天膠展望：多空交織滬天膠難突破

　　國際油價上漲、產膠國貨幣貶值、政局動亂、用膠國采購加強，使國際3號煙片膠和20號標膠走勢偏強，而供應季節性充裕、消費因價格堅挺而疲軟，又使國內5號標膠價格走勢偏弱，在此外強內弱背離、利多利空相互交織背景下，滬膠選擇區域性振蕩整理走勢，具有較為充分的合理性。

　　國際油價回漲提振膠價

　　考慮到原油儲備釋放規模有限、需求消費剛性增長、供需平衡、冬季用油旺季等因素作用，及產油區颶風災害氣候破壞作用，國際油價再續升勢的可能性將較大。通過原油與合成膠、合成膠與天膠之間價格密切聯動效應，不難推測，油價上漲，將導致合成膠價格堅挺，維持對天膠價格升水，從而抑制合成膠消費，而擴展天膠消費，推動天膠價格長期上漲。

　　國際膠市強勢不改

　　目前國際膠市強市不改。貨幣

　　油價回漲和

　　國內膠市維持弱勢

　　近階段國內瓊滇產區氣候漸趨適宜，割膠規模恢復至年中旺季較大規模，農墾賣跌不賣漲心理加重，而加大拋售規模，而終端消費商和現貨批發商前期高位搶購后，儲存較為充裕庫存，并萌發買漲不買跌心理，19日滇墾掛單量再次突破500噸，20日瓊墾掛單量則拓展至2393噸近期較大值，而19日兩市成交量則雙雙為零，膠市陷于有價無市低迷態勢。

　　綜上所述，國內外產區氣候改善引發供應增加預期，國內產區買弱賣強力量對比導致現貨膠市價跌量縮，國際產區膠價橫向盤整，國際銷區膠價反復劇烈振蕩，促使滬膠后市陷于15700-17400元區域波動，但膠市供需利多格局未有根本逆轉，國內膠價回歸國際膠價，因此滬膠短線振蕩不改中長期上漲。

　　《國際金融報》 (2005年09月21日 第六版)

　　作者：本報特約作者施海發自上海