大江投資：10月14日國內期貨及時評

　　金屬

　　受昨夜倫銅下跌55.5美元的影響，今日滬銅低開,后市略有反彈,主力12月合約收盤36700,收盤價對比下跌320點,日K線為低開反彈的小陽線。

　　上海華通有色金屬現貨銅今日收盤在38000元/噸的價位,可以看到近日國內現貨價仍

比較堅挺。市場人士認為近日倫銅期價的下跌主要和現貨合約逆價差的下跌有關，有消息稱，現貨合約逆價差近幾日已自180美圓降低至150美圓，這種逆價差的縮水導致部分多頭獲利了結，從而帶動期價加速下滑。同時庫存仍不樂觀，昨天LME銅庫存繼續減少1600噸。目前庫存總量僅為69150噸，相比9月末的庫存數量已經減少了15000噸左右。

　　由于最近一段時間行情基金操縱的味道很濃，因此目前基金的態度仍是決定市場走向的重要因素。從CFTC最新公布的持倉數據來看,基金的凈多持倉量幾乎與前一周保持不變,凈多席位仍低于10000手的水平�？磥砘�金看重的不單是庫存，也包括未來市場的遠景發展以及全球經濟增長等宏觀因素的改變。持續的高升水、仍在降低的庫存、中國的需求因素、供求關系的失衡等等前期支持銅價上漲的因素仍為銅的上漲提供了能量。面對目前的市場環境，說期銅市場轉勢仍為時尚早，拋空時機仍不成熟，投資者仍應當以觀望的眼光理性對待。目前國際銅精礦加工精煉費再度上升,歐洲最大的銅生產商北德精煉公司表示,銅精煉廠擁有足夠的銅精礦儲量,目前正以最高的產能運作。從這方面看,短期銅價大幅下跌可能性不大。

　　但投資者也須注意目前銅市的供求關系明顯有緩和跡象，ISCG從最近的月報中明確指出，全球1-7月份精銅消費量超過產量23.5萬噸，而去年同期這個缺口則為78.4萬噸。經季節調整后，供應缺口為6萬噸，而去年同期則為61.5萬噸。市場供求關系的緩和程度非常快，供給壓力明顯減輕。所以投資者對未來銅價的走勢也不宜過于樂觀。

　　技術面看倫銅和滬銅期價近日可能繼續調整，目前尚無中期轉勢跡象，投資者可嘗試盤中短空操作。

　　連豆

　　今日大連大豆1號601合約在2793開盤，全天最高價2802，最低價2787，最終在2794收盤。今日持倉299752手，較昨日增加748手，全天成交114776手。

　　基本面USDA向上調升今年美國大豆產量數據的幅度低于市場的預期，但是美國農業部本月數據畢竟比上個月有了較大的提升。同時，由于美豆價格的相對低位，美國壓榨企業的成本較低，壓榨利潤較為豐厚，有助于壓榨量的增加。同時生物燃料的使用增加趨勢亦使大豆深加工產業增加大豆消費潛力。

　　技術面連豆601合約經過昨天的高開受阻震蕩后，今日繼續受到2800一線的壓力全天以震蕩為主。筆者認為目前期價經過昨天的突破震蕩后，將會在60日均線的下放展開震蕩，操作上多單可獲理了結，在次進行短線操作。

　　鄭棉

　　今日鄭棉601合約較昨日低開50點在15410開盤，全天最低價15280，最高價15480，最終在15290收盤。今日持倉35196手，較昨日增加872手，全天成交50862手。

　　基本面今日近期召開的二OO五年全國部分重點省市棉花產需市場信息交流會上業內人士預測：受自然災害

　　等因素影響，今年棉花產量會有所下降，預計明年棉價會上漲，但全球二OO四至二OO五年度與二OO五至二OO六年度棉花期末儲存量基本平衡，所以漲幅不會太大。

　　技術面今日鄭棉601合約今日低開后繼續下行，經過前期的大漲后近兩日期價出現了回落。筆者認為期價目前已形成短期的頭部將開始展開回落，操作上目前空單可繼續持有。