滿足，不過，也會存在各地供應不均的情況。雖然一些大型油廠一直提高產能，許多小油廠卻被迫放慢開工，所以近幾個月來國內大豆壓榨情況一直不均。山東油廠的官員說，具體的開工情況要看油廠應對大豆制成品價格下跌的能力。

　　目前在廣東地區，蛋白含量在43%的國產豆粕價格比國慶節前跌了30到100元。在大連港，43%蛋白豆粕報價約為2350元/噸，比節前跌了40到100元。

　　此外，豆粕需求不會象一些人曾預期的那樣增長過高，因為牲畜養殖行業已經面臨著困境。比如生豬批發價格目前不足8元/公斤，低于今年年初的10到12元。

　　在9月份結束的2004/05市場年度里，中國的豆粕用量估計約為2300-2400萬噸。同期國內供應估計在2400-2500萬噸。

　　10月21日豆粕點評

　　一、市場概況：

　　1、現貨方面：

　　大豆：黑龍江地區收購情況基本穩定，收購價仍在1.2-1.25元/斤之間窄幅波動。河南南部地區大豆收購價在1.1-1.25元/斤左右。港口方面，目前進口大豆港口分銷價在2800-2850元/噸，基本穩定。

　　豆粕：周四，豆油期貨下跌，主要因為

　　黑龍江集賢地區報2300-2320元/噸，成交清淡；江蘇及以南地區報2490-2530元/噸，張家港地區報2530元/.噸，連云港地區報2510元/噸，成交2490元/噸；遼寧地區報2360-2380元/噸，其中大連地區報2380-2400元/噸，成交2360-2380元/噸，市場清淡，沈陽地區報2370元/噸，與昨日持平；山東地區報2500-2540元/噸，日照地區報2500-2540元/噸，黃海報2540元/噸，煙臺地區報2500元/噸；秦皇島地區報2490元/噸，成交2450元/噸；河南地區報2560-2620元/噸，周口地區報2560元/噸，下調20元/噸，成交2540-2560元/噸，鄭州地區報2600元/噸，成交2580元/噸，出貨情況一般；廣東地區報2480-2520元/噸。

　　目前禽流感問題又成為世界關注的敏感話題，由于專家預測禽流感可能引發世界性大流行，

　　2、期貨方面：

　　周四，CBOT大豆期貨收盤下跌，主要因為豆油期貨下跌，加上市場擔心禽流感疫情進一步蔓延，吸引投機盤入市打壓。CBOT大豆期貨收盤從下跌1.0美分到4.25美分不等，11月大豆收低4.25美分，報585美分；1月大豆收低3.75美分，報598美分，3月大豆收低3.25美分，報606.25美分。12月豆粕收低0.30美元，報每短噸171.90美元；12月豆油收低0.33美分，報每磅23.98美分。

　　二、價格動態：(上午報價)

　　黑龍江集賢地區2300-2320元/噸

　　京津冀地區2470-2510元／噸

　　遼寧地區2360-2400元／噸

　　江浙地區2490-2530元／噸

　　河南地區2560-2600元/噸

　　山東地區2500-2540元/噸

　　廣西地區2500-2550元/噸

　　廣東地區2480-2520元/噸

　　期市傳聞

　　據傳，受周五銅價格大幅下跌影響交易所資金流入量大增。據消息靈通人士稱，市場不少新資為在場外等待已久的投機資金，大部分在等待入市拋空，但很多資深人士還是表現出較為謹慎的心理，有多單的在積極減倉，空倉的也并沒有開始大舉拋空，一些面露喜色的投資者大部分都是被套空頭，因看到了希望而興奮。一人資深人士說：“今日表現多少有些突然，所有品種都在下跌，但對于銅來說我們應該謹慎些，關注外盤的進一步表現才能確認跌勢。”

　　據傳，下周滬膠和滬燃料油市場均回止跌企穩，場內還是有很多觀點認為，市場價格的近日回落仍屬于多頭行情下的正常調整現象。尤其這兩個市場籌碼普遍較為集中，因而市場主多資金的操作必然采取較為兇悍的手法進行操作，以達到攪亂人心充分洗盤的目的。畢竟現貨面目前還是較為穩定，無形中必然限制價格的下跌空間。

　　據傳，下周連豆和連粕市場大幅下挫主要是由于市場一老多大戶資金因資金問題大量砍倉殺跌，從而造成市場恐慌心理放大所致。據消息靈通人士稱，并沒有什么實質性利空題材出現，歐洲和中國再度出現的禽流感疫情可能仍是主要潛在題材。在加之該部分資金在現貨市場影響力較大，因而其操作可能引起一些跟隨者的效仿。有消息稱，下周大豆可能仍會進一步測試低點但絕對空間不會很大。