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大通期貨 文竹
國際金融大鱷高盛提出原油價(jià)格將上漲至105美元/桶時(shí)，市場則指責(zé)其為“別有用心”，然而隨后油價(jià)不斷上漲，越來越多的人開始改變看法，認(rèn)為這一目標(biāo)并非無稽之談，在油價(jià)沖破70美元整數(shù)關(guān)時(shí)，幾乎沒有人懷疑100美元還很遙遠(yuǎn)。但在此期間，基金在原油期貨上的持倉卻已由多逐漸翻空。
進(jìn)入9月份，伴隨著基金多頭在原油期貨市場上的勝利大逃亡，原油價(jià)格已不再繼續(xù)原有的上漲趨勢(shì)，整個(gè)9月原油期貨價(jià)格陰多陽少，震蕩加劇。與黃金和銅價(jià)走勢(shì)相比，油價(jià)明顯開始轉(zhuǎn)弱。03年以來在商品市場上原油一直是大型投資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)介入的品種，也是基金投合中與金融產(chǎn)品對(duì)沖的最主要品種。9月原油期貨上基金多頭的撤離和隨后的翻空是短期的策略調(diào)整，還是對(duì)整個(gè)商品市場總體轉(zhuǎn)變的判斷值得關(guān)注。
從CRB商品指數(shù)看，本輪商品市場牛市行情從01年啟動(dòng)以來一直以原油為中心，黃金和銅為兩翼輪番上漲一路狂飆，并伴隨著美元的持續(xù)貶值。進(jìn)入05年CRB指數(shù)與美元的走勢(shì)不再呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，而商品價(jià)格走勢(shì)也出現(xiàn)明顯分化。美元指數(shù)周線圖在05年上半年突破60周均線，7-9月份的下跌又在60周均線止跌，最近三周重新走入上升通道。為回抽60周均線得到確認(rèn)的信號(hào)。將原油價(jià)格與美元走勢(shì)相對(duì)比可以看出，03年和04年原油上漲與美元貶值保持同步，但05年美元走強(qiáng)原油并未理會(huì)，仍頑強(qiáng)地向牛市顛峰邁進(jìn)。不過在上周原油的下跌與美元的上漲又同時(shí)出現(xiàn)，二者背離半年之久的相關(guān)關(guān)系重新得到回歸，這是不同尋常的現(xiàn)象。事實(shí)上美元走強(qiáng)只是現(xiàn)象，其背后的原因是美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定的加息行為，利率的提升是美元重新走強(qiáng)的根本原因。美聯(lián)儲(chǔ)的核心職責(zé)是抑制通貨膨脹，前期在美國遭受颶風(fēng)襲擊后市場一度猜測這將打亂聯(lián)儲(chǔ)局的加息步伐，但隨后的事實(shí)讓市場看到了聯(lián)儲(chǔ)局抑制通脹的堅(jiān)定態(tài)度�；鸱找沧匀怀蔀榍槔碇械氖虑�。
觀察紐約原油期貨連續(xù)圖表，其技術(shù)要點(diǎn)在于:首先，長期月線圖上原油期價(jià)8月份的高點(diǎn)有可能成為重要的周期性高點(diǎn)。2000年10月高點(diǎn)36.96美元―2003年3月高點(diǎn)38.2美元相距30個(gè)月；2003年3月高點(diǎn)―2005年8月高點(diǎn)也是相距30個(gè)月，因此8月份70.9美元的高點(diǎn)要格外關(guān)注。其次，日線形態(tài)上8月12日、9月21日三個(gè)階段性高點(diǎn)構(gòu)成了一個(gè)“頭肩頂”的雛形。8月30日70.9美元的30個(gè)月頂循環(huán)的周期性高點(diǎn)有較強(qiáng)可信性，因?yàn)檫@個(gè)高點(diǎn)是20個(gè)國家共同動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備打壓價(jià)格產(chǎn)生的高點(diǎn)，而9月21日68.27點(diǎn)的右肩高點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定的加息步伐所形成的高點(diǎn)，后市都難為突破。8月18日和9月13日兩個(gè)低點(diǎn)都位于62.5美元一線，技術(shù)上構(gòu)成頸線位。同時(shí)也是60日均線所在位置。后市價(jià)格如跌破該位置將形成破位。最后，K線組合上9月19日的大陽線穿越了三條重要均線，與9月14日的陽線共同組成了兩陽夾兩陰的上穿走勢(shì)，按照正常的市場能量，沖擊高度應(yīng)該達(dá)到前期高點(diǎn)。然而之后并未繼續(xù)向上沖高反而將14日的大陽漲幅全部吞沒，這根陽線有“多頭逃命線”的嫌疑。
綜合來看原油有構(gòu)筑重要階段性頂部可能，相對(duì)國內(nèi)上海燃料油期貨價(jià)格來說國內(nèi)價(jià)格走勢(shì)要滯后于國際原油走勢(shì)，這就為投資者的操作提供了便利。后市應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注原油62.5一線的支撐，一旦破位，可在上海燃料油期貨市場上沽空。
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