美爾雅期貨：10月13日國內(nèi)期貨評(píng)論

　　調(diào)整要求較為明顯, 上漲趨勢(shì)沒有受到破壞

　　外盤走勢(shì):

　　國際銅市場昨日因獲利回吐而出現(xiàn)了一定的回落,市場沒有延續(xù)前一個(gè)交易日的上漲之勢(shì), 期銅領(lǐng)跌，在上海期市收盤之后開始下跌，場內(nèi)交易中跌幅擴(kuò)大，盤中曾單邊下跌之

勢(shì)，尾盤報(bào)收于全日最低，為3905美元，下跌了65美元，LME12日三個(gè)月期銅價(jià)格下跌2%，但在跌破主要的幾個(gè)支撐位以后，引發(fā)了空頭止損，繼續(xù)保持波動(dòng)。銅庫存近期還會(huì)繼續(xù)維持在7萬噸左右波動(dòng)，沒有跡象表明庫存會(huì)大幅增加或減少。昨日LME銅現(xiàn)貨升水有所下降，三月期價(jià)的下跌給現(xiàn)貨升水帶來了影響，不過從隔月升貼水分布可以看出，現(xiàn)貨升水的下降主要是由于現(xiàn)貨對(duì)11月的升水大幅下降所致，11月后期的隔月升貼水并沒有明顯的變化，因此現(xiàn)貨升水下降僅僅是暫時(shí)的，隨著時(shí)間的推移，在11月銅現(xiàn)貨升水會(huì)繼續(xù)回升至前期水平。對(duì)于國際銅市場短線將測試上方4010美圓位的觀點(diǎn)在昨日沒有實(shí)現(xiàn),銅價(jià)沒有能夠承接前一個(gè)交易日的上漲之勢(shì),盤中出現(xiàn)了拋壓.使得連續(xù)上漲之后的市場短線的調(diào)整占據(jù)了上峰,但沒有對(duì)銅價(jià)的整體運(yùn)行帶來傷害。

　　近日影響因素:

　　遠(yuǎn)東拋盤出現(xiàn)令市場承受一定的壓力,接近4000美圓的心理關(guān)口市場的畏高情緒再度出現(xiàn).而國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)理事奧爾森在昨日的講話也令市場感到壓力, 未來幾個(gè)月他將密切關(guān)注高漲的能源價(jià)格是否升高了通膨普遍上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)。他在演說稿中稱,"能源價(jià)格的上漲將造成其他生產(chǎn)商的成本壓力上升,因此也對(duì)核心通膨的上升購成風(fēng)險(xiǎn)." 如不受控制 預(yù)算赤字將損及美國經(jīng)濟(jì)市場同樣也擔(dān)心高能源價(jià)格損害消費(fèi)而打擊商品, 因此昨日市場在獲利回吐的壓力下銅價(jià)回落。

　　市場消息:

　　智利礦業(yè)工業(yè)協(xié)會(huì)SONAMI表示,調(diào)升今年銅價(jià)預(yù)估至每磅1.60美元,并預(yù)測至少到2010年銅價(jià)均會(huì)站在1美元關(guān)口上方.銅價(jià)近幾個(gè)月的漲勢(shì)甚至超過了最樂觀的預(yù)測,供給吃緊以及中國和基金買盤的需求助益了銅價(jià). SONAMI在每月的礦業(yè)報(bào)告中指:"由此推出銅價(jià)可能會(huì)持于1美元上方,至少到2010年看來都會(huì)如此." 2005年銅的平均價(jià)格約每磅1.58美元.9月當(dāng)月的均價(jià)為1.75美元,去年同期為1.31美元. SONAMI稱,預(yù)期智利今年的銅產(chǎn)量將降至540完噸,低于智利政府銅業(yè)委員會(huì)(Copper Commission Cochilco)預(yù)期的550.4萬噸. SONAMI亦指,預(yù)期到2010年智利銅產(chǎn)量將增至635萬噸,同Cochilco的預(yù)測一致。

　　Inco有限公司執(zhí)行長Scott Hand表示，鎳和銅的良好市場基本面將繼續(xù)，中國和印度未來幾年對(duì)兩種金屬需求強(qiáng)勁增長。該公司已經(jīng)協(xié)議支付近110億美元的現(xiàn)金股份，購買銅，鎳和鋅制造企業(yè)Falconbridge，成為全球最的的鎳廠商和全球重要的銅廠商。Inco有限公司將擁有合并后公司54%的股份，而Falconbridge擁有46%股權(quán)。Scott Hand預(yù)計(jì)，全球鎳需求2005年-2015年減增長5%，銅需求增長3.9%，新公司已經(jīng)計(jì)劃滿足市場的需求。 Refco公司認(rèn)為上行趨勢(shì)仍有效，此輪牛市進(jìn)入到最后階段，價(jià)格繼續(xù)向上但甚少有見頂跡象。中國五礦否認(rèn)在金屬上投資失誤而蒙受百萬美圓的損失的謠傳 。

　　市場分析:

　　智利礦業(yè)工業(yè)協(xié)會(huì)SONAMI對(duì)于今年市場緊張推動(dòng)銅價(jià)上漲以及2010年前市場銅價(jià)保持強(qiáng)勁的樂觀態(tài)度感染著市場的交易情緒，使得銅價(jià)的調(diào)整力度受到限制。同樣Inco有限公司執(zhí)行長Scott Hand對(duì)于銅以及鎳價(jià)受到中國以及印度消費(fèi)的強(qiáng)勁增長也讓投資者對(duì)銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)充滿信心。一直對(duì)銅價(jià)保持中性的Refco看來沒有受到其董事局主席離職的影響，對(duì)銅價(jià)趨勢(shì)的認(rèn)可至少說明此次涉及3.4億事件含概金屬的量有限.銅價(jià)也沒有受到影響.同樣中國五礦否認(rèn)損失表態(tài)也說明近期銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行是起內(nèi)在的規(guī)律性使然.但不斷出現(xiàn)LME市場多個(gè)交易商出現(xiàn)問題也令投資者感到擔(dān)心,澳大利亞的馬格里銀行報(bào)道稱，一家在倫敦從事金屬交易的貿(mào)易公司虧損達(dá)2億美元。匯豐銀行突然宣布退出其在全球的金屬現(xiàn)貨和期貨業(yè)務(wù)，據(jù)傳該投銀在金屬交易中虧損累累。此外高盛和德意志銀行據(jù)說也在金屬交易所蒙受巨大虧損。因此回避高位風(fēng)險(xiǎn)便成為市場短線的基調(diào),而銅價(jià)在昨日的回落目前仍然沒有看到逆轉(zhuǎn)的跡象,因此仍然以調(diào)整的觀點(diǎn)視之.技術(shù)上,其上漲趨勢(shì)沒有受到破壞,但調(diào)整的要求較為明顯,上漲動(dòng)能依舊存在,上升管道保持良好.短線看其下方的3860美圓將受到測試。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文

　　美爾雅期貨小麥技術(shù)解盤10月13日

　　鄭麥主力今日高開低走，成交較為清淡，持倉略有增加。主力合約ws0605以1736開盤，期價(jià)上午在1730附近展開窄幅震蕩，午間收盤前突然跳水，下午期價(jià)則保持在1723一線展開窄幅震蕩整理，尾市稍稍收低，最終以1732收盤，較昨天下跌9點(diǎn)，成交68022手，持倉增加190手至159410手。

　　近日，從河南省農(nóng)業(yè)廳獲悉，今年秋播期間，河南省的1000萬畝小麥將有幸搭“秋季配方施肥”這趟科技快車，吃上“營養(yǎng)配餐”。據(jù)專家介紹，在我國糧食產(chǎn)量的構(gòu)成中，化肥的增產(chǎn)作用占到了50%以上；在糧食生產(chǎn)的成本構(gòu)成中，化肥也占到了50%以上，而化肥利用率卻只有30%。“用肥越多，收成越好”的想法在河南農(nóng)民中依然廣泛存在，由此造成的浪費(fèi)現(xiàn)象也十分嚴(yán)重。對(duì)于小麥來說，一般要施4次肥，而河南省多數(shù)農(nóng)民目前種麥?zhǔn)┓蔬�是“一炮轟”，在開始種麥時(shí)就一次性把化肥下足，而不是根據(jù)苗情、長勢(shì)科學(xué)施肥，更談不上根據(jù)土壤氮磷鉀的含量配方施肥。在當(dāng)前化肥市場價(jià)格居高不下和農(nóng)業(yè)面源污染日益嚴(yán)重的形勢(shì)下，推廣配方施肥已是勢(shì)在必行。據(jù)河南省農(nóng)業(yè)廳有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，根據(jù)各地夏糧測產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，今年測土配方施肥春季行動(dòng)成效顯著:河南省冬小麥測土配方施肥比對(duì)照麥田普遍增產(chǎn)8%～15%，平均每畝節(jié)約化肥投入19%，畝均節(jié)本增效30元左右。為此，省農(nóng)業(yè)廳決定在18個(gè)市的1000萬畝小麥中實(shí)施配方施肥，僅此一項(xiàng)就可為河南省農(nóng)民增收3億多元。

　　從盤面看，WS605今日開始向均線系統(tǒng)靠攏，雖然均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，但無論是從持倉量還是交易熱情上看，市場很難維持連續(xù)強(qiáng)勢(shì)，K線圖上看WS605在1730一線壓力較重，后市若仍縮量盤整，市場不排除再次下探，但下跌空間有限，多單在此次破1713一線可暫出局觀望。

　　美期研發(fā)-李莉

　　美爾雅期貨玉米技術(shù)解盤10月13日

　　今日連玉米主力合約高開低走，成交量有所萎縮，持倉量有所增加。主力合約c0605以1303開盤，上午期價(jià)呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，下午則保持在1293附近展開窄幅震蕩整理，日高1306，日低1286，尾市稍稍高，最終以1295收盤，較昨天上漲2點(diǎn)，成交82058手，持倉增加1126手至106878手。

　　南方銷區(qū)玉米市場前期因價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)，不少飼料企業(yè)采取隨買隨購的心態(tài)，庫存偏低，由于目前部分新玉米上市推遲，而且今年玉米種植成本的增加，普遍看好新玉米的上市價(jià)格，現(xiàn)在玉米飼料企業(yè)的采購積極性比市場預(yù)期的要高，而且各糧食收購企業(yè)的庫存所剩不多，支撐現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高。據(jù)悉，四川、重慶等地區(qū)玉米市場也出現(xiàn)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，主要?dú)w結(jié)到當(dāng)?shù)匚鞅奔瓣P(guān)內(nèi)新玉米上市延遲，玉米到貨量偏低，市場需求偏緊，而畜禽產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)偏低，養(yǎng)殖戶也推遲出欄也會(huì)短期支撐當(dāng)?shù)氐挠衩變r(jià)格。但長期看，低迷的畜禽產(chǎn)品價(jià)格將制約養(yǎng)殖戶后期的補(bǔ)欄積極性。屆時(shí)，將對(duì)玉米市場價(jià)格形成一定的打壓。

　　從技術(shù)面看，今日0605合約短期均線系統(tǒng)呈多頭排列，日線圖中各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)，顯示仍有走高動(dòng)能。國內(nèi)局部短暫不利氣候?qū)е鹿��?yīng)旺季被推遲，使得開秤初期玉米上市量少價(jià)高，可能對(duì)市場構(gòu)不成壓力，但隨著新玉米上市量的不斷加大，市場壓力會(huì)逐步顯現(xiàn)。由此看來，大連玉米此波短線反彈難以轉(zhuǎn)變?yōu)橹虚L期單邊上漲趨勢(shì)。操作建議：在目前市場尚未具有真正的流通量和趨勢(shì)之前，不宜追高，建議目前以日內(nèi)交易為宜，中線多單在1280附近可適量介入。

　　美期研發(fā)-李莉

　　燃料油日評(píng)

　　今日燃料油橫盤振蕩，小幅收高。早盤滬燃油0602合約以3279開盤，多空雙方分歧依然較重，價(jià)格圍繞日均線振蕩盤整，盤中最高至3294，最低至3272，終盤以3288報(bào)收。與上一日相比上漲7點(diǎn)，盤面交投比較活躍，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度的增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨昨日連續(xù)第二個(gè)交易日收盤走高。11月原油期貨收高59美分，至64.12美元/桶，為自10月3日以來最高價(jià)位。導(dǎo)致昨日上漲的主要原因是，之前美國發(fā)布的一份報(bào)告預(yù)計(jì)，石油供應(yīng)緊張及油價(jià)高漲的局面將在近期得以繼續(xù)。美國能源部(DOE)下屬的統(tǒng)計(jì)部將第四季度石油日需求由前一月的預(yù)期值下調(diào)87萬桶，約4%。EIA現(xiàn)預(yù)計(jì)，美國第四季度日需求為2,042萬桶，較之前的預(yù)期下降4%，較去年同期下降2.6%。但預(yù)計(jì)石油日需求將于2006年第一季度反彈至2,081萬桶，較去年同期上升18萬桶。預(yù)計(jì)2006年全年日需求將上升46萬桶，至2,100萬桶，2005年全年原油日需求則為下降19萬桶。上述報(bào)告支持了總部位于巴黎的國際能源署于周二發(fā)布的一份報(bào)告，當(dāng)時(shí)該報(bào)告警告稱，在兩次颶風(fēng)對(duì)美國墨西哥灣沿岸油氣生產(chǎn)及煉油廠運(yùn)作造成重創(chuàng)后，石油短期供應(yīng)出現(xiàn)緊張。總體來看，原油短期仍有繼續(xù)反彈的可能。

　　從技術(shù)面上分析，今日滬油振蕩橫盤，小幅上漲。今日量倉均增，但價(jià)格漲幅不大，表明上漲動(dòng)能有衰竭的跡象，但余威仍在。操作上建議投資者可逢高少量放空。

　　美期研發(fā)：張雋

　　鄭棉 沖高回落 價(jià)格重心仍在上移

　　今日鄭棉表現(xiàn)依然搶眼，在大豆如此巨浪襲來之時(shí)，棉花市場參與熱情絲毫未受影響，同樣以15600高出昨日開盤近300點(diǎn)價(jià)位高開，并再次成功向上擴(kuò)大多頭領(lǐng)地，又創(chuàng)新高15680。全日雖以回落走勢(shì)為主，但價(jià)格重心穩(wěn)步上移，市場還是處于強(qiáng)勢(shì)格局當(dāng)中。主力1月最低探至15390，全天上漲55點(diǎn)，倉量基本與昨日持平，分別為52042手，34324張。

　　基本面，廣泛關(guān)注的中美

　　技術(shù)上，注意到量價(jià)沖高時(shí)配合很好，盤面強(qiáng)勢(shì)不改，短期不用擔(dān)心價(jià)格會(huì)大幅走低，日內(nèi)短線操作可順勢(shì)而為，短時(shí)的下跌趨勢(shì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，激進(jìn)投資人可適當(dāng)參與，見好就收；但畢竟現(xiàn)在整體價(jià)位還在明顯上升通道中，保持多頭思維，不破15200 回檔可建多。

　　美期研發(fā)部： 王荃

　　大豆收市分析(10.13)

　　本日連豆市場強(qiáng)勢(shì)上漲，0605合約早盤受外盤收高提振以2880大幅跳空高開，盤中最低回試2860后價(jià)格再度向上發(fā)動(dòng)沖擊，最高上摸2900整數(shù)關(guān)，終盤以2886報(bào)收。全日成交382526手，持倉229506手。

　　目前盤面繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)特征，多頭人氣進(jìn)一步聚攏，盤中表現(xiàn)極其活躍。從昨夜USDA公布的月度供需報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2005-06年度大豆產(chǎn)量為29.69億蒲氏耳，較上月上調(diào)1.11億蒲氏耳，但低于市場預(yù)期的3006億蒲氏耳水平；平均單產(chǎn)為416蒲氏耳/英畝，僅上調(diào)2蒲氏耳；美新豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存26億蒲氏耳，上調(diào)5500萬蒲氏耳---大大低于市場預(yù)期的304億蒲氏耳水平。相對(duì)而論，利空的數(shù)據(jù)在遠(yuǎn)低于預(yù)期的情況下無疑對(duì)市場構(gòu)成利多刺激，美豆511合約當(dāng)日上漲26點(diǎn)，對(duì)連豆形成有效配合。

　　綜合來看，后期價(jià)格仍將走高，但目前追高不宜。靜待價(jià)格回調(diào)時(shí)逢低買入。

　　(美期研發(fā) 顏豪)