北京中期：10月17日園園看盤預測

　　CBOT大豆期貨周五在區間波動走勢中大多收高，從高于預期的周度出口銷售和美國油籽加工商協會(NOPA)壓榨數據中獲得支撐。11月大豆合約上漲1 1/4美分，收報5.89 1/2元/蒲。分析師表示，盤中大部分時間大豆期貨呈現漲跌不一的局面，需求面支撐了價格，但輕度的套期保值和上方的技術壓力遏制了上漲動力。

　　中國對美豆的持續購買興趣仍支撐大豆期貨,市場傳言稱中國買入一至兩船美豆. 美

國農業部周五稱,上周美豆出口銷售為68.49萬噸,高于交易商預計的40-60萬噸.其中51.78萬噸大豆出口至中國.National Oilseed Processors Association周五稱,9月美國加工商共壓榨1.271億蒲式耳大豆,高于行業預計的1.22-1.24億蒲式耳. 美國豆油庫存減少3,800萬磅,這支撐大豆類產品價格. 交易商稱，缺乏新消息導致市場開始關注巴西天氣條件，報告顯示該國南部降雨過量，而北部缺乏雨水，加上生產者的貸款問題，可能會導致種植面積下降。季節性趨勢顯示10月后半個月大豆價格通常會出現一波收割后的上漲行情，這進一步推動了市場，并預示短期低點可能已經出現。

　　盤后CFTC公布的持倉顯示，截止10月11日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單4064張，較前一周增加1857張，基金在近兩周停止減持多單轉而小幅增加多單，表明基金對后市的逐漸看好的觀點。國內方面，目前占全國大豆一半產量的東北大豆收割進度不斷加快，黑龍江主產區早熟大豆品種已開始收獲。而晚熟品種也在“十一”長假后陸續開始大批量收割，預計新豆大批量上市將會在10月中下旬左右。專家認為，2005年新豆的開秤價將低于去年，市場交易量預期低迷。除此之外，目前油廠油、粕出貨壓力較大，總體看，目前國內大豆供求關系仍不樂觀。

　　技術上看，期價在600美分附近存在一定壓力，經過前及交易日的大幅上漲，期價由修正的必要，周線上看，期價收出孕線，低位底部特征較為明顯，后市預計將會測試600美分的壓力作用。連豆呈現縮量整理的行情，已上破60均線，預計后市將測試60日均線的支撐作用，圖形上看，2900有較大的壓力，期價若要上破2900有一定難度，還需要美盤大幅上漲的支持。操作上建議連豆面臨壓力先行觀望。預計0605開盤價2880附近。

　　倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四在公開喊價交易中自早市尾盤的高位拉回,受制於銅價的下跌與劇烈波動. 三個月期銅在3,840-3,931的寬幅區間內波動,最終收報每噸3,838美元,低於周三晚場綜合交易收盤價3,905.現貨合約逆價差近幾日已自180美元降至約150美元,誘發投資者獲利了結.LME銅庫存下降1,600噸至69,150,目前已自9月末觸及的11個月高點下降了15,000噸.礦產類股亦受到打擊,礦產及石油類股大幅下挫拖累英股富時100指數回落至六周低點.

　　盤后CFTC公布的持倉顯示，截止10月11日(周二)基金持有銅期貨凈多單增加1590張至11111張，基金繼續增加多單表明基金對后市的看好，從市場的情況看，當前銅價已經處于絕對高價區，市場參與度減少，經過前段時間的一個個空頭陷阱，很多投資者對在目前價位建空是小之又小心，因此基金拉抬期價比較容易。總之，基金的動作使得期價有望站上4000。庫存方面，上周SHFE庫存增加4469噸至33921噸，但由于10月合約即將到期，目前為止單邊持倉仍有3440手，合17200噸，預計本月交割量較大，因此預計下周SHFE庫存仍將恢復減少的趨勢。加上在不斷減少的LME和COMEX庫存，對銅價的支撐作用不言而喻，從中長期來看，銅的漲勢并未發生改變。

　　技術上看，LME繼續回調走勢，但在連續較大幅度上漲之后下跌應屬于正常的技術性回調，回調目標位為9月19日以來形成的此波漲勢回調的0.382處即3800。而滬銅表現相對較強，連續兩天受到10日跳空缺口的支撐低開高走，說明市場看漲意愿較強，從大戶持倉報告看，各多頭主力看多依然堅定，預計后市可能會再次出現滯漲滯跌的情況，前跳空缺口36490有比較重要的意義。操作上仍不建議輕易拋空。預計0512開盤價36500附近。

　　紐約商業交易所(NYMEX)

　　燃料油現貨方面，新加坡高硫180CST收盤于319.30美圓，上漲0.787，在原油下跌行情中價格保持堅挺，主要還是受中國買家的需求所至，黃埔港180CST13號走高，維持在3380-3390附近，比上一個日上漲了40元，目前，國內現貨的價格對期貨價格有一定的支撐作用。預計在中國買家的需求下，新加坡燃料油價格會保持堅挺，這樣也對國內的價格有一個支撐。

　　技術上看，原油目前均線系統較為凌亂，后市預計將保持震蕩揚升的格局。滬油在

　　北京中期投資部 陳園園