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去年節后暴跌行情恐卷土重來
近幾個交易日，在基金的拉升之下國際銅價走勢再次展現強勢，并以不斷創出新高來詮釋著這種強勢特征，似乎向投資者預示著銅價的上漲尚遠遠沒有到位。然而在價格上漲的過程中，投資者又不難發現基金刻意的拉升動作十分明顯，其人為因素昭然若揭，因此目前銅價的上漲趨勢能否持久不得不讓人感到懷疑。
我們仔細分析此次銅價再次大幅上漲的根由不難發現，基金的再度強力買入是主要原因，而這些基金如此兇狠的買盤憑借的一個重要的理由：就是由于美國自然災害可能重演，將導致因能源供應緊張而出現通脹。因此在原油價格上漲的帶動之下，基金針對商品期貨價格采取了一攬子買入的交易策略，由此也帶動了銅價的再度上揚。雖然從表面看基金的操作不無道理，然而進行深層次的分析，我們又不難發現基金這種操作的疑點：誠然美國經濟由于自然災害導致的衰退，可能促使美元進一步貶值而出現通脹，但我們也要想到如果美國經濟真的出現衰退的話，其對全球銅需求所造成的打擊也將是巨大的，可能其對國際銅價的負面影響要遠遠大于通脹對銅價形成的支撐作用。從這一點可以看出目前基金在期銅上的做多行為并非長期行為，所以目前國際銅價的上漲基礎也將是不牢靠的。并且從近期基金在原油期貨上不斷增加空頭頭寸的操作上看，我們更容易看出基金在期銅上意圖拉高出貨的企圖。
國內市場由于長假前的備庫行為，使前一階段中國國內疲軟的現貨銅消費狀況有所轉暖，不過由于高企的價格對消費的抑制作用，因此目前的需求狀況離通常所說的旺盛尚有比較大的距離，這從當前國內現貨銅價遠低于歷史同期的現貨升水也可見一斑。因此如果說目前中國有所轉暖的現貨需求對國際銅價形成一定支撐的說法尚可以接受的話，那么把目前國際銅價的上漲主要歸咎于中國需求的增加顯然是立不住腳的。與其說目前來自中國旺盛的現貨需求大幅提振國際銅價的話，倒不如說是國際投機資金利用中國題材借機炒作更來的貼切一些，其中也不乏有國際投機資金再度逼迫中國消費買盤在國際銅市高位埋單的企圖。
從以上分析我們可以看出，目前國際銅價的上漲仍然帶有明顯的擠倉痕跡，并且從近期基金的操作手法看，筆者認為目前國際銅價的上漲走勢將難以持久：一般來講在牛市中商品期價是慢漲急跌，而在熊市中商品期價是慢跌急漲。而在本次國際銅價的上漲過程中，基金卻一反常態的背棄了其一慣的慢牛操作手法而采用急速拉升，并且在銅價的上漲過程中基金凈多持倉雖有所增加，幅度卻不是很大，由此我們不得不懷疑基金有拉高出貨的嫌疑。同時，雖然銅價在不斷上漲，但現貨升水的表現卻差強人意，這也從另一個側面反映出目前國際銅價的上漲投機資金的推動要遠大于實際需求的增長對銅價的影響。因此在這種情況下，目前國際銅價創出新高后在技術上形成的突破，能否演變為中長期的上漲趨勢確實令人擔憂。
本周是第三季度最后一個交易周，是銅價面臨月線收盤的關鍵時刻，同時又面臨中國國慶放長假的時候，因此在這系列時間位置，銅價出現突然變盤是有可能的，甚至重演去年節后的暴跌行情也不足為怪。因此鑒于銅價可能出現的變盤，筆者建議穩健的投資者多單應果斷離場，而激進的投資者可適量的嘗試性拋空。
作者：世華財訊 莊偉東
（來源：上海證券報）
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