創元期貨：基金建空原油短線調整

　　創元期貨 喬良

　　本周原油繼續維持低位盤整，由于IEA上月初啟動的動用成員國石油儲備6000萬桶，這大大減緩了市場供應的壓力，加之由于煉廠大量停產引發市場對于原油需求可能減少的憂慮。而上周EIA公布的庫存周報也顯示，盡管周度各品種的供應量均有所減少，但是市場由于需求的減弱因此價格并未出現上月的上漲行情。而基金持倉方面，凈空持倉大量增加更是導

致市場買盤興趣減弱，致使原油期價在62美元附近盤整。最終收于62.60美元，持倉則繼續減少，為85萬手。

　　上海燃料油本周因原油期價盤整，因而缺乏消息指引，加之黃埔現貨市場成交清淡，導致市場出現觀望氣氛，上攻明顯遭受阻力。現貨市場雖然有部分買家鑒于長假剛過，需買油補充消耗殆盡的庫存，但市場總體情形仍是觀多買少，成交量并未改善。而期價由于前期上漲幅度較大，因此短線有回調整理的需求。主力12月合約收于3203，下挫53點。

　　基金大舉建空，原油短期面臨調整

　　根據周五最新公布的CFTC持倉顯示，美原油基金凈空持倉大量增加，其凈空持倉達到近2年以來的最高值。這也顯示基金在原油近期連續攀升新高之后，有獲利回吐以及高位反手拋空的意愿，加之目前距離冬季用油高峰仍有些許時間，因此基金選擇在此時進行倉位調整也是十分合情合理的。此外，汽油期價的大幅回落，也意味著夏季用油高峰的離去，而取暖油短期還未進入需求的旺季，因此基金在此時大舉建空在基本面上是完全有理由支持的。

　　餾分油庫存處于低位，后期值得關注

　　EIA公布的庫存周報顯示，美國餾分油庫存目前持續減少，而產量也并未有大幅的增加。在今年冬季天氣形勢還不明朗的背景下，餾分油的低庫存始終是后期影響原油走勢的一大因素。即將到來的冬季。取暖油必然會成為主導原油走勢的最主要因素。因此，對于餾分油庫存，投資者在后期需要對其重點關注。

　　新加坡現貨大幅振蕩，國內市場影響較小

　　因大量套利船舶的到達，以及中國國內現貨價格高企導致需求可能減少的擔憂同時主導了新加坡現貨近期的走勢。這直接導致其價格近期出現大幅波動。而國內市場，由于市場預期

　　后期走勢，原油由于目前需求可能減少，加之基金大舉建空，因此短期來看可能還會有向下調整的可能。而國內市場由于現貨價格始終處于高位，整體而言局勢比原油稍好，但是如果原油繼續維持近期的走勢，那么無疑對國內市場將產生不利影響，暫時宜保持觀望。