期銅價格再度沖高回落曇花一現(xiàn)

　　□李華權

　　LME期銅再度沖高后出現(xiàn)明顯疲態(tài)，價格也開始回落。根據(jù)交易報道，價格創(chuàng)出新高后已經開始出現(xiàn)多頭獲利回吐。日線圖表中，連續(xù)兩日形成的上影線說明價格在3800美元處至少面臨著比較大的技術壓力，而技術指標進入超買區(qū)域也預示著調整的出現(xiàn)將是不可避免的。筆者認為，價格上周的大幅度上漲并不具有堅實的基本面背景，基金的炒作能否持續(xù)仍

是疑問。我們還不能排除基金拉高出貨的可能性，因此不能排除價格出現(xiàn)急漲急跌的可能性。但是，從本質上看，銅價本輪上漲只是因為基金的炒作而缺乏基本面配合，因此銅價的上漲只能是曇花一現(xiàn)。

　　基金借題發(fā)揮

　　與前幾周基金在庫存增長同時削減凈多頭寸不同，基金上周的買入是發(fā)生在LME庫存持續(xù)增長的同時。按照正常的思維，這樣的利空背景下基金大幅度買入的可能性非常小。這也正是我們懷疑銅價上漲可靠性的原始依據(jù)。但是，颶風連續(xù)的襲擊可能使基金能夠利用人們對

　　颶風題材效力短暫

　　不過，這種買入推高價格的方法從根本上講是不會持久的。首先，颶風的襲擊只能作為一時的炒作題材，其生命力非常有限，銅價未來的方向仍取決于基本面上供求關系的變化趨勢。通過對原油及銅價的觀察，我們發(fā)現(xiàn)“麗塔”強度降低的消息一經傳出，價格馬上失去了向上的動力，獲利盤也隨即涌現(xiàn)。這說明颶風只是國際炒家炒作價格的題材而已，其對價格的影響經過這樣的炒作何止放大千倍！銅價因颶風而出現(xiàn)的上漲實質上只是一個肥皂泡，盡管美麗，卻會很快破滅。而在上漲過程中繼續(xù)累積的庫存上漲壓力，卻一直得不到有效釋放。一旦價格失去向上的動力，庫存壓力將噴涌而出，重創(chuàng)銅價。其次，基金推高銅價的目的只是在于出貨，這就決定了價格無法在高位停留太長時間，價格的上漲也就不會是一個持續(xù)而強勢的過程。如果沒有估計錯的話，基金在本周會再度開始平倉，價格將回到原來的震蕩區(qū)間內。

　　基金動向左右短期期價

　　就后市而言，價格的走向仍然取決于基金的操作思路。如果基金能夠順利平倉出場，則價格將在庫存增加的壓力下轉為跌勢。這反而可能促使基金反手為空，擴大價格的跌幅；而如果基金沒有達到出場的目的，不排除基金利用各種突發(fā)事件繼續(xù)炒作價格的可能，銅價仍將保持寬幅震蕩走勢。當然，基金對于操作方向的選擇也并不完全取決于其自身的情況，基金力量再強也決不會冒天下之大不韙，反基本面形勢進行操作。原因就在于全球銅供求關系正在悄然轉化。中國金屬消費能力的夏季疲軟似乎在9月得到延續(xù)，時至今日我們也沒有看到有關中國銅消費再度活躍的報道。而精銅供應量的增加在夏季開始前就一直持續(xù)著，全球銅供應缺口的逐步縮小已經得到多個權威機構的證實。因此對比兩種可能性，筆者還是更傾向于前者。

　　操作方面，筆者不僅不贊成追漲，而且認為在目前價位完全可以開始嘗試新一輪的拋空。不過由于價格沒有破掉震蕩區(qū)間，理論上仍具備上沖可能，因此投資者應小比例投入資金，并設置好止損。一旦價格向上，則全部平倉離場；如價格向下則繼續(xù)持有，遇反彈出場。

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