旺季來臨將使期鋁價格逐步轉強

　　颶風給美國帶來天災，而基金多頭卻利用颶風對國際原油供應的影響及能源與金屬價格的相關性在原油及基本金屬上大舉做多，為期市空頭帶來一場人禍。國際銅價上周以來連創新高，基于基本金屬的聯動性，基金亦眷顧鋁市，倫鋁因此展開了一波較為強勁反彈行情。在本周前國內鋁價并沒有過多理會倫鋁的強勢，仍兀自維持著弱勢的振蕩行情，但本周一開始即隨同現貨價格雙雙走高。國內開始進入傳統的消費旺季，預計在消費增長的推動下，國內鋁錠期現價格走勢將逐步轉強。

　　產需同步增長

　　國內產量增加、出口持續減少一直是困擾資金不敢做多的主因。據有色金屬工業協會數據，今年8月中國鋁錠產量仍保持強勁增長勢頭，8月產量為68.7萬噸，1至8月產量累計達505萬噸。出口繼續減少，8月僅1.67萬噸。

　　那么，中國的鋁錠哪里去了？國內可報告庫存雖自6月中旬開始逐步增加，但至8月末9月初庫存總量僅為62309噸，截至上周庫存最高也僅65868噸。而目前全國交通暢通，廠家大量囤積庫存的可能性不大。那么唯一的答案就是國內消費也在加速增長。從今年前8個月中國鋁的表觀消費(表觀消費量＝產量＋凈進口＋/－庫存變化)看，05年以來月度消費量與產量一樣呈現快速增長態勢，據Macqua　r　i　e　研究的數據，05年1－8月中國的表觀消費較去年年比增長13％。同時，作為鋁錠的下游生產行業，中國鋁材產量也保持著高速增長。8月份，我國鋁材產量達55.4萬噸，同比增長29.83％；1－8月份產量累計已達372萬噸。

　　由于國內并沒有官方消費數據公布，對消費的把握一般直接從交易所的可報告庫存變化及現貨價格走勢獲得信息。9月中旬國內庫存開始逐步削減，上周五更是巨減1.4萬余噸，其中上海和無錫兩地減少幅度較大，市場將其原因歸結為企業節前備庫所致。但本周作為鋁材加工集散地的廣東地區現貨價格(目前報價在16700－16800元/噸左右)卻率先調高則表明庫存的削減除了企業備庫原因外，可能更多的應理解為旺季到來現貨消費已啟動。

　　進口氧化鋁價繼續上揚

　　國內氧化鋁需求旺盛、產量不足、進口下降、廠家節前備庫忙等使國內進口氧化鋁的港口報價繼續上漲:上周北方港口(如:

　　目前進口氧化鋁報價與中鋁公司的國產氧化鋁售價4330元/噸差距越拉越大，中鋁將調高售價的傳言也越來越強烈。雖在9月初中鋁有關發言人曾表示只有當鋁錠價格上漲至17000元/噸才會考慮調高氧化鋁售價。但目前氧化鋁供應緊張的局面仍不能緩解、鋁錠的現貨消費又開始啟動，一旦進口價格仍然高企、鋁錠現貨價格上漲，那么中鋁提高國產氧化鋁售價也不是沒有可能。而氧化鋁價格的調高必將為國內鋁錠價格的走勢提供另一種利多。

　　國際鋁市基本面轉好

　　雖國際鋁價的此波反彈行情更多是受周邊商品價格的上揚吸引基金做市所致，但這段時間以來國際鋁市本身也在發生一些積極的轉變:產量趨減，需求轉旺。據國際鋁業協會(IAI)的統計數據:全球(不含中國)8月份日均產量微幅下降至6.47萬噸，低于7月份的6.48萬噸。需求方面，美國近期公布的一系列經濟數據表現強勁，尤其是前期一直偏弱的北美新訂單指數(不包括季節性波動劇烈的罐材)下滑幅度大幅削減，8月同比僅下降0.6％，而7月該指數同比下降9.3％。基本面的造好將繼續為國際鋁價的進一步上揚提供長足支撐。

　　總體來看，國內鋁價的基本面情況已經開始逐步改善，國內消費已有啟動跡象。在這種良好預期下，滬鋁市場的人氣也在逐步恢復，從上周一開始滬鋁各合約除現貨月合約外，持倉均在增加，總持倉亦遞增。但預計短期內要走出單邊上揚仍較難，技術面上的強阻力、同時也是國內廠家保值拋盤興趣的下緣16800元/噸一線壓力依然沉重。相反國內的現貨價格則更容易受到消費的推動而走強。預計后期國內期現鋁價將逐步轉強，同時期貨價格的走勢將更多地受到現貨價格的主導。