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中鋼期貨 孟挺鈞
由于市場對原油庫存的下降擔憂以及對美國東北部冬季寒冷的預期，美國原油期貨周三連續第二個交易日上漲，紐約商業交易所(NYMEX)11月合約在ACCESS電子盤中一度觸及63.95美元/桶。雖然油價有所回升，但交易量很小，原油市場已呈現疲軟上沖乏力狀態。
盡管颶風季節的高峰期將在10月中旬或月底結束，之前很有可能再經歷一場或者更多的颶風登陸，但全球原油的需求卻出現了大幅下滑。國際能源署(IEA)在周二在發布的月報中將今年全球原油日需增長預估值調低了9萬桶至126萬桶。回顧上周“十一”長假期間，紐約原油期貨價格累計跌幅達7%，一度跌破今年7月形成的61.45美元/桶的重要支撐位。整體看原油仍然處于高點震蕩階段，但由于全球原油生產能力下降以及煉油成本提高等客觀因素存在，60美元/桶有可能成為較長一段時間內的價格底線。此外NYMEX原油各合約呈現正價差現象，也顯示了現貨市場規避原油下跌風險的意愿不高。
由于基本面因素的影響必須要通過資本市場的介入才能夠在期貨市場上反映出來，進而通過實物交割來指導現貨市場交易價格，因此基金方面的動向以及基金的操作手段都一直是市場關注的重點。“十一”前后基金方面多空比例差距還是較大，9月27日基金多空持倉分別為107481手和133810手，比例為1:1.2；10月4日基金多空持倉分別為118480手和145731手，比例仍為1:1.2。基金多頭獲利回吐并高位轉空是很明顯的。
以往中國原油需求增量占世界需求增量的近三成，從中國日前正在制定的第十一個五年規劃(2006-2010年)透露出的信息看，中國經濟發展模式將發生重大轉變，其中能源政策將把節約優先、效率為本作為首要任務，建設資源節約社會。以往美國一些研究機構以本國人均能源消費8.02噸油當量來預測中國今后發展趨勢，自然會得出原油供應10年內中斷以及所謂的中國能源威脅論。而如果中國能夠保持目前人均一次能源消費1.08噸油當量并且經濟仍能夠健康發展，那么所謂的“中國需求的加速增長”將不再成為國際油價炒高的一個理由。
OPEC作為全球原油的主要來源，把持原油供給命脈。最新的統計數據顯示，目前世界原油總需求為8400萬桶/日；總供給為8420萬桶/日，其中OPEC供應為3420萬桶/日，占41%。以往歷史上發生的四次石油危機最終都由波斯灣，特別是沙特的石油增產來穩定油價消除危機。另外，國際能源署(IEA)還擁有大量的庫存在美國、歐洲、日本、韓國等地。最近幾年，IEA成員政府能在短期內改變市場供求格局，從而改變人們對市場價格的預期。IEA的最新庫存報告顯示，全球庫存數量與日俱增，其中美國庫存已經處在歷史最高水平，新加坡燃料油庫存也達到了5年來的庫存最高位。如此高的庫存使IEA能夠在颶風造成美灣原油停產情況下釋放其戰備儲油，以緩和原油上漲對全球通脹的壓力。
受基準原油價格走強提振及中國節后買盤涌現的預期，新加坡燃料油本周小幅跟漲。10月燃料油紙貨價格為每噸312.50美元，但交易比較清淡。中國是目前新加坡市場最大的燃料油進口國，占其總成交量的三分之一強，因此在缺乏中國買盤進一步上推價格的情況下，新加坡燃料油價格想維持在高位是難以想象的。此外，進入冬季后，中國南方供電壓力將銳減，而中國北方冬季取暖用的主要是燃氣。同時進入冬季國內建材類燃料油消費企業將處于停產歇業狀態，在這種情況下國內燃料油需求將進入相對的淡季。在國內燃油淡季與美國冬季取暖油需求旺季預期背離的情況下，后市滬燃油的震蕩區間會加大，適合短線操作。
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