期市日評

　　滬銅　倉減價跌

　　昨日滬銅各合約普遍上行乏力，持倉縮減，尾盤報收陰線。主力合約CU0512在9月27日創下合約最高點35710元/噸，CU0511合約刷新了8月底的高點35020元/噸，也于當日創下新高36490元/噸。

　　庫存變化成為9月市場關注的焦點，8月份庫存的持續增加被市場普遍視為是季節性回流，而9月份庫存的變化則堅定了全球供求關系的轉換。9月份是歷年來的消費旺季，按常理來說，LME庫存在8月份回流后應該是庫存流出的，但是今年的情況似乎有點意外。9月初LME庫存繼續增加，由月初的67950噸，增加到9月23日的84300噸，凈增加16350噸。SHFE、LME、COMEX三大交易所總庫存量在9月14日突破了13萬噸的關口，達到131646噸；在9月22日達到了今年以來的新高134613噸。

　　雖然LME庫存的增加在上半月對銅價構成了一定的壓力，但是后來美國新奧爾良颶風之后，基金大量進駐原油、金屬等商品市場，再次將銅價拉高，這也是銅價在9月下旬再度刷新歷史新高的直接原因。

　　今年九月份國內的現貨進口商將大量現貨銅轉口到LME在韓國的倉庫，一定程度上加劇了國內供求關系。之后隨著銅消費的緩慢恢復，國內現貨價格開始上漲。根據我們9月初的調查，國內銅消費商已經沒有多少庫存可供生產，隨著下游消費的不斷復蘇，對銅的需求逐漸恢復，供給趨于緊張，現貨價格上漲，給滬銅提供了支撐。

　　技術面上，滬銅各合約均線系統排列整齊，仍保持較好的多頭態勢。預計國慶節前后，銅價仍可能維持強勢。但節后效應同樣不可小視，不排除國慶節后突然變盤的可能。

　　滬膠　低開高走

　　昨日滬膠小幅空開，但全天震蕩走高，尾盤報收陽線，交易量放大。滬膠RU0601開盤17270元/噸，最高點17520元/噸，尾盤報收17515元/噸，漲175元/噸，成交量達到148748手，持倉增加4468手。

　　上周開始滬膠連續震蕩走高，本周再接再厲，特別是昨日膠價再度突破今年9月8日的最高點。

　　連豆　震蕩走高

　　昨日連豆合約表現出近日少有的強勢，各合約在下午交易中震蕩走高，交易活躍，報收陽線。主力A0601開盤2715，全天最高點2732，報收2729，升5元/噸，成交量340528手，持倉增加17456手。

　　目前颶風消息開始淡化，最近關于美國新季大豆順利收割的消息，特別是中西部大豆產區供應上升，市場收獲前景看好，對美豆形成壓抑。周二CBOT大豆期貨由于收割進展順利，導致CBOT大豆期貨跌至七個月低點。另外，美國農業部最新公布的美國大豆收割率為19%，超過交易商預期的13%，9月第三周的收割進度高于14%的五年均值，對大豆價格形成壓力。CBOT大豆價格下跌，對國內連豆壓力同樣不可小視。目前國內飼料行業消費興趣并不高，國內豆粕、豆油的需求仍然不旺，采購需求放慢，而上半年國內進口大豆大量到港，導致大豆積壓仍可能導致大豆價格承壓。因此短期內連豆反彈空間估計有限。

　　鄭麥　交易清淡

　　周三強麥合約全天交易平靜，持倉縮減。主力WS0605合約開盤1683元/噸，最高點1691元/噸，尾盤報收1689元/噸，漲4元/噸，成交量34070手，持倉增加3222手。

　　國慶節長假臨近，國內面粉消費市場并沒有出現傳統的消費旺季，相反表現出“旺季不旺”的現象，面粉市場需求疲軟。目前國內收購基本結束，主產區小麥收購價格也開始出現回落，這也是鄭州小麥價格從今年8月份以來長期維持橫盤整理的原因之一。短期內，預計小麥價格將可能維持區間整理。

　　玉米　止跌回升

　　昨日大連玉米合約結束本周前兩天的下跌行情，全天震蕩上行，交易活躍，持倉略增。主力0605合約開盤1251，全天最高點1262，報收1261元/噸，升5元/噸，成交93070手，持倉增加1038手。

　　今年8月中旬以來，由于現貨市場疲軟，大連玉米價格一直上行乏力。但進入9月中旬，傳統中秋節臨近，消費增強，特別是南方銷區疫情得到控制之后，養殖業、飼料業需求恢復，玉米價格逐漸受到支撐。近日國慶節前的普遍備貨采購，再度對玉米現貨價格形成拉動作用。短期內，預計大連玉米價格仍有上漲潛力。(深圳博華信息　　羅　華)

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