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雖然國慶長假其間國際原油價格大幅下挫，但節后首個交易日國內滬燃料油期價卻沒有出現相應的跌幅，僅象征性的跟跌了不足30點。似乎從表面的走勢看，滬油期價走勢仍相當強勁后市延續漲勢可期，但在仔細分析目前國際原油整個基本面情況之后，筆者認為當前滬油強勢只是短期現象，后市在國際原油價格的帶動下出現補跌行情的可能性非常大。
在中國國慶長假其間，國際原油價格自節前9月30日的66.20美元/桶下跌到節后10月
7日61.85美元/桶，每桶下跌4.35美元，跌幅達到6%。并且從國際油價有效下破前期62.50美元/桶一線的支撐情況看，后市國際油價短期內延續跌勢的概率依舊比較大。那么在國際油價目前呈現相對弱勢的狀況下，為何國內滬燃料油期價走勢又如此堅挺呢？筆者認為主要有三個方面的原因對滬油期價形成比較強的支撐：一，進口新加坡180CST燃料油現貨價格依舊比較堅挺對滬油期價形成比較強的支撐。雖然國慶其間國際原油價格出現較大幅度的下挫，但據統計新加坡180CST燃料油現貨價格(10月3日—7日)僅下跌不足10美元，跌幅只有3%左右。并且據最新的統計船期顯示，10月、11月已確定船期的燃料油船貨較同期有不小的減少，這無疑給市場做多者不小的心理預期。二，現貨相對期貨的高升水依舊對滬油期價形成較強支撐。雖然目前進口新加坡地180CST燃料油現貨價格跟隨國際原油價格有一定的跌幅，但目前報價仍在3350元/噸，實際成交大概在3310—3340元/噸左右，這和滬油主力0512合約3220元/噸的期價相比仍有近120元/噸的升水，而目前符合上海期貨交易所交割標準的燃料油現貨仍以進口燃料油為主，因此穩定的現貨升水無疑是支撐滬燃料油期價的最重要因素。三，對國際原油的反彈預期在一定程度上也對滬油期價形成支撐。國際原油期價已經連續收出5根陰線，在技術上存在較強的反彈需求，我們從周K線圖上也可以看出21天均線對國際原油期價形成較強的支撐，因此在這種情況下，近兩個交易日國際原油價格出現技術性反彈走勢的可能性還是比較大的。基于這種市場心理，目前滬燃油的強勢走勢在一定程度上提前透支了國際原油價格反彈的市場預期。
然而仔細分析以上對滬燃油期價形成較強支撐的三個因素，我們不難發現其短期效應又相當明顯，如果后市國際原油價格延續跌勢則這幾個因素對滬燃油期價形成的支撐作用將很快減弱甚至于消失。而從目前國際市場的總體情況看，前期國際原油70.90美元的高點將形成近一段時間國際原油價格的“政策頂”已是一個比較明顯的事實，并且國際能源署和美國政府都相繼承諾，如果國際原油供應出現短缺，將進一步釋放儲備原油來緩解市場供應，因此在這種情況下，國際原油價格在短時間內重展升勢的可能性幾乎是微乎其微。并且從前期國際原油期貨市場的主力多頭目前的持倉狀況看也基本否決了國際原油期價短期內能夠再展升勢的可能性， 據美國商品期貨委員會(CFTC)最新資料顯示，截止到10月4日，基金在原油期貨中持有凈空頭27251手，并呈繼續增長態勢，由此而來可見基金對國際油價走勢的看法較前期已經發生了比較大的變化，雖然后市基金仍存在在國際原油期貨上重新做多的可能性，但這顯然需要時間，因此在國際原油期貨市場的主要做多力量——基金的持倉態度發生根本性的變化后短期內國際原油價格要想重拾漲勢顯然是比較困難的事情。
而對于中國燃料油現貨需求的統計數據顯示也顯然對中期滬燃油期價的走勢不利，據廣東油氣商會統計，今年2—9月，華南市場——中國最大的燃料油市場，其燃料油月平均進口量在100萬—120萬噸左右，遠低于去年同期的160萬—180萬噸，降幅接近40%。目前中國燃料油需求已經進入了相對的淡季，而距離消費旺季仍有比較長的一段時間需等待，因此在這段時間里國內燃料油消費需求在接近年內高點的燃料油現貨銷售價格面前能有大的增長顯然是不可能的。因此在國際原油價格延續跌勢，國內燃料油消費萎縮的情況下，滬燃油期價的強勢也顯然是難以維持長久的。
綜上所述，由于短期因素的支撐有可能使滬燃油期價短期呈現強勢，但從中期分析，在國際原油價格將延續跌勢及國內燃料油現貨消費呈現萎縮態勢的情況下，滬燃油期價繼續上漲的空間將相當有限，并隨著時間的推移，國際成品油供應的緩解，滬燃油期價最終將追隨國際原油走出季節性回落行情。
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