10年中9年虧 貧富懸殊期貨公司集體勸諫交易所

　　他們聲稱：期貨經紀業10年中9年虧損不能再繼續了

　　“交易所活躍交易和讓利給會員的初衷是良好的，但是這些優惠政策客觀上為一些公司以通過炒作交易量博取年底返還，以零手續費吸引客戶進行不正當競爭創造了條件，這不僅直接導致了期貨公司利潤的大幅下降，而且也間接鼓勵了炒單的風氣。”

　　本報記者石仁坪發自上海

　　8月5日，北京銀龍苑賓館，中國期貨業協會召開了一個首次由理事聯名提議而開的理事會。記者此前得知，這次會議將討論“非常敏感的問題”。

　　所謂“非常敏感的問題”，即在當前期貨經紀行業全行業持續虧損的情況下如何生存。在40多天后的9月17日，題為《喚起對期貨公司生存危機的關注》的會議紀要才到了參會理事們的手上。

　　本次會議是由10名理事聯名提議召開的會議，“是一次突破慣例的會議。”會議紀要寫道，“本次理事會應到29人，實到23人(其中19名理事)，共有6名理事委托他人參加會議。”

　　一位參會理事稱，參與的理事包括中國期貨業元老中期董事長田源、北京金鵬董事長常清等，證監會期貨部副主任張邦輝列席會議。

    惡性競爭背后

　　談及期貨經紀行業持續虧損，與會理事可謂慷慨激昂。與其說是會議，不如說是一場激烈的討論。

　　“多數理事認為，當前期貨行業，特別是期貨經紀業發展面臨著嚴峻的危機。目前，業內普遍存在對行業未來發展的擔心和強烈的憂慮感，這已經在某種程度上涉及大家對未來的信心。”會議紀要中稱。

　　會議紀要中稱，期貨經紀業除2003年盈利2000萬元以外，迄今已經連續9年虧損。

　　惡性競爭一直是期貨業的頑癥，期貨公司長期以來被認為是“咎由自取”，但是部分參會理事表示，這只是表面現象。

　　會議紀要中稱：“交易所的相關優惠，如年底手續費返還、當日開平倉手續費減免、交易量承包月費以及按年度交易排名進行獎勵等是導致手續費競爭的原因之一。”

　　“交易所活躍交易和讓利給會員的初衷是良好的，但是這些優惠政策客觀上為一些公司以通過炒作交易量博取年底返還，以零手續費吸引客戶進行不正當競爭創造了條件，這不僅直接導致了期貨公司利潤的大幅下降，而且也間接鼓勵了炒單的風氣。”

　　一位參會理事告訴《第一財經日報》，交易所對會員手續費的返還應該按照交易額平均分配，而不能有大小之別。但是一位交易所人士則稱這有大鍋飯的嫌疑，起不到優勝劣汰的競爭作用。

　　這位交易所人士稱，獎勵政策的核心是讓會員盡量地做多交易量，但有其副作用，比如惡性競爭等，特別是在今年與去年相比市場規模縮小的情況下。“但是目前我們只能顧到一頭。”

　　他稱，交易所的出發點是好的，不過，從個體上講，小的期貨公司生存更加困難了。

    利益分配問題

　　不少期貨界人士抱怨，期貨經紀行業“窮”，交易所卻很“富”。在這次會議上，多位理事認為應該改變現在的利益分配格局，討論主要集中在交易所會員權益問題和風險準備金的使用上。

　　現行有關政策法規規定，我國現在的三家期貨交易所均實行會員制，交易所的注冊資本劃分為均等份額，由會員出資。由于現行有關政策規定，交易所存續期間其資產和收益不得分配，因此會員并不能從交易所的成長中獲益。

　　會議紀要中稱，不少理事認為，盡管交易所的資產和收益在存續期間不得分配，但是可以在交易所的財務報表中予以明晰，在賬面上標明會員的權益，這樣可以增加會員公司的無形資產，提高期貨公司的價值，特別是在期貨經紀業普遍困難的情況下，有利于提高期貨公司在引進資本時的談判能力和行業形象。

　　一位期貨公司老總告訴《第一財經日報》，按交易所的資產增值后初步計算，他所在的公司在交易所的資產達到數千萬元。

　　近期期貨經紀業出現多起風險事件，使更加熱烈的討論集中在交易所風險準備金的使用上。會議紀要中稱：“一些理事認為，四川嘉陵、海口萬匯以及期貨公司穿倉事件等造成的風險完全可以在行業內化解，其中一個重要的手段就是使用交易所提取的風險準備金進行補償。”“而目前對于風險準備金的使用辦法缺乏詳細和可操作的規定，以至于風險準備金有名無實，在風險發生時也不能動用。”

　　會議紀要中稱：“理事們建議，要改變這種不合理的、違反市場規律的狀況，成立由證監會、協會和交易所組成的風險準備金使用審批機構，建立合理的風險準備金使用機制。同時，將風險準備金按會員出資額和時間明細到每個會員，在會員發生風險時予以補償。”

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授對《第一財經日報》分析，交易所與會員的利益格局形成的原因比較復雜，主要是市場的組織結構和體制造成的。我國期貨市場的建立一開始并不是完全市場化的產物，是一個政府推動型的期貨市場。

　　他說：“我國交易所收取的手續費，確實比國外成熟市場的高，但是期貨公司貧弱的主要原因還是市場偏小，只要把市場做大了，交易所的收益就沒有那么惹眼了。”

　　“要改變現在的利益格局，期貨公司要分級分類，對好的公司要拓展業務范圍。”他說，“按照我的設想，就是統一結算，然后分為結算會員和非結算會員。”

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　　中期協會議紀要中的建議(部分)

　　關于交易所的財務公開和投資事宜。部分理事建議，交易所應當嚴格預算管理，公布明細預算，接受會員監督。特別是對于重大投資決策應當謹慎。

　　關于樹立行業形象，培養行業代言人問題。部分理事建議，在當前行業困難，聲譽受損的情況下，交易所應當拿出部分收入大力開展行業公關和形象宣傳工作。

　　關于期貨公司的監管思路問題。理事建議，對公司的監管要采用市場化的手段，盡量創造一個規范公平發展環境，疏堵結合，規范與發展并重。

　　關于扶優限劣、鼓勵期貨公司做優做強問題。理事們建議監管部門加快出臺扶持期貨公司發展的措施，特別是要豐富和完善期貨中介機構的層次和種類，放開二級代理，建立多層次的風險控制體系，優化行業資源配置。

　　部分理事提出，隨著國家外匯體制改革的發展，期貨行業應當抓住機遇，呼吁和爭取早日推出外匯類期貨產品。