美爾雅期貨：9月23日國內期貨評論

　　短期銅價在小幅調整之后，將繼續上行

　　外盤走勢:

　　倫敦金屬交易所期銅沖高回落，場內交易后半場未能維持前期高點回吐部分漲幅，場內交易終盤報收于3753美元，微漲了3美元，成交量微68422；期鋁亦沖高回落，尾盤回吐

大部分漲幅，場內交易終盤報1862美元，上漲了8美元，成交量微157106。LME銅價在昨晚如期達到上述3780~3800美圓目標之后，出現了一定的回落，證實該目標位同時具備一定的阻力作用，但顯然市場的回撤力度不大。

　　市場消息:

　　美國銅礦公司Asarco的工會周三表示,勞資雙方旨在解決亞利桑那和德克薩斯州廠礦罷工問題的談判未能取得進展。雙方試圖在談判中解決有關工會在公司被出售情況下代表權的問題。Asarco大約1,500名工人從7月4日起開始罷工,因拒絕接受公司在銅價處于紀錄高位之際削減福利。

　　智利總統Ricardo Lagos表示，智利與中國最早將會在11月簽署自由貿易協議，該協議簽定將會使世界最大銅生產國和世界最大銅消費國聯系起來。Lagos表示，兩國將會在10月的最后一輪談判中達成協議,這.將是中國跟拉美國家達成的第一個全面貿易協定。

　　經濟關注:

　　曼氏集團認為工業生產的增長是銅需求的最好指標。中國的工業生產8月增長了16%, 高于Bloomberg 新聞調查預期的數字，中國工業生產已經連續五個月年比增長高于16%。 汽車產量在8月增長了46%, 中國的國家統計局9月14日的數據顯示，中國的銅需求今年可能比增長12%達到370萬噸, Demler 說，這高于中國有色金屬行業協會的預測360萬噸,這是一個政府機構。

　　市場分析:

　　曼氏金融對于今年中國工業生產8月增長了16%,而且已經連續五個月年比增長高于16%推斷銅消費將達到370萬噸的觀點筆者較為贊同，與年初對中國今年330-350萬噸的估計來看，顯然今年中國的銅消費仍然旺盛, 目前沒有理由主觀去臆斷經濟滑落以及消費萎靡，更沒有理由從這種主觀臆斷中去推斷銅價步入熊市，一些投資者已經為此付出了昂貴的代價。而市場市場關注的Asarco勞資談判沒有取得進展令其生產仍然處于停滯狀態，該銅礦的減產明顯繼續對銅價提供支持。而智利與中國將簽署自由貿易協議的消息應該對于精銅礦以及精銅的物流而言是一件好事，這兩個全球最大的產銅國以及最大的消費國之間的自由貿易將使得物流更加通暢，成本將得到降低。而低成本將刺激消費的增長，對銅價而言，應該有一定的利多作用。短期看，銅價在如期達到3790美圓之后，出現了小幅的回落，但顯然力度不大，3750美圓為銅價的回撤提供一定的支持。

　　技術上銅價在高位面臨一些壓力，但沒有對銅價的強勢運行構成威脅，技術指標繼續向好，對銅價構成支持。趨勢系統指標在銅價回落中已經開始緩慢打開，提示銅已經拓展有繼續上升的空間。而短線銅價在小幅調整之后，將繼續上行，并可能再將刷新歷史記錄。美爾雅期貨研發部-李昌文

　　燃料油日評

　　今日燃料油微幅下跌，強勢橫盤。早盤滬燃油512合約以3222低開，隨后獲利盤的出場將期價打壓至3215附近，但下午在多頭的重新進場下，價格被拉升起來，盤中最高至3237，最低至3214，終盤以3227報收。與上一日相比下跌4點，盤面交投非常活躍，成交量和持倉量與上日相均有不同程度的增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)

　　從技術面上分析，今日滬油強勢橫盤，拒絕回調。日K線以十字星收盤，表明多頭信心依然充足，均線繼續向好，仍有繼續上漲的動能，操作上建議投資者觀望或短線做多。

　　美期研發：張雋

　　鄭棉短期有繼續攀升可能

　　本周“麗塔”給空頭來了個急剎車，在天氣影響下引領期價掉頭向上，從短期基本面分析，現貨市場、周邊市場、以及廣泛長期關注的中美磋商問題無不都在向投資人展現一個短期利好信號。下面筆者具體談談鄭棉為何有繼續攀升可能。

　　基本面，本周鄭棉是聞風而動，天氣因素讓人措手不及，近期情況看，冀魯豫地區的籽棉收購價格基本平穩，棉農惜售心理依舊，從氣象部門了解的情況看，未來幾天，華北大部、黃淮等地仍將有一次明顯的降雨過程，其中華北南部、黃淮大部等地的部分地區可能出現大到暴雨。

　　加之近來石油價格一直在65美元/桶左右高位振蕩。作為石油化工產品之一，滌綸短纖價格大幅上漲，對棉花替代性減弱。今年棉農的惜售心理濃厚。而軋花廠則在去年的“十一”前后籽棉價格的大幅下跌中受到了傷害，所以今年籽棉收購的態度比較慎重。所以，今年將出現棉農和棉商僵持的局面，使得皮棉集中上市的時間延遲。消費棉花的紡織企業采購資金普遍緊張，庫存也在20天左右。但由于新棉還沒有大量上市，進口棉價格比較便宜，所以很多企業主要用進口棉來補庫，用新棉補庫的量相對較少。

　　中美

　　國內現貨方面情況：9月份以來，各地新棉陸續上市，從整體情況來看，采摘量少，交售規模小，棉價基本處于平穩狀態。以河南南陽為例，目前三級籽棉收購價為2.7元/斤，按照衣分36—37%、棉籽價0.65元/斤計算，折合皮棉收購成本：329級12900元/噸，429級12300元/噸。按照以前的市場規律，“十一”前后價格要有所回升。

　　技術形態上，本周總體是一個反彈格局，多單獲利頗豐，目前的1月棉花仍處于短期震蕩反彈之中，今日價格突破14300的短期技術壓力，顯示后市短期仍有進一步上漲的可能。操作上，建議交易者的多單繼續持有，短期價格若回檔在14300站穩，可少量介入，多單止損14200。中長期投資者可關注價格是否能夠有效突破14700的一個前期平臺，確認沖高乏力，則空單殺入，多頭應在附近逢高適量減磅，兌現部分利潤出場。

　　美期研發部： 王荃