中大期貨：滬油有望出現新的方向

　　操作建議(一兵)

　　連豆強勢整理，601合約2800成為多頭攻擊的目標，短期外盤的配合是行情的關鍵，預計多頭趨勢還將保持，2780可做為多單止贏位。棉花呈現調整形態，601合約15400做為空單止損位持有短空。強麥振蕩行情，期價難以把握，不入。滬銅跟隨外盤重新出現走強趨勢，整體情況變化不大，成交量不能有效放出預示著振蕩選擇形態暫時不會改變。天膠高位整理

，多單仍然把握主動，短線交易為主并不可輕易沽空。燃油易漲難跌，目前調整較為充分，市場有望出現新的方向選擇。玉米觀望。　

　　熱點評析

　　『天膠強勢明顯』

　　周一國內天膠市場高開高走，主要受東京膠走強帶動，今日國內市場終盤收陽，成交重心有逐步向遠月3月轉移的傾向，3月合約增倉迅猛，成交也放出大量顯示買入興趣較為濃厚，今日國內市場主力3月合約成交57874手，持倉量增加5390手。目前東京膠市場在短線回調企穩后再次逼近200-201區域附近的阻力價位，能否再次站穩該區域之上將關系到能否繼續拓展上方的空間，該區域被有效突破，則期價會沖擊下一重要阻力價位217日圓。

　　從相關基本面來看，變化并不明顯，東南亞主產國繼續呈現供應緊張態勢，泰國持續了一年多的暴力沖突目前依然存在并對膠產量產生影響，一般情況下泰國10-11月為傳統雨季，而本月先干旱后降大雨的天氣狀況使得供應同樣略顯緊張；此外，另一產膠國印度尼西亞的膠供應前期由于處于落葉期的影響而相應減少，目前，印度尼西亞又即將進入齋月期，割膠工作會受到一定的影響，并間接使得天膠供給呈現偏緊狀況。國內方面在海南遭遇罕見風暴襲擊之后，損失慘重，后續月份膠產量將受到影響。

　　整體來看，隨后兩個月國內云南，海南將會陸續停割，盡管較高的價格會對國內的消費情況造成一定的抑制，但是由于庫存較低以及年底積極春節前的采購備貨預期，期價出現大規模下挫的可能性并不大，然而需要注意技術性回調走勢，特別是接近重要技術性阻力之際，尤需注意。

　　圖表面整體繼續逞強，目前主力合約轉移至3月期約，目前其重要的技術性強阻力位于19000整數關口附近，期價目前有望沖擊該阻力區。操作上短線趨勢多單可視期價靠近阻力位而出局觀望，做空暫不宜。

　　『大豆關鍵時期』

　　連豆周一持續高位整理，在上周的放量拉升之后，期價開始縮量整理，由于前期的超跌，市場人士普遍看反彈，而且盤面也顯示反彈將會繼續。

　　基本面方面：目前正在收購的大豆價格并不高，使得整體收購量不大，所以外流較少，減輕了

　　現貨市場的壓力，但是這種情形不會持續很久只是暫時的；進口大豆高庫存的局面，使得期價上漲

　　空間有限，再者內外兩個市場新豆的集中上市，則會打擊多頭對反彈空間的想象。

　　5月合約短線反彈的阻力在2920／30左右，如果期價在19號以后還能創出新高，那么反彈空間

　　將會拓展，否則期價將要下尋支撐。

　　基于以上分析，目前期價已出在反彈之后的關鍵時期，期價能不能逾越第一道阻力決定了反彈的空間，建議明日期價上沖到阻力之時，多單出局觀望，等期價突破阻力后再跟進。

　　國際瞭望

　　＜亞洲原油展望＞輕質含硫原油料走強，受亞洲煉廠季節性需求激勵

　　交易商表示，12月船期的中東輕質含硫原油本周料以小幅升水揭開交投的序幕，此前11月船期以貼水成交。亞洲煉廠季節性需求穩健的預期帶來支撐。

　　阿布扎比有期合同買家本周將應提交12月原油的供應規格，一些煉廠在最終規格出爐前可能會買入現貨原油。

　　交易商估計輕質含硫穆爾班原油最初買賣報價為較官方售價(OSP)持平至升水0.10美元，11月船貨最后成交價為貼水約0.30美元左右。

　　“終端用戶(亞洲煉廠)目前急需輕質品級的原油。”一日本煉廠的交易商說道。“如果在輕質和重質品級間選擇，我當然會選輕質原油。”

　　亞洲煉廠，尤其是日本和韓國的煉廠需要在冬季加工更多中質餾分油收率高的中東輕質含硫原油，以滿足取暖燃料需求。

　　但一些交易商表示，大量煤油庫存可能抑制終端用戶買需，尤其是在日本

　　最新行業數據顯示，在截至10月8日當周，日本煤油庫存總計2,956萬桶左右，較上年同期上升近12%，也比9月底的五年均值高出近9%。

　　卡塔爾料將于本周標售12月裝船的Rasgas凝析油。卡塔爾最近售出300萬桶11月裝船的船貨，相對于迪拜現價升水高達每桶5.90-6.30美元。

　　＊＊塔皮斯原油高企可能嚇跑買家＊＊

　　燃料油對迪拜原油貼水保持周一保持在穩健水平，報每桶6.50美元，基本與上周五持平，但比一周前的7.00-7.50美元縮窄。預計本周含硫阿曼原油將持穩。

　　在聯合石化上周變成賣家之后，交易商將繼續關注聯合石化的動作。

　　周一稍早，12月船期的阿曼原油賣價較MOG升水0.08美元，上周五為升水0.07美元。未見有買單出現。　

　　交易商稱，在亞太原油市場，指標馬來西亞塔皮斯原油的高價格料令12月船期的亞洲輕質低硫品級原油承壓。

　　指標塔皮斯亞洲石油價格指數(APPI)最新報每桶65.31美元，較指標迪拜原油報價高出逾11美元，令亞洲煉廠難以買入輕質低硫原油。

　　馬來西亞國家石油公司(Petronas)對12月裝船的塔皮斯出價預計將控制在較APPI升水1.10美元左右。但交易商稱，該價位上的買興疲弱，因有傳言稱11月船期售價的升水不到1.00美元。

　　交易商等待泰國石化(Thai Petrochemical Industry)對12月下半月輕質低硫原油和凝析油的報價，以判斷交投方向。

　　12月布蘭特／迪拜原油的期現掉換(EFS)報約每桶5.35美元，基本持穩在上周五的5.40附近。

　　新聞聚焦

　　『財經類』中美今日商討貨幣政策　財經高官微笑回絕提問

　　G20會議閉幕，中美聯合經濟委員會第17次會議緊接進行

　　本報訊(記者　陳光　莊士冠)二十國財長和央行行長會議昨日在河北香河閉幕。會議審議通過了《會議聯合公報》、《關于布雷頓森林機構改革的聯合聲明》、《關于全球發展問題的聯合聲明》以及《二十國集團2005年改革議程》。盡管在本次20國財長和央行行長會議上，對于備受關注的人民幣匯率改革，各國財長以及央行行長面對媒體均三緘其口。但緊　接G20會議之后，于昨日下午開幕的為期兩天的中美聯合經濟委員會第17次會議則有可能談及這一問題。在香河，最受關注的人物該屬格林斯潘了。但這位焦點人物對媒體始終一言不發，只是對記者保持微笑。而中國央行行長周小川同樣只是微笑地拒絕談論有關人民幣匯率的話題。稍后出席新聞發布會的中國財政部長金人慶和下屆G20會議主席國澳大利亞的國庫部長科斯特洛也沒有對此作出表示。據記者了解，在G20會議上，并沒有將人民幣匯率作為一大議題。此前，大多數國家對中國在7月進行的人民幣匯率改革都表示了歡迎。G20會閉幕后，中美聯合經濟委員會第17次會議隨即于昨天下午3點在當地開始舉行，中國財政部長金人慶與美國財政部長斯諾共同主持會議。中國人民銀行行長周小川、商務部副部長馬秀紅以及美聯儲主席格林斯潘等參加了會議。在兩天的會議中，中美雙方將就全球經濟不平衡、全球宏觀經濟形勢、兩國的財政和貨幣政策、金融部門發展、國際事務合作等問題進行討論。其中，人民幣匯率等貨幣政策以及紡織品貿易問題被外界認為是討論的焦點。另據美聯社報道，美國財政部此前宣布，將原定于10月15日向國會提交的全球貨幣政策報告推遲到11月初，這樣做是為了使報告能包括斯諾訪華了解到的有關信息。美國財政部國際事務次長亞當斯則在上周六表示，美國將在會議上提出要求北京取消對外資在投資銀行等金融機構的股權投資限制。他表示，美國在敦促中國加快銀行和金融改革的過程中不單單把眼光只放到匯率問題上。

　　觀點

　　金人慶：用財稅政策理順油價

　　本報訊(記者　莊士冠　陳光)昨日，在G20會議閉幕式的新聞發布會上，中國財政部部長金人慶表示，中國現在需要的是逐步理順石油價格。在財政上，運用財稅政策來鼓勵節約用油，鼓勵開發替代的能源產品和多元的能源資源。金人慶表示，當前國際油價居高不下，中國每年要進口一億多噸的石油，每年要為高油價付出一兩百億美元的貨款，這給中國經濟帶來一些影響。但中國的能源主要不是靠石油而是靠煤炭，所以這個影響還是有限的。現在中國需要的是，逐步理順石油的價格，在財政上，主要是運用財稅政策來鼓勵節約用油，鼓勵開發替代的能源產品，鼓勵合作開發多元的能源資源，主要依靠中國自身的努力，同時加強與國際合作。金人慶指出，從中國的國情看，發展公共交通運輸應該放到更重要的地位。他表示，中國的汽車工業還是需要發展的，但應該鼓勵多生產低能耗、低排放的汽車。

　　高油價

　　問題是G20會議上最受關注的問題之一。金人慶在會見加拿大稅務部兼自然資源部部長約翰·麥考倫時也表示，石油價格將繼續影響世界經濟，穩定的石油價格對石油供應國和消費國都有利。

　　G20會議成果關鍵詞

　　點擊1高油價

　　《會議聯合公報》稱，與會各國關注目前長期居高不下且波動性大的石油價格，以及其可能導致的通貨膨脹壓力的增大、增長減速、及全球經濟的不穩定。各國同意就這些問題加強合作，強調增加投資、生產和煉油能力的必要性；同意推動石油供應國和消費國之間通過相關論壇展開對話。

　　點擊2改革布雷頓森林機構

　　G20會議昨日發布了《關于布雷頓森林機構改革的聯合聲明》。聲明強調，基金和世行應努力提高其機構效率，戰略審議應考慮如何提高內部治理，加強兩機構間的有效合作。同時，布雷頓森林機構應在保證質量和注重結果的同時，及時調整其業務，以滿足成員國不斷發展變化的需求。

　　點擊3貿易自由化與一體化

　　G20的會議上，與會各國將敦促各有關方面提供必要的政治動力以推動貿易自由化，打擊保護主義，推動多哈發展回合議程，并在今年年末中國香港召開的世貿組織部長級會議上取得實際成果，以期在2006年底前結束談判。

　　『農產品』世界“飼料大王”落戶哈爾濱市　預計今年產值1億

　　近日，由世界最大的飼料公司之一美國嘉吉公司在哈開發區興建的獨資企業農標　普瑞納(哈爾濱)飼料有限公司正式建成投產。據悉，該項目從確定到正式開工建設僅　用21天，創下了哈開發區乃至全市建設項目審批紀錄，預計今年即可實現產值1億元。號稱“世界農產品加工、貿易巨頭”的美國嘉吉公司，創建于1865年，是一家業　務涵蓋農產品、食品、化肥和其他工業、金融領域的集加工、貿易、運輸、分銷為一　體的綜合性跨國公司。其動物營養部門是世界上飼料生產最早、年銷量最多的制造　商，在全世界共有188個飼料廠。目前嘉吉公司已在我國15個省市投資建立了23家獨資　與合資企業。昨天在哈爾濱市建成投產的飼料公司占地2.9萬平方米，投資總額430萬美元，主　要是利用與其一墻之隔的九三油脂的副產品豆粕，生產供豬、牛食用的濃縮飼料、配　合飼料、精料補充料等，預計達產后可年產動物飼料和預混合飼料7.2萬噸，實現產值兩億元。業內人士稱，美國嘉吉公司的進入，必將以其先進的技術和制造工藝及國際化的　經營理念，成為龍江畜牧業生產的領頭羊，對完善黑龍江省畜牧產業鏈條、提升飼料　行業產品質量、促進畜牧業發展均具有重要意義。

　　『農產品』大豆市場一周行情綜述(10.10-10.14)

　　10月14日消息：本周是國慶長假后的第一周，大豆市場表現清淡，目前，　省內、外大型油廠未開始收購新豆，油廠雖然已做好收購準備工作，但仍在繼續觀　望，由于豆源比較緊張，各地區油廠停工較多。黑龍江大豆收割工作已經大面積展　開，預計10月中下旬將大量上市，目前豆農出貨心態不一，部分地區豆農惜售心理嚴　重，也有一些地區豆農出貨較為積極。目前黑龍江集賢陽霖油脂大豆收購價2460元／　噸，較上周末下跌20元／噸；齊市才子油脂2460元／噸；三棵樹油廠2500元／噸，下跌 40元／噸；佳市樺川2480元／噸，上漲20元／噸；工大油脂2500元／噸，下跌20元／噸；　牡丹江油廠2480元／噸，下跌40元／噸。九三油廠各分廠未收購。黑龍江地區各站臺水　分15%，雜質1%大豆報價2400-2520元／噸之間，基本穩定。今年新豆市場價格低于去年，而種植成本增加，專家估算，在黑龍江省的東部地　區，當地農民的平均生產投入較上年增加了225元／公頃，單位面積農藥化肥的投入達　1500元／公頃，農資價格上漲的部分與政府給予農民的糧食補貼225元／公頃大體相當。　從黑龍江了解到，農民種豆成本，除了上述農資費用外，再加上土地租賃費用、種子　成本、機械耕作和土地灌溉等費用，農民生產大豆的成本大約在4713元／公頃左右。按照上年當地大豆平均單產1.97噸／公頃推算，今年當地生產大豆的成本大致在2390元／　噸左右。考慮到農民生產的間接成本，黑龍江省東部地區農民的種豆成本大約在2500　元／噸左右，但目前市場價格較低。目前山東、遼寧、河北及京津地區油廠仍以壓榨進口大豆為主，從目前國產大豆　收購進展緩慢的情況來看，預計十月份上述地區油廠的國產大豆進廠量難以出現迅猛增長。本周國內港口報價2800-2850元／噸，較上周變化不大。目前我國進口大豆港口庫存　248.288萬噸，據國家糧油中心匯總數據顯示，我國九月底進口大豆庫存量280萬噸，　預計十月份大豆進口180萬噸，進口大豆壓榨量230-240萬噸，那么本月底進口大-豆庫存量將減至220-230萬噸。十月上旬我國大豆進口量28萬噸左右，進口大豆的大幅減少，將使國內大豆庫存積壓局面得到改善。本周CBOT大豆的強勁反彈，也帶動了國內期貨市場的大幅反抽，影響價格的主要　因素是美國農業部公布的10月份月度報告低于市場預期。報告顯示，美國大豆產量為　29.67億蒲，較上月預測增加1.11億蒲，低于市場平均預測的30.06億蒲。預測大豆畝　產為41.6蒲，高于上月預測的39.6蒲，畝產的調高基本抵消了大豆面積調低對產量的　影響。預測大豆年終庫存量為2.6億蒲，較上月預測增加5500萬蒲。另外海運費的大幅　上漲，繼7月底至8月初觸及年內低點30-35美元以來，已上漲15-20美元。后期由于第　四季為美國玉米和大豆出口高峰，航運流量增加，運費在中期內有望進一步上漲。運費　的上行將通過進口環節直接傳導到國產豆上，這也是豆市走強因素之一。市場預計截止本周日美國大豆收割完成進度將達75%，高于去年同期。收割進程加　快，使得美國大豆無處貯存，加上鐵路車皮及河運駁船短缺，美國大豆目前存儲困難。綜上所述，雖然美國大豆產量和期末庫存調增幅度低于預期，但美國大豆產量和　期末庫存畢竟大幅增加，加上季節性收獲的壓力，預計下周大豆市場沖高回落。

　　『農產品』10月14日國內外棉花、紡織要聞簡報

　　1、14日中國棉花價格指數14181＋31；229級14602＋32；527級12653(0)，13日棉價小幅上漲。　

　　2、13日河北省229級棉到廠均價14550＋50；329級14300＋50；429級13677＋34；527級12625(0)。　

　　3、13日河南省229級棉到廠均價14500＋50；329級14253＋25；429級13605(0)；527級12600(0)。　

　　4、14日撮合成交9110,訂貨量增820；MA10月14830-6；11月14917-98；12月15096-103。　

　　5、鄭棉14日成交108136手，持倉量增1974；CF510收盤14595，跌85；CF601收盤15290，跌145。　

　　6、14日湖北公安衣分37.5%的三級籽棉收購價為2.95，較昨日上漲0.05，棉籽0.57，加工費400，折合皮棉成本14100。　

　　7、14日安徽

　　8、紐約期貨14日12月56.93　漲75點，03月58.39　漲44點。　

　　9、14日CotlookA 59.55　漲45點，北歐A 59.85　漲45點，北歐B 57.15　漲40點。　

　　10、14日CA GM1.1／8報69.1美分漲95點折14821元／噸，印度SM1.1／8報62.8美分折13488元。　

　　11、10月6日這周美國共簽約出口陸地棉6939噸，是本年度以來最低，較前一周減少90%，低出近四周平均84%；中國進口3991噸。　

　　12、10月13日美國現貨市場陸地棉平均價格為52.52美分／磅，漲27點，皮馬棉平均161美分／磅，不變。　

　　13、13日山東昌邑市場純棉紗漲勢趨穩，成交稍好；下游坯布價格微調，利潤縮小；棉花價格走平，補漲阻力增大；籽棉收購平淡，新棉上市增多。　

　　14、近兩天織里棉布城市場整體成交量持續微升，全棉精梳防羽布價格上抬，其它品種維持平穩。全棉燈芯絨市場交易持續活躍，價格走勢平穩。　

　　15、織里棉布城67“40＊40／133＊100全棉精梳防羽布8.05元／米，47”16＊20／44＊134全棉燈芯絨7.1元／米。　

　　16、13日國內棉花市場漲勢趨緩，下游紡織企業采購力度微弱，紗線成交量有所下降，個別廠家紗線報價仍有上漲，市場行情趨于穩定。

　　『工業品』中國對鋁材料需求將不斷增長

　　中國鋁業公司總經理肖亞慶14日在亞太城市市長峰會上透露，盡管鋼鐵等許多使用原材料的行業都出現了產品過剩局面，但中國對鋁材料的需求還將不斷增長。中國鋁產量現已位列世界第二，今年產量將達800萬噸。但肖亞慶認為，800萬噸的產能只能滿足中國市場的一半需求，另一半還要靠從國外進口。中鋁公司成立4年以來快速發展，資產總額和銷售收入均增長了2.8倍，利潤不斷上升，目前鋁產品因為市場緊俏而價格較高。肖亞慶說，作為中國最大的鋁加工企業，中鋁當然希望鋁產品價格越高越好，但從長期看，企業希望鋁產品能夠保持一個穩定的合理的價格，而不是大起大落。目前中國鋁業存在的最大問題是不斷擴大的市場需求和資源短缺的矛盾。但肖亞慶同時認為，目前全球鋁礦資源還比較富余。他說，全世界鋁礦資源足夠人類用100年甚至更長的時間。中鋁也希望和世界上鋁礦資源富集的地區有合作機會，目前澳大利亞的許多城市都歡迎中鋁去投資。在鋁材料短缺的背景下，目前一些公司開始用其它材料代替鋁材料。但肖亞慶認為，新型替代材料不會完全代替鋁材料，在未來二三十年內，鋁材料在同類材料中仍占第一位。

　　『工業品』我國汽車橡塑零配件產業潛力巨大

　　我國汽車橡塑零配件的消費具有極大的市場潛力，但是國內的相關制造業不論在技術上與產量上都遠遠跟不上市場的需求。10月14日，在青島科技大學橡塑材料與工程教育部重點實驗室主辦的第二屆青島國際橡塑技術論壇暨中德橡塑材料與工程技術研討會上，中外專家一致認為我國的橡塑零配件行業水平亟待提升。本次論壇由青島科技大學橡塑材料與工程教育部重點實驗室主辦，德國貝爾斯道夫公司協辦。會議的主題是：現代汽車工業中的橡塑材料與配件制造技術和塑料包裝。來自德國、瑞士、荷蘭等國橡膠領域中的21家知名跨國企業和高校、43名外方人員和百余家中國橡塑配件生產企業的負責人及工程技術人員與會，就當代現代汽車工業中的橡塑材料與配件制造技術及塑料包裝最新科技成果進行交流與探討。會上，中外專家認為，自2005年開始中國汽車市場出現了新一輪增長，未來10年將以10-15%的速度增長，2010年產品可望達到800萬輛，2020年產量可望達到1200萬輛。汽車工業的迅猛發展要求橡膠配件與之相應發展，每輛汽車約需400-500個橡膠配件。橡塑零配件的消費具有極大的市場潛力，但是國內的相關制造業不論在技術上與產量上都遠遠跟不上市場的需求。2005年中國橡膠零配件表現需求額將達到160億元，但國內生產企業的銷售額2004年只有72.23億元，且絕大多數企業仍存在規模小、產品技術含量低、科技創新乏力等劣勢，要想進入整車配套行業則急需加強技術的交流與合作。加速提升技術水平、強化自主

　　『工業品』中石油1-9月原油平均實現價格為每桶47.35美元

　　10月17日消息：中國最大的石油及天然氣生產商--中國石油天然氣股份有限公司周一宣布，2005年1-9月的原油平均實現價格為每桶47.35美元，按年上升50.08%，受益于國際油價步步攀高。期內，石油和天然氣總產量為7.226億桶油當量，同比升5.3%。1-9月，原油產量為5.954億桶，同比上升1.7%；可銷售天然氣產量為7,633億立方英尺，同比上升26.1%。單在第三季，中石油油氣總產量為2.416億桶油當量。中石油在香港股市上周五收報5.90港元，過去三個月股價下跌4.065%。。