一德期貨：10月18日農產品日報分析

　　連豆連粕:小幅下跌

　　CBOT走勢：美國時間10月17日周一，受隔夜電子盤先行上漲1美分帶動，當天CBOT大豆主要月合多為小幅高開，期價全天沖高回落，最終以上漲1-3美分收盤。11月合約開盤589美分，最高599 1/2美分；最低589美分，收盤591 1/2美分，上漲1 3/4美分；1月合約開盤602美分，最高611美分，最低601美分，收盤603 3/4美分，上漲3 1/4美分。

　　大連市場：受外盤小漲的影響，今天連豆和連粕市場早盤高開，之后呈震蕩的走勢，直到下午盤才開始下跌，終盤以小幅下跌報收。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2890點開盤，盤中最高到2893點，最低到2856點，最終以2860點報收，收盤時比前一天結算價下跌19點。豆粕主力月M0601合約早盤以2441點開盤，盤中最高到2444點，最低到2414點，終盤以2418點報收，下跌22點。

　　基本面分析：在出口檢驗報告中，截止10月13日一周的美國大豆出口檢驗量為3203.8萬蒲式耳(87.19萬噸)，高于市場預測的1600-2800萬蒲式耳區間，其中有1946萬蒲式耳(52.96萬噸)是發往中國的。在現貨市場上，由于美國內河運費大幅降低致使海灣地區大豆供應量增加，周一美灣10月下半月交付的大豆基差報價為39美分/蒲式耳，較上周五下跌了5美分。不過，分析師表示，由于目前美國農場主持有惜售心理，這種現貨壓力的持續時間不會太長。南美方面，據消息稱目前巴西南部降雨過多，而阿根廷北部則出現干旱天氣，市場擔心這將可能影響到新豆作物播種。

　　據美國農業部公布的作物進度報告，截止10月16日(周日)美國大豆收割已完成76%，處于市場預測的75%-80%進度區間內，領先于去年同期為69%、五年平均67%的水平。

　　綜合分析：從基本面看，大豆市場上的利多消息都不是非常有力，短期反彈之后很可能會繼續走低。從今天的走勢來看，大豆豆粕主力月合約已經跌破了短期均線系統的支撐，后市短期內還有繼續走低的可能。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅上漲

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一收低,因缺乏利多消息且市場對埃及最新采購中美國所占份額表示失望.技術性買盤和疲軟的小麥周度出口檢驗報告給市場構成利空影響。CBOT 12月小麥期貨收低2-3/4美分至每蒲式耳3.36-1/4美元，盤中于3.35處獲得良好支撐。遠月合約收低1-3美分不等。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅上漲的走勢。其中WS601早盤以最低點1648點開盤，盤中最高到1656點，最終報收于1650點，收盤時比前一日結算價上漲3點；硬麥合約成交較清淡，主力月WT601最終收于1474點，小跌8點。

　　基本面分析：埃及的主要小麥買家上周六買入12萬噸法國制粉小麥，但只買入6萬噸美國軟白麥。

　　USDA周一下午將公布冬麥種植和作物生長報告。上周政府曾表示小麥播種完成68%。

　　美國農業部周四表示，尼日利亞目前是美國小麥最大的船運市場，2005/06年度尼日利亞將會從美國進口390萬噸小麥。之前美國農業部預計2005/06年度(7月-6月)尼日利亞將會進口340萬噸小麥。美國農業部海外農業服務在其月度貿易報告中稱，2004/05年度尼日利亞進口了301萬噸小麥。報告強調尼日利亞已經超過日本成為美國最大小麥銷售市場。美國農業部稱，已經有超過120萬噸美國小麥出口至尼日利亞。

　　綜合分析：從基本面上看，國內小麥市場價格平穩。從技術面上看，強麥市場仍然站在均線系統的上方，但是由于已經接近震蕩區間的上沿，預計后市小麥市場繼續呈震蕩走低走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米: 短暫沖高回落

　　美國時間10月17日周一，當天CBOT玉米主要月合約小幅低開，經盤初探低企穩后，期價全天大部分時間里震蕩盤升，最終各合約以小漲1/4-1美分收盤。12月合約開盤202 1/2美分，最高204 1/2美分，最低201 1/4美分，收盤203 3/4美分，上漲1/4美分；3月合約收盤216 1/2美分，上漲1/4美分。

　　近月外盤玉米期價往往在200美分附近爭奪得都比較激烈，如果根據玉米市場自身供需基本面，期價還應繼續走低。當前玉米市場壓力主要來自于美國玉米的巨大供應量以及持續的季節性收獲壓力。由于近期天氣狀況良好，市場預計截止周日美國玉米收割已完成50%-55%。另據消息稱，美國玉米頭號主產州伊利諾斯州的收割單產水平較先前預期高出了20-40蒲式耳/英畝。美國農業部公布的出口檢驗報告顯示，截止10月13日一周美國玉米出口檢驗量為4256.6萬蒲式耳，高于市場3100-3900萬蒲式耳的預測區間，但此則消息并未給市場帶來很大的支撐作用。

　　美國農業部公布的作物進度報告，截止10月16日(周日)美國玉米收割已完成49%，去年同期為43%、五年平均48%。

　　國內玉米市場需求緊張狀況趨緩慢，產區新玉米上市速度加快，東北地區新玉米仍在集中收購階段，關內因近期天氣好轉，新玉米上市加快，部分地區新玉米市場價格出現小幅度回調。

　　東北地區新玉米上市壓力較大。據悉，黑龍江深加工企業還沒開始收購新糧，前期糧源較為充足；吉林大成公司收購新玉米為1020元/噸，日收購量一般，吉林燃料乙醇收購玉米1040元/噸，收購數量寥寥無幾，松源賽力事達因新玉米正在收獲中，收購陳玉米價格在1070元/噸，收購量少。而從飼料當地飼料公司了解到，當地飼料收購新玉米仍未展開。預計在大量使用新玉米也要在11月中旬以后。

　　今日大連玉米市場各合約漲跌互現，新玉米上市壓力漸顯。近期玉米期價將進入回落整理階段。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　遠月補漲，上漲行情未結束

　　紐約商品期貨交易所(NYBOT)棉花期貨周一收低,受貿易及投機性賣盤打壓,消息人士稱,市場的基本面情況可能促使一些投資者進行獲利了結.

　　指標12月合約收低0.93美分至每磅56.00美分,盤中交投區間介於55.90-56.93. 3月合約下滑0.82美分至57.57,除一檔合約之外,其它各月合約收低0.05-0.90美分不等.

　　國內市場：在紐約棉花小幅下跌下，國內棉花跳空低開，但很快在多頭拉升下回升。遠月合約CF0603成為市場的上漲龍頭合約，并且在上漲過程中持倉在不斷增加，成交量也在放大，說明市場的新資金開始不斷介入。但在沒有外盤配合下，國內的反彈仍然還是缺少人氣。下午多頭在近月CF0601合約上的減倉開始令價格回落。遠月CF0601、CF0603合約分別以15300、15535收盤。

　　紐約棉花的小幅下跌，被市場前期的下跌和今日的低開所消化。CF0601合約在10日線遇到支撐后，技術上短期的調整算是結束。而從基本面來看，盡管棉花收購價格在下降，但國內現貨價格卻在一直走高。自棉花期貨在10月13日見頂以來持續下跌，但國內CCI328級指數從14150上漲至14217，現貨的堅挺限制了價格下跌空間。

　　對于今日棉花的上漲，我們可以這樣來理解。前期籽棉收購價格一直上漲，并且籽棉收購價格與皮棉價格形成倒掛。但當籽棉收購價格回落后，這種不合理現象逐步被糾正。盡管這幾天棉花收購市場非常冷清，但在前期3元/斤以上高價收購籽棉的企業“被套”，但這些炒做棉花的貿易商，預期國內棉花供給依然緊缺，當價格下跌時，可以不賣或者惜售，那么棉紡企業也就只能逐步接受“高價棉”，而且皮棉價格的上漲本身相對與籽棉的上漲就比較滯后，現貨價格的連續上漲也在情理之中。

　　在這樣情形下，國內棉花在技術性調整結束后，市場再次買進的機會出現，多頭也趁機做一波反彈行情。而且我們可以發現，最近遠月合約CF0601成為市場的龍頭合約，并且持倉在不斷增加，說明市場仍然對于中期的棉花行情看好，那么市場的上漲行情就不能輕易認為已經結束。在筆者看來，棉花期貨在震蕩整理后，仍有可能繼續走高，前提是紐約棉花不下跌或者上漲。在操作上，如果CF0603合約站在5日均線之上，少量買進。

　　肖鋒波